Prix ​​et économie | Dans la tête de Donald Trump

Pourquoi les tarifs des douanes sont-ils bons pour les États-Unis? Pourquoi ne mèneront-ils pas à l’inflation? Pourquoi dépend de la sécurité nationale américaine?

Les réponses à ces questions surprenantes sont méticuleusement justifiées dans une analyse de 41 pages circulant dans les milieux financiers. Les décideurs canadiens auraient tout intérêt à l’apprendre, car le texte explique comment la nouvelle administration américaine pourrait révolutionner les relations des États-Unis avec le reste de la planète^⁠1.

Cette analyse appelée Un guide de l’utilisateur pour restructurer le système de trading mondial a été produit en novembre 2024, dans les jours qui ont suivi l’élection de Donald Trump.

Bien qu’il ait été écrit au nom de la firme Hudson Bay Capital, il est particulièrement important parce que son auteur, Stephen Miran, a été nommé pour diriger le Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche, fin décembre. Bref, Miran est le principal conseiller économique de Trump^⁠2.

40 ans de déficit commercial

Premièrement, l’observation factuelle: l’équilibre des échanges des États-Unis avec le reste du monde est en déficit depuis 40 ans. Ce déficit d’environ 1050 milliards de dollars américains en 2024, un sommet.

Dans le même temps, le nombre d’emplois manufacturiers a chuté aux États-Unis depuis 20 ans au taux de 200 000 par an. La part des emplois manufacturières aux États-Unis n’est que de 8%, contre environ 25% en 1970, selon l’auteur. La Chine est la principale explication (comme au Canada et dans la plupart des autres pays occidentaux, soit dit en passant).

Pour le conseiller de Trump, la principale cause n’est pas la perte de fiabilité des produits américains – je pense aux voitures américaines -, mais à la surévaluation du dollar américain. Cette surévaluation s’explique par le rôle de la réserve monétaire du dollar dans les banques centrales du monde, en tant que monnaie actuelle, selon l’auteur.

Normalement, lorsqu’un pays augmente ses importations plus que ses exportations, sa monnaie perd de la valeur, étant moins demandée. Ce n’était pas le cas aux États-Unis, note l’auteur, en raison du rôle de réserve du billet vert.

Cependant, cette force en dollars, qui sape le secteur manufacturier en augmentant les prix des exportateurs, prive les États-Unis de capacité militaire, écrit Stephen Miran.

«Si vous n’avez pas de chaînes d’approvisionnement pour produire des armes et des systèmes de défense, vous n’avez pas de sécurité nationale. Comme l’a dit le président Trump: “Si vous n’avez pas d’acier, vous n’avez pas de pays.” »»

Cela explique pourquoi le gouvernement de Trump invoque la sécurité nationale pour justifier ses prix, comme l’a lu 20 fois dans le récent décret sur le commerce signé par le président (Amérique Première politique commerciale).

Ces prix, qui pourraient être de 25% au Canada et au Mexique et 10% ailleurs, sont-ils inflationnistes?

Pas vraiment, selon The Economist, car ces prix ont pour effet de retirer la monnaie des pays qui exportent vers les États-Unis (comme nous pouvons le voir au Canada avec la simple menace), ce qui rend les mêmes produits presque aussi peu coûteux qu’auparavant Leur entrée en vigueur^⁠3.

Selon Miran, le fruit des prix financera le maintien des réductions d’impôt sur les sociétés aux États-Unis en 2026. Certaines personnes estiment l’administration Trump à 1000 milliards.^⁠4.

Les prix pourraient également avoir d’autres fins, selon l’auteur. Ils pourraient servir d’argument pour attirer des investissements aux États-Unis, même dans le cas des constructeurs automobiles chinois.

Cette logique, Donald Trump a fait le cœur de son discours à Davos jeudi: “Venez faire aux États-Unis, sinon vous paierez des tâches de douane”, a-t-il déclaré dans le public.

Financer l’OTAN ou payer les prix

Une autre possibilité proposée par Stephen Miran: que la hauteur des prix varie selon les pays en fonction de leur respect pour les intérêts américains.

