Momentum Picks Q1 2025 : 5 actions pour l’hiver

Momentum Picks est une section destinée aux investisseurs tactiques qui souhaitent bénéficier d’une évolution des actions à court ou moyen terme (de quelques mois). Retrouvez notre nouvelle sélection Momentum Picks équipondérée au début de chaque trimestre (1er janvier, 1er avril, 1er juillet et 1er octobre) sur le site Zonebourse. Nous faisons aujourd’hui le point sur les 3 années d’existence de cette rubrique et nous vous proposerons notre top 5 des valeurs américaines pour le premier trimestre 2025 (début janvier à fin mars). Des dossiers qualitatifs avec de bons fondamentaux soutenus par une dynamique soutenue.

Je tiens tout d’abord à vous remercier pour vos nombreux retours. Des dizaines de milliers d’investisseurs sont intéressés par cette sélection et cela constitue le contenu le plus lu sur Zonebourse en 2024.

Méthodologie

Commençons par le processus. L’objectif ici est de construire une sélection à la fois efficace et résiliente. Pour ce faire, je m’appuie sur l’Evidence Based Investing, c’est-à-dire sur des recherches scientifiques qui ont prouvé la pertinence de certaines stratégies d’investissement au fil du temps. Ce processus d’investissement très rationnel a permis de mettre en évidence la pertinence de certains facteurs d’investissement. J’ai eu l’occasion de parler de ce processus lors d’une podcast mois dernier.

La sélection Momentum Picks est principalement basée sur deux de ces facteurs : Qualité et Élan.

Élan : Au sens classique du terme, le momentum est une vision d’investissement consistant à privilégier les valeurs qui suivent une tendance haussière sur les six et douze derniers mois. Chez Zonebourse, le élan intègre certes des données relatives à l’évolution positive du titre à court, moyen et long terme, une dynamique dite « technique », mais aussi les révisions des bénéfices et du chiffre d’affaires par les analystes à court et long terme, pondérées par la visibilité du business model des analystes que dans la divergence de leurs estimations numériques, partant de l’hypothèse que les analystes sont plutôt conservateurs dans leurs révisions, il s’agit d’un élan plus « fondamental ». Pour comprendre le facteur momentum, je vous invite à lire ceci éloge de l’élan.
Qualité : Le facteur qualité privilégie les entreprises présentant des fondamentaux solides, à savoir une rentabilité positive (si possible), une rentabilité élevée, un bilan sain, une faible volatilité des marges, un historique de qualité en termes de publication de résultats ainsi qu’une bonne visibilité sur les prochains résultats.

Un autre avantage de Momentum Picks est que chaque trimestre, nous repensons nos réflexions. Je pars d’une page blanche pour créer la meilleure sélection possible. Cette remise en question constante permet d’éviter de s’accrocher à de vieilles idées qui pourraient moins bien fonctionner. Après tout, “Lorsque vous ne pouvez pas revenir en arrière, vous ne devez vous soucier que de la meilleure façon d’avancer.» (Paulo Coelho). Passionné de psychologie comportementale depuis mes années universitaires, je fais la part belle à l’intégration de modèles mentaux dans mon processus de management, me permettant d’éviter au maximum de me laisser tromper par mes biais cognitifs.

La sélection est construite pour générer le meilleur rapport risque/récompense possible contenu dans sa composition limitée. Toutefois, une sélection de cinq valeurs seulement ne constitue pas un portefeuille suffisamment diversifié. Les Momentum Picks doivent plutôt être considérés comme un complément à un portefeuille déjà diversifié. Par ailleurs, je vous invite à réfléchir de manière critique à cette sélection et à faire vos propres recherches sur ces entreprises. Bien que cette section donne un aperçu du processus et des résultats de ce processus, n’oubliez pas qu’il s’agit de votre décision d’investissement.

Revue sur 3 ans et analyse des performances passées

Lors de notre précédente sélection, nous avions choisi AppLovin, Services de santé universels, Société Heico, Actuellement en portefeuille et Animal frais. Un portefeuille équipondéré sur ces cinq positions aurait généré un rendement de 20,30% contre 2,07% pour notre référence, l’indice S&P 500, sur le quatrième trimestre 2024 (du 30/09/2024 au 31/12/2024), soit une surperformance de 18,23%. Au niveau individuel, AppLovin gagne +148,05% sur le trimestre, Animal frais gagné +8,29%, Services de santé universels, Heico Corporation et Actuellement en portefeuille respectivement corrigés de -21,65%, -9,08% et -24,10%.

AppLovin a été le fer de lance de cette sélection sur ce trimestre ainsi que les deux trimestres précédents. Il a réalisé une performance de +367,83% depuis son entrée en sélection fin mars 2024 et de +712,62% en 2024, soit la meilleure performance boursière américaine de l’année parmi des capitalisations boursières de plus de 10 milliards de dollars. Elle a contribué à la sélection Momentum Picks qui a réalisé une performance de 92,40% en 2024 contre 23,31% pour le S&P 500. AppLovin a couronné son succès opérationnel avec son entrée au Nasdaq-100 début décembre. Malgré sa performance sans faille en 2024, nous vendons le titre car la valorisation est devenue un peu trop en avance par rapport aux fondamentaux à mon goût.

La sélection Momentum Picks démarré le 31 décembre 2021 a réalisé une performance cumulée de 142,96% contre 23,40% pour notre benchmarkl’indice large américain S&P 500, soit une surperformance de +119,56% dans 3 ans. Les lecteurs les plus assidus de cette rubrique répliquant cette sélection ont plus que doublé leur capital en moins de 3 ans et fait 6 fois mieux que le S&P 500. Cette performance a été réalisée sans profiter du magnifique 7 puisqu’aucun de ces 7 géants technologiques n’a pas intégré la sélection. Preuve qu’on peut trouver des idées d’investissement ailleurs.

Performance cumulée

Pour citer quelques autres indices, le Nasdaq-100 affiche une performance cumulée de 28,75% sur cette même période, le MSCI World de 14,73% et le Stoxx Europe 600 de 4,06%. De plus, la performance de Momentum Picks n’inclut pas le versement de dividendes aux actionnaires sur la période, la performance réelle est même supérieure à ces chiffres.

Performance vs benchmarks sur 3 ans

« Les lecteurs les plus assidus de cette rubrique ont plus que doublé leur capital en 3 ans et ont fait 6 fois mieux que le S&P 500. »

Ce gain de performance est dû à trois paramètres principaux (dont deux contrôlables) :

L’utilisation d’une stratégie éprouvée basée sur la recherche scientifique ;
Une gestion équipondérée, pragmatique, impartiale et exempte de préjugés émotionnels ;
Un peu de chance.

Malgré ces performances très encourageantes de notre processus éprouvé de sélection et de gestion, nous devons rester humbles face au marché. Je partage l’idée de François Rochon de Giverny Capital sur la fameuse règle de trois. Une année sur trois, la bourse chutera d’au moins 10 %. Un titre sur trois retenus sera une déception. Un quart sur trois, les Momentum Picks sous-performeront le marché. Ce n’est pas une fatalité mais plutôt une façon objective de penser la réalité boursière. Une part de chance existe toujours. Il est essentiel d’en être conscient afin de se préparer psychologiquement aux inévitables périodes où la sélection Momentum Picks sous-performera notre benchmark.

Performance par trimestre

La sélection Momentum Picks a surperformé son indice de référence (S&P 500) au cours de 10 des 12 derniers trimestres. On observe donc une certaine récurrence des performances dans les phases de contraction des marchés comme dans les phases d’expansion.