« Nous avons 14 clients en Europe et nous couvrons plus de 60 % des actifs sur les marchés européens des ETF. Nous avons donc une très bonne vision des produits qui ont été lancés, de ce que font nos clients et des flux que nous observons », déclare Ciarán Fitzpatrick, responsable des services ETF pour l’Europe chez State Street Bank, lors d’un entretien avec Delano.
Dans son récent rapport la banque dépositaire, SSB, constate la marche ininterrompue vers une augmentation des actifs sous gestion dans un nombre croissant d’ETF (exchange-traded funds) à l’échelle mondiale, mais aussi en Europe en particulier.
Différentes nuances de croissance
L’étude SSB a révélé que les flux d’ETF européens se sont accélérés pour atteindre 156 milliards de dollars en 2023, soit une hausse de 75 % par rapport à l’année précédente. En février 2024, les actifs sous gestion des ETF valaient 1 890 milliards de dollars, le segment actions étant estimé à 1 300 milliards de dollars, selon M. Fitzpatrick. SSB s’attend à ce que le marché dépasse les 2 000 milliards de dollars en 2024.
Ciarán Fitzpatrick observe que les titres à revenu fixe ont été le principal moteur de croissance en 2022, mais que la pole position « est revenue aux actions ». [+69% en 2023] pour la majorité des produits européens. Il note que les ETF obligataires ont commencé à être lancés lorsque les rendements étaient en hausse, mais estime que l’environnement de rendements relativement élevés soutiendra davantage le segment obligataire (+22 % en 2023).
Les ETF actifs connaissent une croissance plus rapide que les ETF passifs
M. Fitzpatrick observe que les ETF européens actifs ne représentent que 350 milliards de dollars sur un total de 1 890 milliards de dollars, « parce qu’ils en sont encore à leurs balbutiements ». Toutefois, les ETF actifs ont vu leur part de croissance augmenter pour atteindre 5% des flux contre 1,8% des actifs sous gestion.
Le continent a vu le premier grand gestionnaire d’actifs basé en Europe, Abrdn, « entrer sur le marché actif européen des ETF en 2023 ». Il convient de mentionner que le plus grand et dominant gestionnaire d’ETF actifs en Europe, JP Morgan Asset Management, propose des produits européens – comme indiqué dans un précédent rapport. – depuis 2017.
« La majorité des nouveaux émetteurs qui cherchent à entrer sur le marché européen que nous voyons aujourd’hui sont généralement des gestionnaires actifs qui démarrent avec une stratégie actions plutôt que obligataire… reproduisant plus ou moins ce qu’ils font. [avec succès] dans le domaine des fonds communs de placement », souligne encore M. Fitzpatrick. Il note cependant que « des gestionnaires d’ETF plus établis », comme Ishares ou DWS, ont lancé des ETF à revenu fixe en raison de l’attrait du rendement pour les investisseurs.
Cela montre bien que la performance reste un critère essentiel pour un investisseur.
Ciaran Fitzpatrick, responsable des services ETF pour l’Europe , Rue d’État
Bien que le marché des ETF soit à 80 % institutionnel, M. Fitzpatrick a entendu des clients et lors de conférences dire que le secteur de la vente au détail « commence vraiment à prendre tout son sens » après 20 ans de faux départs.
Qu’il s’agisse d’ETF ou de fonds communs de placement : la performance compte
« Compte tenu de l’essor de l’investissement durable et du fait qu’il ne s’agit pas uniquement de performance », Ciarán Fitzpatrick aurait pu s’attendre à une plus forte croissance des ETF ESG en Europe, qui ne représentent que 32 % des flux annuels. par rapport à une prévision antérieure de 60 % en 2023, « le plus grand moteur de flux cette année-là ».
“Quelle que soit la majorité des produits lancés, les performances ont diminué par rapport à 2022. Cela montre que la performance reste un indicateur clé pour un investisseur”, a déclaré M. Fitzpatrick. « Si un produit ne fonctionne pas bien, [les investisseurs] sont certainement moins susceptibles d’y investir », poursuit-il.
Il s’attend également à ce que les flux en 2024 soient en hausse par rapport à 2023 car « les nouveaux produits lancés sont encore largement ciblés sur les stratégies liées à l’ESG », malgré l’incertitude sur une classification adéquate du SFDR qui sera encore élargie. Ceci est confirmé par les lancements effectués jusqu’à présent en 2024.
Les gestionnaires alternatifs se posent certainement la question de savoir si les ETF sont quelque chose que nous devrions envisager.
Ciaran Fitzpatrick, Responsable des services ETF pour l’Europe , Rue d’État
Il s’attend à ce que les gestionnaires d’actifs américains dotés de stratégies efficaces entrent sur le marché européen des ETF actifs. Il estime toutefois que ces stratégies seraient classées sous l’article 6 car « les États-Unis ont une vision complètement différente de l’ESG ». Il pense qu’ils lanceront des fonds communs de placement ou des ETF reflétant leur stratégie phare ou « sweet spot », même si cela implique le lancement d’un article 6.
Nouveaux entrants sur le marché européen des ETF
Il a noté que Pacer, un gestionnaire d’ETF américain, cherche à introduire sa « stratégie de vache à lait », qui vise une « appréciation du capital » en identifiant « des entreprises de qualité avec des rendements de flux de trésorerie disponibles élevés ». . D’autres gestionnaires d’actifs sont Morgan Stanley et deux ou trois gestionnaires américains ou « d’Europe centrale » qui cherchent à lancer des ETF actifs.
Les produits alternatifs se dirigent-ils vers les ETF ou est-ce l’inverse ?
M. Fitzpatrick note que l’ETF 1.0 a commencé avec le S&P 500. L’ETF 2.0 concernait le bêta intelligent, le « ciblage des revenus et le ciblage de la valeur ». L’ETF 3.0 est actif avec une gamme plus large de produits tels que les dérivés qui permettent l’utilisation de ou des options pour obtenir des primes de revenu.
ETF 4.0 ?
M. Fitzpatrick note que les prêts bancaires et même les biens immobiliers sont intégrés aux ETF. « Les gestionnaires alternatifs se sont certainement posé la question de savoir si les ETF étaient quelque chose que nous devrions envisager. »
Il admet qu’il n’y a pas eu beaucoup de discussions, mais il ne voit pas pourquoi cela ne constituerait pas une solution potentielle pour la prochaine étape. Il est probablement juste de dire que les ETF et les actifs privés commencent à se connaître.
Cet article a été publié pour la newsletter Delano Finance, la Source hebdomadaire d’informations financières au Luxembourg. .