Ces pays paient-ils leur partie juste dans l’OTAN? Ouvrent-ils leur propre marché autant que les États-Unis pour ses produits?

Aident-ils la Chine à contourner les prix américains en achetant ses produits qui sont plus tard réexportés aux États-Unis sans la mention chinoise?

Font-ils des gestes ayant pour effet de dévaluer leur devise par rapport au dollar américain en accumulant un excès de ces dollars américains dans leur réserve?

Pour les pays qui souhaitent imposer des mesures de représailles, l’auteur suggère que l’administration Trump relie explicitement la sécurité et la politique commerciale. «L’Amérique fournit un bouclier de défense mondial aux démocraties libérales […] L’administration Trump pourrait envisager de rendre le parapluie de la défense américain moins fiable pour les pays qui mettent en œuvre les prix des représailles », a-t-il écrit.

Forcer une dévaluation du dollar américain

Enfin, l’auteur fait la proposition audacieuse de forcer une dévaluation de la monnaie américaine. Cette stratégie serait mise en œuvre avec l’accord des pays qui l’utiliserait comme réserve ou qui leur seraient imposés. Il baptiserait cet accord l’accord de Mar-a-Lago, du nom du Florida Club de Trump.

Ce complexe de dévaluation et très risqué, je dois dire que les produits américains seront moins chers à l’international, réduirait le déficit commercial des États-Unis et créerait des emplois manufacturiers.

Les pays qui ont des réserves majeurs seraient prompts à s’y opposer, car une dévaluation de la monnaie signifierait la chute de la valeur de leurs réserves en dollars américains.

Pour les convaincre, Miran propose toujours l’argument des prix des douanes, comme celui du parapluie de la défense militaire américaine, mais aussi la taxation des coûts pour l’utilisation du dollar comme réserve monétaire. Ces coûts seraient d’abord de 1% et augmenteraient progressivement à 2%.

Il juge que la Banque centrale américaine (la Fed) devrait aider à atteindre cet objectif, car son mandat n’est pas seulement de maintenir une inflation stable et un emploi élevé, mais aussi d’avoir des taux d’intérêt à long terme modérés. Cependant, les mécanismes de dévaluation diminueraient les taux américains à long terme.

Le plan de devise devrait créer de l’inflation et beaucoup de volatilité. De plus, les tarifs des douanes pourraient provoquer une inflation, au début, qui serait absorbée plus tard.

Il suggère donc «d’adopter une approche progressive, par des prix des douanes bas et d’atteindre uniquement le taux maximum de 10% au fil du temps».

En outre, il juge que de tels effets seraient compensés par des moteurs de désinflation qui seraient la déréglementation tout à fait promise par Trump, les réformes fiscales et l’abondance d’énergie résultant de l’ouverture des forages.

Un programme entier, comme vous pouvez le voir, dont certains économistes ont critiqué la validité, considérant son effet zéro sur le déficit commercial.

Tout de même, je remarque certains avantages pour le Canada en supposant qu’il est appliqué dans un large aperçu.

Premièrement, la cible est surtout la Chine, et le Canada respecte le barrage américain envers certains produits chinois.

Deuxièmement, l’imposition des prix devrait être progressive afin de ne pas être nuisible, conseille l’auteur.

Troisièmement, les Américains dépendent fortement de nos ressources pour leur économie.

Quatrièmement, priver le Canada du bouclier de défense américain mettrait également en danger les États-Unis.

Mais bon, Miran n’est pas Trump…

1. Lire “ Un guide de l’utilisateur pour restructurer le système de trading mondial ” (En anglais)

2. Stephen Miran n’est pas deux de piques. Il a obtenu son doctorat à l’Université de Harvard et est membre du Manhattan Institute for Policy Research, un groupe de réflexion conservateur influent. Il avait été conseiller économique sous Trump lors de son premier mandat.

3. En outre, ils appauvrissent les pays partenaires avec leur devise amortie.

4. Ce financement aurait un impact économique moins négatif qu’une autre forme d’impôt (sur les revenus des particuliers, par exemple), soutient l’auteur.