La Réserve fédérale (Fed) a décidé, comme prévu, d’abaisser ses taux directeurs de 25 points de base, dans une fourchette de 4,5 à 4,75 %. La banque centrale a clairement marqué le pas depuis la réunion de Jackson Hole fin août, même si elle a surpris les attentes du marché en procédant à une première baisse de 0,5 point de pourcentage en septembre. Et le consensus du marché s’attend à une deuxième baisse de 0,25 point de pourcentage en décembre, soit une baisse totale de 1 point de pourcentage en 2024.
Cependant, après la nette victoire de Donald Trump aux élections présidentielles (avec une probable majorité au Congrès), et avec des chiffres macroéconomiques plutôt en hausse, la route apparaît moins claire dans les prochains mois en termes de rythme de baisse des taux. .
Tensions sur le marché obligataire
D’autant que les taux longs américains ont nettement augmenté après les élections, grimpant vers 4,4%. Habituellement, les taux longs ont tendance à baisser lorsque la Fed abaisse ses taux directeurs, mais le contexte particulier du retour au pouvoir de Donald Trump pourrait faire remonter le taux à 10 ans vers 5%, dans un scénario similaire à ce qui s’est produit en 2016.
Le président de la Fed, Jerome Powell, cible des critiques récurrentes du prochain président des Etats-Unis, tentera sans doute de rester indifférent à la politique. Donald Trump remet clairement en question l’indépendance de la banque centrale et fait de Jerome Powell, qu’il a nommé, une de ses bêtes noires (avec Gary Gensler, le patron de la SEC, très réfractaire aux cryptos). Le grand financier devra se débrouiller jusqu’à la fin de son mandat en 2026.
Le point d’attention de la banque centrale sera donc la vigueur de l’économie américaine qui dépasse déjà son potentiel de croissance (généralement estimé entre 2% et 2,5%), et la bonne trajectoire de l’inflation. Il n’en demeure pas moins que la Fed est convaincue que sa politique monétaire est toujours restrictive, ce qui lui laisse une bonne marge pour agir et baisser à nouveau ses taux en 2025. De quoi plaire au nouveau président qui doit prendre ses fonctions le 20 janvier 2025.
