Comparons les plus grosses capitalisations depuis le début de l’année. Du côté européen, Novo Nordisk est en hausse de 6%, LVMH est en baisse de 18% et SAP fait exception avec une hausse de plus de 50%. Du côté américain, l’augmentation Nvidia approche les 200 %, ETApple a progressé de 17 % et Microsoft de 12 %. Simple accident dû à la forte exposition de l’Europe à la Chine et aux trébuchements du luxe ? Ce n’est pas l’avis du chercheur David Le Bris qui a publié une étude passionnante sur l’évolution des actions françaises depuis 1854. La conclusion est sans appel : les actions européennes et américaines et leurs performances Les actions françaises ont sous-performé les actions américaines, et cette tendance s’est accentuée à partir de 1914.. En cause : la forte prédominance des entreprises de services au sein du CAC 40 qui tardent à innover et à gagner en productivité. Historiquement, le poids du secteur a toujours été faible à la Bourse de Paris. C’est en 1961 que le secteur atteint son apogée dans l’indice… avec (seulement) 10 entreprises du secteur, dont Rhône Poulenc, Saint Gobain et Péchiney. En 1892, au plus fort de la révolution industrielle, le CAC 40 ne comptait par exemple aucune société industrielle cotée en bourse. Bien sûr, ce n’est pas le seul facteur qui explique la sous-performance chronique du CAC 40. Mais c’est révélateur…
Quelle leçon pouvons-nous en tirer en tant qu’investisseurs ? Nous devrons peut-être regarder de l’autre côté de l’Atlantique si nous voulons des retours. La victoire de Trump devrait conduire à une réduction d’impôts sur les entreprises qui devrait leur permettre d’innover et de disposer de marges adéquates. En revanche, nous pensons que la croissance prévue de 9 % du bénéfice par action des sociétés du CAC 40 pour l’année prochaine est… optimiste compte tenu des risques de guerre commerciale avec la Chine.
Perspectives
Plutôt calme au niveau des stats cette semaine. Dans la zone euro, les prix à la consommation resteraient encore proches de l’objectif de 2%. Cela confirme notre scénario : la Banque centrale européenne devrait baisser son taux de référence de 25 points de base lors de toutes ses prochaines réunions jusqu’à mi-2025. Outre-Manche, l’inflation devrait tomber en dessous de 2 %. Là encore, cela laisse une grande marge à la Banque d’Angleterre pour réduire le coût de ses emprunts dans les mois à venir.
Saviez-vous?
En matière de lutte contre le changement climatique, la France est souvent présentée comme un mauvais élève. Or, selon l’Insee, l’empreinte carbone de notre pays a diminué de 26 % depuis 2008. Mieux encore, l’empreinte individuelle d’un Français a diminué de 31 % depuis 2007 (à 9 t/an contre 2 t/an pour la neutralité carbone en 2008). France). 2050).
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