Le Conseil des gouverneurs, qui se réunira jeudi, devrait à nouveau maintenir les taux inchangés.
La Banque centrale européenne y est presque : ses responsables devraient marquer le terrain jeudi pour une baisse des taux d’intérêt à partir de juin, renforcée par le ralentissement de l’inflation.
Christine Lagarde, la présidente de l’institution monétaire, a déclaré en mars que les gardiens de l’euro n’étaient « pas suffisamment confiants » pour envisager de lâcher du lest.
Ils ont désormais de quoi être plus rassurés: la hausse des prix a très nettement ralenti dans la zone euro, à 2,4% en mars en rythme annuel, soit 0,2 point de moins qu’en février, une baisse plus forte que prévu. .
L’inflation se rapproche de l’objectif à moyen terme de 2% fixé par la BCE.
Le Conseil des gouverneurs qui se réunit jeudi devrait une nouvelle fois maintenir les taux inchangés mais la réunion “sera le prélude à un nouveau tournant dans la politique monétaire de la zone euro: la dernière étape avant la baisse”, estiment les stratèges d’ING.
Avril improbable
Les coûts d’emprunt dans la zone euro sont au plus haut, point d’orgue de la hausse des taux d’intérêt menée par la BCE à un rythme sans précédent depuis plus d’un an pour calmer l’inflation qui s’est envolée en 2022 notamment en raison des effets de la guerre menée par La Russie en Ukraine.
Le taux sur les dépôts, qui fait référence, est à son niveau record de 4% depuis octobre 2023.
Le prix à payer : une croissance économique atone parce que la demande de crédit a été ralentie, affectant la consommation et l’investissement des entreprises et des ménages.
Les marchés financiers guettent depuis plusieurs mois les signes d’une baisse des taux. Ils espéraient qu’elle aurait lieu dès avril, mais plusieurs responsables de la BCE, dont le président, ont fixé le cap pour juin.
Les bons chiffres de l’inflation publiés la semaine dernière ont relancé les spéculations, certains estimant que l’institution de Francfort dispose des garanties nécessaires pour assouplir immédiatement sa politique monétaire et donner de l’oxygène à l’économie.
La Banque nationale suisse a marqué les esprits fin mars en devenant la première des grandes banques centrales occidentales à changer de cap et à baisser ses taux.
Une telle surprise de la part de la BCE jeudi est « très improbable », estiment les analystes de Capital Economics.
Plusieurs raisons à cela : la banque disposera en juin d’une batterie de nouveaux indicateurs clés de l’évolution de l’inflation, dont celui du suivi des salaires négociés dans la zone euro pour le premier trimestre 2024.
Quelle trajectoire ?
Par ailleurs, “les signes d’une stabilisation de l’économie de la zone euro, avec une certaine amélioration de la croissance des prêts et des indicateurs de confiance, incitent à ne pas se précipiter pour baisser les taux”, juge Carsten Brzeski, de la banque ING.
Quant à l’inflation, elle est maîtrisée mais devrait suivre une trajectoire moins rectiligne dans les prochains mois. En Allemagne, elle pourrait ainsi “tomber à 2% le mois prochain avant de se redresser quelque peu dans les mois suivants”, selon M. Brzeski.
L’action de la BCE est également contrainte par celle de la Réserve fédérale américaine, dont le président Jerome Powell s’exprime avec prudence.
“Nous n’avons pas besoin de nous précipiter pour baisser les taux, nous pouvons attendre”, a-t-il encore souligné début avril.
Si la BCE devance trop la Fed en matière de baisse des taux, l’euro pourrait perdre de la valeur par rapport au dollar, ce qui rendrait les importations européennes plus chères et pourrait relancer l’inflation.
“Si les données plaident en faveur d’une baisse en juin, une semaine avant que la Fed ne prenne sa décision, alors il est probable que nous baisserons les taux et espérons que la Fed emboîtera le pas”, a observé la semaine dernière le gouverneur central autrichien de la banque, Robert Holzmann. membre du Conseil des gouverneurs de la BCE.
Les économistes d’ING estiment que la BCE optera pour une politique de réduction « lente » des taux de 25 points de base chaque trimestre. Mme Lagarde a récemment déclaré que l’institution ne pouvait pas s’engager sur un nombre prédéfini de coupes budgétaires. Les débats autour de cette trajectoire devraient animer la réunion de jeudi.
