Les rendements des obligations d’État de la zone euro ont fortement chuté vendredi alors que les marchés ont augmenté leurs paris sur de futures baisses de taux de la Banque centrale européenne et que les craintes d’un conflit élargi au Moyen-Orient ont déclenché des offres d’achat d’actifs sûrs.
La BCE a déclaré jeudi qu’elle pourrait réduire ses taux prochainement, mais n’a pas réussi à déclencher une réévaluation des paris des marchés sur de futures baisses de taux après que de solides données économiques américaines ont conduit les investisseurs à réduire leurs attentes concernant un “futur assouplissement monétaire dans ce pays”.
L’or a atteint un nouveau sommet vendredi, soutenu par la demande de valeur refuge dans un contexte de tensions persistantes au Moyen-Orient.
Les analystes ont déclaré que les investisseurs fermaient leurs positions courtes sur les obligations d’État de la zone euro ouvertes après deux semaines de données américaines solides et de remarques optimistes des responsables de la Réserve fédérale, les craintes d’une confrontation entre l’Iran, Israël et les États-Unis pesant sur le sentiment du marché.
“Les risques géopolitiques affectent les marchés un peu plus que d’habitude, les investisseurs surveillant de près les développements en Israël et en Iran”, a déclaré Joost van Leenders, stratège principal en investissement chez Van Lanschot Kempen.
Le ministre israélien de la Défense, Yoav Gallant, a déclaré jeudi qu’Israël répondrait directement à toute attaque de l’Iran. Le Pentagone a déclaré avoir discuté avec Gallant de l’engagement « inébranlable » des États-Unis envers la sécurité d’Israël face aux menaces de l’Iran et de ses mandataires.
Evelyne Gomez-Liechti, stratège taux chez Mizuho Bank, a déclaré que les marchés étaient dans une phase de consolidation.
« Le risque d’une attaque iranienne contre Israël au cours du week-end devrait soutenir une hausse des taux », a-t-elle déclaré.
Le rendement des obligations d’État allemandes à deux ans, plus sensible aux perspectives de taux directeur, a chuté de 7 points de base (pb) à 2,90 % et devrait terminer la semaine en hausse de 3 pdb. Le rendement de référence du Bund à 10 ans a chuté de 9 points de base à 2,39 %.
Les marchés monétaires ont pour la dernière fois pris en compte environ 80 points de base d’assouplissement monétaire en 2024, contre 75 points de base jeudi soir et 87 points de base mercredi avant les données américaines. Ils ont également exclu une probabilité d’environ 90 % d’obtenir une première mesure de 25 points de base d’ici juin.
La réunion de politique monétaire de la BCE a été relativement calme pour le marché puisque la BCE a confirmé qu’elle dépendrait des données alors que les économistes cherchaient des indices sur l’orientation future de la politique monétaire.
“Nous interprétons certains des messages indirects sur l’inflation et les conditions financières comme étant, dans l’ensemble, plus cohérents avec des réductions graduelles/trimestrielles qu’avec des réductions continues/conséquentes”, a déclaré Mark Wall, économiste à la tête de la Deutsche Bank.
“La présidente Lagarde a également affirmé que la BCE était indépendante de la Fed, tout en précisant que les données américaines étaient prises en compte”, a-t-il ajouté.
Le rendement des obligations italiennes à 10 ans a chuté de 11,5 points de base à 3,75 %. L’écart entre les coûts d’emprunt italiens et allemands à 10 ans – une mesure de la prime de risque exigée par les investisseurs pour détenir des obligations des pays les plus endettés de la zone euro – s’est rétréci à 135 points de base. (Reportage de Stefano Rebaudo, édité par Peter Graff)
