Chine, BCE et résultats : ça bouge !

La grande majorité des indices actions ont gagné du terrain sur la semaine précédente, à de rares exceptions près comme le FTSE britannique. Le CAC40 a suffisamment progressé pour revenir en territoire positif en 2024, de quelques points. L’indice parisien est néanmoins à la traîne des autres cette année, puisque le Stoxx Europe 600 a gagné 9% depuis le 1^est Janvier. L’indice MSCI World, qui couvre la plupart des grands marchés mondiaux, a même gagné 18%, tandis que l’américain S&P500 a frôlé les 22% de gains. Mais grâce à son explosion haussière ces dernières semaines, c’est le MSCI Chine qui ouvre la voie, avec une progression de 26%. Cette vigueur boursière repose sur la conviction que Pékin fera les efforts nécessaires pour insuffler un nouveau souffle à l’économie chinoise, une hypothèse renforcée par une série de premières annonces prometteuses.

Cependant, cette tourmente financière s’accompagne d’une pression constante : il appartient aux autorités chinoises de démontrer sans relâche l’efficacité de leur stratégie de redressement. Face à des investisseurs dont l’appétit pour les nouvelles encourageantes semble insatiable, le gouvernement se retrouve engagé dans une sorte de spirale d’annonces. Une dynamique quelque peu malsaine qui reflète une réactivité excessive aux attentes fébriles du marché, où chaque déclaration est scrutée avec attention.

Illustration avec les dernières 72 heures. Les investisseurs fondaient de grands espoirs sur la conférence de presse organisée samedi matin par le ministre des Finances. Des rumeurs couraient que des mesures d’aide aux consommateurs allaient être annoncées. Lan Fo’an a simplement renforcé le programme de soutien immobilier et a déclaré qu’il y avait de la place dans le budget pour faire davantage. L’accueil a été mitigé, d’autant que les dernières statistiques publiées par Pékin avaient un air de déjà-vu. L’inflation a été inférieure aux attentes en septembre, tandis que les prix à la production se sont contractés plus que prévu. Les statistiques sont arrivées dimanche. Ces chiffres montrent que la menace déflationniste se renforce. La déflation est le cauchemar d’un économiste, comme une chose visqueuse dont il est très difficile de se débarrasser parce que les mesures correctives disponibles ont des effets secondaires délétères.

Si l’on laisse de côté la Chine, ce sont les résultats trimestriels des entreprises qui donneront la tendance cette semaine. Vendredi à Wall Street, les chiffres des banques JPMorgan et Wells Fargo étaient impressionnants. Les financiers y ont vu le signe que les grandes firmes de Wall Street attendent avec une certaine sérénité le fameux « soft landing » de l’économie américaine. Cette semaine, le périmètre sectoriel va se diversifier : UnitedHealth, Johnson & Johnson et Abbott dans la santé, Prologis et Crown Castle dans l’immobilier, Netflix pour le divertissement, Procter & Gamble pour la consommation et un grand nombre de financières, dont Goldman Sachs et American Express. En Europe, de grosses signatures se profilent également. Par exemple LVMH dès demain en France, qui donnera une bonne idée de la capacité du CAC40 à mieux terminer l’année qu’il ne l’a commencée, ou encore ASML, la plus grande capitalisation technologique européenne. Il y aura aussi Nestlé, Rio Tinto ou EssilorLuxottica.

