Les marchés obligataires devraient bénéficier de la réélection du président américain Joe Biden, car son administration tentera d’augmenter les impôts pour compenser une partie des dépenses publiques, a déclaré mercredi le directeur des investissements de Morgan Stanley.
Toutefois, dans le cas où l’ancien président Donald Trump remporte les élections du 5 novembre, cela « serait meilleur pour la croissance mais pire pour les obligations », a déclaré Michael Wilson, directeur des investissements de Morgan Stanley, à Reuters Global. Forum des marchés.
Au cours des 12 à 18 derniers mois, les investisseurs ont privilégié les actions de grande capitalisation de haute qualité dont les bénéfices ont été révisés, ce qui a généré de l’alpha pour ces actions, a déclaré M. Wilson.
Alpha est une mesure de la performance d’un gestionnaire de fonds actif qui indique sa capacité à générer des rendements supérieurs à ceux d’un indice de référence.
“L’alpha ne se situe pas tant au niveau sectoriel qu’au niveau des actions”, a déclaré M. Wilson.
« Les révisions de bénéfices, tant à la hausse qu’à la baisse, représentent une excellente opportunité d’alpha pour les investisseurs actifs, que nombre de nos clients institutionnels ont saisie cette année.
Les entreprises et les analystes révisent leurs bénéfices pour inclure de nouvelles informations sur leurs performances ou pour tenir compte des changements dans l’économie.
“Pour les gestionnaires de long terme, cela se résume à une sélection de titres, et pour les investisseurs macro ou les gestionnaires de parité de risque, la partie obligataire du portefeuille continue d’être négligée au profit des matières premières et des devises”, a-t-il déclaré.
Sur les 1.379 entreprises américaines qui ont publié leurs résultats au cours de la semaine se terminant le 7 juin, 788 ont vu leurs estimations révisées à la hausse, tandis que 591 ont vu leurs estimations révisées à la baisse, selon les données du LSEG IBES.
Même si la croissance des bénéfices aux Etats-Unis au premier trimestre reste plus forte que prévu, les dirigeants d’entreprises à plus petite capitalisation boursière ont laissé entendre un ralentissement de la demande des consommateurs et une faible croissance des prêts.
Morgan Stanley continue de surpondérer les sociétés à grande capitalisation.
“Nous devrions détenir des actions dont les bénéfices sont révisés positivement dans l’environnement économique et politique actuel, et qui se prêtent à des actions de grande capitalisation de qualité”, a déclaré Wilson.
Sur les 496 sociétés du S&P 500 qui ont publié des bénéfices jusqu’au 7 juin, 78,6 % ont dépassé les estimations des analystes, ce qui est supérieur à la moyenne à long terme de 66,7 %, selon les données du LSEG.
“Pour les actions, tout est question de croissance des bénéfices – les entreprises peuvent accroître leurs bénéfices et leurs flux de trésorerie plus rapidement que l’inflation et, plus important encore, que les attentes”, a déclaré M. Wilson.
« Le risque aujourd’hui, c’est que cela soit bien compris, et donc que tout ce qui pousse coûte désormais cher.
D’un point de vue politique, Wilson a déclaré que les règles d’immigration sous l’une ou l’autre administration seraient étroitement surveillées.
Une victoire de Biden serait « plus favorable à l’offre de main-d’œuvre et à l’inflation », a-t-il déclaré, tandis qu’une victoire de Trump « fermerait les frontières », ce qui pourrait raviver les tensions. craintes d’inflation.
M. Wilson s’attend à ce que les secteurs de l’énergie et de la finance ainsi que les petites capitalisations progressent si M. Trump prend ses fonctions, et que les sociétés de croissance à grande capitalisation bénéficieront d’une éventuelle victoire de M. Biden. (Rejoignez GMF, un salon de discussion hébergé sur LSEG Messenger, pour des interviews en direct : https://lseg.group/3TN7SHH) (Reportage de Mehnaz Yasmin à Bangalore ; édité par Divya Chowdhury et Lisa Shumaker)
