En couverture du mensuel 111 de Financial Afrik.
Créer une agence panafricaine de notation financière pour et par les Africains. L’idée fait son chemin dans certains palais présidentiels africains et au sein de certaines institutions avec une certaine dose de populisme. Le président de la Banque africaine de développement, Akinwumi Adesina, en a fait sa priorité lors des réunions de l’institution tenues du 27 au 31 mai à Nairobi. Vue par les experts de la question, cette idée, aussi séduisante soit-elle, ignore les acteurs locaux et la réalité du marché financier. Voici ce qu’en pense Stanislas Zézé, président de l’agence de notation Blooomfield Investment Corporation.
En marge des dernières réunions de la BAD, le président de l’institution a rappelé la nécessité d’une agence de notation panafricaine. En tant qu’expert en la matière, un tel projet est-il réalisable à court terme ?
Tout d’abord, il serait important de rappeler aux dirigeants africains, certains chefs d’État et chefs d’institutions, qui réclament la création d’une agence panafricaine de notation financière, qu’il existe déjà 3 agences panafricaines de notation financière. Il s’agit de Global Crédit Ratings (GCR) créé en 1992 en Afrique du Sud, suivi d’Augusto fondée en 1999 au Nigeria et de Bloomfield Investment Corporation agréée en 2007 en Côte d’Ivoire et dans la zone Union économique. Fonds monétaire ouest-africain (UEMOA).
Nous disposons donc, sur le continent, de 3 agences de notation financière qui cumulent ensemble 64 années d’existence et d’expérience. Il est donc assez surprenant que ces dirigeants n’aient pas conscience de cette situation et réclament la création d’une agence panafricaine. L’Union africaine est en train de créer une agence publique de notation financière qui ne peut pas prospérer et nous l’en avons déjà informée. Les agences Moody’s, S&P et Fitch ne sont pas publiques mais plutôt privées.
En réalité, aucune agence de notation financière n’est publique car le risque de perte d’indépendance est grand pour l’agence. Je demanderais donc aux dirigeants politiques et institutionnels africains d’envisager plutôt de renforcer les capacités des agences panafricaines de notation financière existantes en créant un statut particulier (accord de siège panafricain) qui renforcerait leur indépendance et leur donnerait un accès systématique à tous les marchés de capitaux africains. . (une approbation africaine unique).
Les États africains estiment que les agences occidentales ont tendance à les dégrader et à exagérer le risque africain. Un argument recevable ?
il est important de comprendre l’approche méthodologique des agences internationales pour que les critiques soient constructives. Les agences internationales de notation financière évaluent la capacité et la volonté de toutes les entités notées de faire face à leurs obligations financières en dollars (devises étrangères convertibles) à court, moyen et long terme. En bref, la probabilité de défaut sur les engagements en devises. Cette approche ne définit pas la qualité de crédit intrinsèque (crédibilité) de ces entités notées étant donné que la majorité d’entre elles ont des économies de rente (pour les pays africains) ou sont dans des économies de rente (pour les entreprises et les collectivités). territorial). En conséquence, leurs réserves de devises sont faibles, même si c’est cet élément qui constitue la base de la méthodologie de ces agences et l’essence même de la détermination de la crédibilité des entités notées.
En conclusion, si vous êtes pauvre en dollars, vous êtes considéré comme pauvre et peu crédible même si votre économie est très efficace et génère beaucoup de richesses dans votre monnaie locale. Ainsi, la démarche de ces agences est légitime dans la mesure où l’entité notée emprunte en devises étrangères et doit donc rembourser dans cette même devise.
Cette situation met en lumière deux problèmes : le premier est que tant que les pays africains ne transformeront pas leur économie de manière à réduire leur dépendance vis-à-vis de l’étranger pour les produits finis, leurs réserves de change resteront faibles et leurs notations financières resteront toujours au niveau spéculatif. catégorie (mauvaise note) quelle que soit la performance de leur économie. Deuxièmement, les pays africains devront emprunter dans leur propre monnaie et être notés dans leur propre monnaie. Cela nécessite naturellement que ces pays développent significativement leurs marchés de capitaux tant en termes de liquidité que de bonne gouvernance. La notation financière réalisée par Bloomfield et d’autres agences panafricaines en monnaie locale est certainement bien plus adaptée aux économies africaines. Cette approche en monnaies locales ne remet pas en cause les normes techniques d’évaluation de ces entités mais corrige les biais de l’approche méthodologique.
Le président de la BAD fait de la réforme de l’architecture financière internationale une nécessité pour un accès équitable au marché des capitaux. Que devons-nous faire pour baisser les taux d’intérêt sur les dettes africaines ?
Je pense que pour plus d’accès au capital pour les pays africains, il faut se tourner vers l’Afrique et non vers le reste du monde en se plaignant que d’autres ferment les portes aux Africains par tous les mécanismes possibles. La disponibilité des ressources financières pour les économies africaines me paraît être une question d’organisation stratégique. L’Afrique compte 54 pays, donc un marché immense. Cependant, le marché des capitaux est fragmenté en petites unités avec des barrières qui empêchent les emprunts entre les marchés des capitaux. ces barrières sont techniques et réglementaires car les monnaies africaines ne sont pas convertibles entre elles. Il est impératif de briser toutes ces barrières et de créer un marché unique africain avec une monnaie africaine unique afin de créer définitivement une certaine indépendance africaine en matière de financement des économies.
Justement, combien d’agences de notation avons-nous en Afrique ? Sont-ils capables de s’imposer face à la concurrence des agences internationales ?
Bloomfield fait aujourd’hui partie des 3 agences panafricaines, sachant que GCR, qui avait absorbé l’ex-Wara, a été rachetée par Moody’s. Il ne reste donc en réalité que deux agences purement africaines (Bloomfield et Agusto & Co). Bloomfield dispose aujourd’hui, 17 ans après sa création, d’un portefeuille de plus de 130 entités notées annuellement réparties dans 20 pays africains, 3 pays européens et un pays asiatique. Bloomfield intervient dans les 5 catégories de risque de crédit qui sont les entreprises, les institutions financières, les instruments financiers, les souverains, les entités publiques (entreprises publiques et collectivités locales). Bloomfield a créé et promu, à travers son entité Bloomfield Intelligence, des conférences sur les risques pays et des tables rondes sur les risques sectoriels à travers l’Afrique. Bloomfield a également à son actif le Bloomfield Private Index qui est un outil d’évaluation mensuelle des performances des secteurs privés africains et le Bloomfield Forecast qui calcule la croissance économique des pays africains sur une base mensuelle, trimestrielle et annuelle. Bloomfield est agréé sur plusieurs marchés africains et ses notations sont reconnues hors du continent. Aujourd’hui, l’objectif est d’être présent dans l’ensemble des 54 pays africains à travers la notation en monnaie locale de ces pays et des entités publiques et privées de ces pays.