Les informations à ne pas manquer pour bien démarrer la semaine :

• Fitch maintient la note de crédit de la France après la présentation du budget, mais la place sous perspective négative.
• La tension s’est encore accrue entre l’ONU et Israël, après des points de tension avec la FINUL au Liban. Plusieurs soldats de la paix ont été blessés récemment, victimes collatérales de l’offensive de l’armée israélienne dans le pays.
• La Chine a lancé des manœuvres militaires autour de Taiwan, comme elle le fait régulièrement.
• En Belgique, les élections municipales ne réservent pas de grandes surprises, hormis la prise d’une ville moyenne des Flandres par l’extrême droite et la montée des listes communautaristes.
• SpaceX a réussi à immobiliser un lanceur spatial en l’attrapant avec des griffes géantes, dans le cadre d’un exploit d’ingénierie assez impressionnant.
• Agenda macro : le point haut macroéconomique est prévu jeudi 17 octobre avec la décision de la Banque centrale européenne sur ses taux (sans doute une baisse d’un quart de point) et la publication des ventes au détail américaines de septembre.
• Bref ordre du jour : les marchés japonais et canadien seront fermés lundi pour un jour férié. Aux Etats-Unis, lundi est un jour férié (Columbus Day) mais pas férié à Wall Street, même si l’activité devrait être plus restreinte que d’habitude.

En Asie Pacifique, le yo-yo des actions chinoises montre bien la circonspection des investisseurs face aux dernières annonces. Avant la pause de midi, Hong Kong perdait du terrain et les marchés continentaux gagnaient modérément. Reprise post-méridien, le CSI300 a augmenté ses gains à 2,2% et le Hang Seng est revenu en territoire positif. L’indice MSCI Chine, qui synthétise quelque peu la Cité-État et le continent, est dans le même temps en hausse de 0,5%. Ailleurs, la tendance est à la hausse d’environ 0,4 % en Australie, en Inde et à Taiwan. La Corée du Sud a même progressé de 1 %. Comme indiqué précédemment, la Bourse de Tokyo est fermée. Les places européennes devraient être à peu près équilibrées.

Les faits saillants économiques du jour

Pas vraiment d’indicateur majeur aujourd’hui. Tout l’ordre du jour ici.

Les principaux changements dans les recommandations

• Adidas : TD Cowen maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours relevé de 212 à 267 EUR.
• Air France-KLM : ING Banque maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours ramené de 12 à 9,50 EUR.
• Airbus : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours ramené de 170 à 161 EUR.
• Aperam : Citigroup reste neutre avec un objectif de cours relevé de 28 à 30 EUR.
• Bunzl Plc : JP Morgan passe de neutre à surpondéré avec un objectif de cours relevé de 3660 à 3980 GBX.
• Compass Group : Citi abaisse sa recommandation d’achat à neutre avec un objectif de cours de 2650 GBX.
• Dometic Group : Nordea Bank passe de la vente à la détention.
• Edenred : Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours ramené de 53,50 à 43,50 EUR.
• Eiffage : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours ramené de 144,20 à 139 EUR.
• Elior Group : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé de 4,90 à 5,50 EUR.
• Equinor : Morgan Stanley améliore sa recommandation à sous-pondérer par rapport à la pondération du marché avec un objectif de cours de 270 NOK.
• Galp Energia : HSBC démarre le suivi à l’achat avec un objectif de cours de 20 EUR.
• Givaudan : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 4850 à 4950 CHF.
• Hermès International : CICC passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours ramené de 2100 EUR à 2000 EUR.
• L’Oréal : Citigroup reste neutre avec un objectif de cours ramené de 440 à 420 EUR.
• Groupe Munters : Le groupe Carnegie dégrade la note de conservation à vente avec un objectif de cours réduit de 225 SEK à 200 SEK.
• Pluxee : Goldman Sachs passe de neutre à vendre avec un objectif de cours réduit de 30,50 EUR à 18 EUR.
• Seb SA : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 130 à 138 EUR.
• Groupe Spirax : Peel Hunt améliore sa recommandation de conservation à achat avec un objectif de cours de 8300 GBX.
• Stellantis : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondération et réduit l’objectif de cours de 19 à 14 EUR.
• STMicroelectronics : TD Cowen maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 40 à 32 USD.
• TotalEnergies : Gerdes Energy Research LLC maintient sa recommandation d’achat et relève l’objectif de cours de 86 à 87 USD.
• Universal Music Group : ING Bank passe de l’achat au maintien avec un objectif de cours ramené de 33 EUR à 26,50 EUR.
• Vinci : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et réduit l’objectif de cours de 148 EUR à 141,10 EUR.
• Zalando Se : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 42 à 50 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… je précise que l’information est donnée juste avant l’ouverture et ne préjuge pas de la couleur des actions en cours de séance)

