Le rendement de l’OAT rebondit à son plus haut niveau depuis deux semaines à 3,26%, il retrouve les niveaux du mardi 11 juin, c’est-à-dire les niveaux que l’on connaissait 48 heures après l’annonce de la dissolution de l’Assemblée nationale par le président de la République. Il s’agit d’un rebond d’environ 15 points de base par rapport aux niveaux d’avant-hier.
Il est évidemment important de surveiller ce mouvement car on observe dans le même temps un rebond du spread OAT-Bund à 78 points de base alors qu’il était autour de 72 points de base hier. Ce mouvement n’est pas trop inquiétant à ce stade mais la vigilance augmentera si l’on revient à la recherche des 80 points de base qui ont capté le mouvement de stress sur le spread dans les premiers jours qui ont suivi la dissolution. Depuis deux semaines, le spread OAT-Bund évolue dans une sorte de « range » entre 70 et 80 points de base.
Comme pour tout actif de marché, c’est la sortie (ou non) du range qui génère un enjeu.
Il est toutefois important de noter que ce mouvement de rebond des taux observé en Europe est également présent outre-Atlantique. Le taux américain à 10 ans est passé en 48 heures de la zone des 4,20% à 4,35% ce matin, soit également son plus haut niveau depuis deux semaines. Ce mouvement est très probablement lié à la parution des publications d’inflation du PCE de demain, c’est-à-dire la mesure d’inflation la plus surveillée par la Réserve fédérale.
Les derniers discours des intervenants de la Fed n’étaient pas fondamentalement très bellicistes, mais on notait tout de même avant-hier les propos de Michelle Bowman qui déclarait que « seuls des progrès modestes ont été réalisés en matière d’inflation cette année » et qu’elle anticipait « une inflation élevée pendant un certain temps ». à venir » et que nous n’étions « pas encore au stade où il convient de baisser les taux ».
Il y a donc un double défi pour les marchés obligataires, et donc les marchés boursiers : l’inflation du PCE aux Etats-Unis vendredi après-midi et le premier tour des élections législatives ce week-end.
