Avec Bitcoin BTC/USD les prix culminent à des niveaux sans précédent, MicroStrategy MSTR La stratégie agressive d’accumulation de Bitcoin est redevenue un point central des discussions entre traders et analystes.
Ce qui s’est passé: Dans un tweet lundi, un expert du secteur Alex Kolicich a abordé les idées fausses courantes sur MSTR dans un tweet récent, expliquant que l’action n’est ni une option d’achat à effet de levier ni une option d’achat synthétique sur Bitcoin.
Au lieu de cela, Kolicich a souligné plusieurs inefficacités structurelles :
- MSTR se négocie avec une prime de 140 % par rapport à la valeur liquidative (NAV) de ses avoirs en Bitcoin.
- Chaque dollar investi dans l’action MSTR ne fournit que 0,45 $ d’exposition au Bitcoin, bien moins que la possession directe de Bitcoin.
Kolicich a en outre expliqué que MicroStrategy n’est pas exploité mais plutôt désendetté, offrant une exposition Bitcoin réduite par rapport aux investissements directs.
Il a souligné des alternatives comme BITX, qui offrent un effet de levier 2x sans prime de valeur liquidative.
De plus, alors que les options d’achat traditionnelles sur les actifs offrent généralement un effet de levier à la hausse en raison de leur longue exposition à la volatilité, les obligations convertibles de MSTR vendent effectivement la volatilité, diluant les rendements pour les actionnaires à mesure que les prix du Bitcoin augmentent.
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Pourquoi c’est important : Le commerçant de crypto TheFlowHorse le 17 décembre dans un article sur X a souligné les implications des achats agressifs de Bitcoin par Saylor, notant que ces acquisitions ont considérablement augmenté le DCA de MicroStrategy à 61 000 $.
Ce chiffre est environ 40 % plus élevé que le prix actuel du Bitcoin, ce qui introduit des risques potentiels si les prix ne parviennent pas à se redresser de manière significative.
Les analystes préviennent que même si les reculs de Bitcoin ont été historiquement rares, la stratégie de Saylor pourrait exposer MSTR à un risque potentiel de baisse, en particulier avec sa structure C-Corp soumise à la double imposition, contrairement aux ETF plus efficaces.
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