• Chez Stellantis, Carlos Tavares n’exclut pas des fermetures d’usines (entretien aux Echos).
• Le ministre français des Finances, en visite aujourd’hui sur un site de Sanofi, souhaite des garanties du laboratoire sur la production du Doliprane, en passe d’être racheté par le fonds CD&R avec le reste des médicaments sans ordonnance du groupe. Le ministre ne « refuse » pas de bloquer l’opération.
• Kim Jones quitte la direction artistique de Fendi (LVMH).
• Patrick Partouche strengthens his control over Groupe Partouche.
• Transgene a échoué sur le critère principal d’évaluation de la phase II évaluant l’association de TG4001 avec l’avelumab dans le cancer du col de l’utérus.
• Nicox et Soleus signent un accord de financement de 16,5 millions de dollars combinant ventes de redevances et financement en fonds propres.
• Jonathan Dickinson est nommé Président du Conseil d’Administration d’Innate Pharma.
• Acticor Biotech souhaite lancer une phase IIb avec le glenzocimab dans l’angioplastie de l’infarctus du myocarde avec sus-décalage du segment ST.
• Hopium augmente son recours au financement dilutif avec Atlas.
• Néovacs réduit la valeur nominale de ses actions de 0,0005 à 0,0001 EUR.
• Les principales publications du jour : …Le reste ici.

Dans le grand monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

• Frasers augmente son offre publique d’achat sur Mulberry à 150 pence par action, mais est de nouveau rejetée.
• Le syndicat Verdi s’oppose à une fusion transfrontalière de Commerzbank, quelle que soit la nationalité du soumissionnaire.
• Givaudan investit 50 millions de francs en Indonésie.
• Smith & Nephew fait face à des allégations de gonflement artificiel de ses marges bénéficiaires, a rapporté le Sunday Times, citant un rapport de Dragoneye Research.
• Veon déménage son siège social à Dubaï après avoir été radiée à Amsterdam.
• X retire Unilever du procès pour boycott publicitaire.
• Les principales publications du jour : Volkswagen AG, Galp Energia, Bossard…

D’Amérique du Nord

• Boeing, en difficulté financière, va supprimer environ 17.000 emplois et reporter le lancement du B777X.
• La FDA envisagerait d’annuler son interdiction sur les versions génériques des médicaments amaigrissants d’Eli Lilly.
• La conception du robotaxi sportif biplace de Tesla laisse les experts perplexes. Lyft et Uber en profitent.
• La FDA autorise un traitement Pfizer pour certains types d’hémophilie aux États-Unis.
• Plan de faillite de Fisker approuvé après accord sur l’assistance technique des véhicules.
• Les principales publications du jour : rien…

De l’Asie-Pacifique et au-delà

• BHP et Vale feront face à 620 000 plaignants dans le cadre du procès concernant l’effondrement d’un barrage au Brésil, qui se tiendra à Londres.
• La filiale indienne de Hyundai lance une introduction en bourse de 3,3 milliards de dollars, la plus grande vente d’actions jamais réalisée dans le pays.
• TPG Telecom vend son réseau fibre optique et ses actifs de lignes fixes à Vocus pour 3,54 milliards de dollars.
• Bain fait une offre ferme sur Fuji Soft supérieure de 7% à celle de KKR.
• BYD prévoit d’augmenter rapidement ses ventes en Allemagne.
• Les principales publications du jour : Reliance Industries, HCL Technologies…

Le reste du calendrier mondial des publications ici.

Conférences