bitcoin 4 (Crédits : Unsplash – Michael Förtsch)
Vous n’avez jamais entendu parler de meme coin, de MiCA (et non de la célèbre marque de chocolat), de stable coin ou d’ETF ? A l’heure où la réglementation européenne sur les marchés des cryptoactifs entre progressivement en vigueur le 30 décembre 2024 et où le cours du bitcoin s’envole, tour d’horizon des enjeux des cryptomonnaies en 2025.
L’élection de Donald Trump à la présidence des États-Unis en novembre 2024 a marqué un tournant pour Bitcoin. Entre septembre et décembre 2024, Bitcoin a doublé sa valeur, passant de 52 000 $ à plus de 100 000 $. Cette année, il a affiché une performance de 124 % avec un record historique de 108 000 $.
Des performances bien supérieures à l’indice Nasdaq (30%), à l’or (27%) ou au CAC 40 (-2%), le place en 7ème position parmi les actifs financiers les mieux valorisés. Le marché des cryptomonnaies dans son ensemble n’est pas en reste avec une performance proche des 100% sur l’année 2024.
En 2024, Bitcoin sera le 7ème actif financier le plus valorisé. 8marketcap, fourni par l’auteur
Cette année prolifique pour les investisseurs fait suite à une année 2023 qui a vu le prix du Bitcoin se redresser après les plus bas atteints en 2022 autour de 15 000$.
L’essor des ETF, soutenu par BlackRock
Les raisons d’un tel succès sont multiples. Le premier ? Le lancement des premiers ETF (traded index funds ou Trackers) sur le marché après le feu vert début janvier 2024 de la SEC, l’organisme de surveillance des marchés boursiers aux Etats-Unis. Ces fonds négociés en bourse suivent la performance d’un actif sous-jacent (de référence) comme le Bitcoin, l’or ou le CAC 40. Ils reproduisent la performance de l’actif et peuvent être achetés et vendus directement comme des actions, sans avoir à détenir l’actif lui-même. Ce processus facilite les transactions et la conservation, car il n’y a pas de stockage physique.
BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs, veut être le porte-drapeau. IBIT, son ETF, a connu un succès particulièrement réussi, contribuant à la moitié des 100 milliards de dollars amassés par les 11 ETF Bitcoin approuvés. Larry Fink, le puissant patron de BlackRock, en est devenu un ardent promoteur, qualifiant désormais l’actif d’« or numérique ». Ce changement radical de position de la part d’un des gestionnaires d’actifs les plus influents a considérablement renforcé la légitimité du Bitcoin auprès des investisseurs institutionnels.
Réduire de moitié : de 900 à 450 bitcoins émis par jour
La seconde ? La réduction de moitié. Ce processus de réduction de moitié de la création de nouveaux bitcoins se produit environ tous les quatre ans ou plus précisément tous les 210 000 blocs validés sur sa blockchain par les mineurs. Ces derniers rendent service à la blockchain en mettant à disposition la puissance de calcul de leurs ordinateurs pour valider les transactions et sécuriser le réseau. La réduction de moitié rend automatiquement l’offre rare sur le marché, créant ainsi les conditions d’une appréciation des prix.
Désormais, ce ne sont plus 900 bitcoins qui seront émis par jour, mais 450 en moyenne. Le protocole qui régit la reine des cryptomonnaies est en fait un mécanisme de précision avec une offre maximale de 21 millions de bitcoins qui ne sera pas atteinte avant 2 140 et dont 90 % ont déjà été minés.
Même les coins numériques et les embuscades
Cette ruée vers l’or numérique ne se déroule pas sans heurts et, comme la conquête de l’Occident, les pièges et les embuscades sont nombreux. Les opérations de cryptomonnaie restent exposées à des erreurs techniques – mauvaise adresse de portefeuille ou réseau sélectionné – ou à des escroqueries.
L’engouement pour les mêmes pièces s’apparente à celui d’un casino géant. Des joueurs galvanisés par la promesse de multiplier leur investissement par 100 ou 1 000. En hausse de plus de 300% sur l’année, ce marché représenté notamment par les tokens Dogecoin, Shiba Inu ou Pepe, culmine à plus de 100 milliards de dollars. Ces crypto-monnaies, initialement créées en référence à un mème Internet, peuvent être des monnaies à des fins purement spéculatives. Et n’importe qui peut les créer. Il suffit d’une simple connexion, d’une image illustrative et du nom du token et de son ticker – un code unique avec une combinaison de lettres et de chiffres – pour le mettre sur le marché.
Certains projets peuvent être utiles mais, par définition, les mêmes coins sont au mieux destinés à des fins humoristiques. Au pire, là pour attirer les capitaux et mieux les détourner. Et lorsqu’un écolier parvient à escroquer les investisseurs de 30 000 $, il est légitime de se poser la question de la régulation de ce type de plateforme pour protéger les investisseurs.
Réglementation des cryptomonnaies : États-Unis VS France
L’Union européenne, avec le MiCA (Markets in Crypto-Assets Règlement) en vigueur depuis hier, propose désormais un cadre juridique uniforme pour les marchés de crypto-actifs. Ces opérations sont désormais tracées de la même manière que les transferts d’argent traditionnels. Les prestataires de services de cryptomonnaies sont placés sous agrément, renforçant ainsi la protection des consommateurs. Cette réglementation va probablement à contre-courant de la tendance américaine. L’arrivée aux Etats-Unis de la deuxième administration Trump, notamment sous l’influence d’Elon Musk, vise à simplifier les normes sur les cryptomonnaies.
MiCa fait déjà grincer des dents certains acteurs de l’écosystème des cryptomonnaies. Tether, l’émetteur du stablecoin USDT, a refusé de se conformer aux règles d’obtention de l’approbation requise par MiCA. Les Stablecoins sont des cryptomonnaies dont la valeur est indexée sur celle d’un actif de référence, généralement le dollar américain. Ils jouent un rôle crucial en assurant la stabilité nécessaire au trading et en servant de valeur refuge pendant les périodes de volatilité.
L’USDT de Tether, avec sa capitalisation de plus de 130 milliards de dollars, est devenu un pilier essentiel du marché des cryptomonnaies. Elle représente la troisième plus grande capitalisation derrière le Bitcoin et l’Ethereum. L’USDT a souvent été identifié comme une cause potentielle de risque systémique compte tenu de sa valorisation actuelle.
Perspectives pour 2025
De nombreuses autres pièces stables ne sont toujours pas radiées et les plateformes de spéculation effrénée sur les mêmes pièces restent ouvertes. On peut donc se poser la question de la pertinence de la régulation européenne et de son impact sur le développement de l’industrie des cryptomonnaies en Europe.
L’année qui suit le halving est globalement favorable aux cryptomonnaies, notamment durant les trois premiers trimestres. On peut s’attendre à ce que cette année ne déroge pas à la règle. En revanche, si le marché devait fortement corriger comme en 2021, les failles du secteur pourraient avoir des conséquences similaires à celles des subprimes en 2008.
Il est donc important que des règles de bonne gestion, plutôt que des régulations unilatérales, s’imposent aux acteurs de la finance décentralisée et traditionnelle dans les années à venir.
Jean-Philippe Serbera
Professeur de Comptabilité et Finance, Doyen associé à la Recherche, ESC Pau
Cet article provient du site Web The Conversation.
