L’or cherche à récupérer ses pertes avant la décision de la Fed, suite à de fortes baisses liées à la victoire électorale de Trump.
Les turbulences sur les marchés se poursuivent à la suite des élections présidentielles américaines, qui ont accru la volatilité. La victoire de Trump semble compliquer la tâche de la Fed, même si la décision d’aujourd’hui ne devrait pas apporter de surprise. Cependant, un changement brutal dans la communication de la Fed depuis la réunion de septembre pourrait indiquer une réaction aux résultats des élections, même si le marché avait déjà exprimé la nécessité de ralentir la baisse des taux. Quel impact la décision de la Fed pourrait-elle avoir sur les principaux marchés ? La Fed adoptera-t-elle une approche plus prudente quant aux futures baisses de taux ?
La baisse des taux est certaine. Quelle sera la prochaine étape ?
Selon les contrats à terme sur les taux d’intérêt américains, la probabilité d’une baisse aujourd’hui est estimée à 99,8%, tandis qu’une réduction de 73,6% est attendue en décembre. Le mois dernier, le marché envisageait la même possibilité d’une baisse ou d’un maintien des taux en décembre. L’élection de Donald Trump n’a pas modifié de manière significative les prévisions pour cette année, mais a légèrement réduit les prévisions pour l’année prochaine. Lors de la réunion de septembre, une baisse cumulée de 200 points de base était attendue d’ici septembre de l’année prochaine. Actuellement, moins de 100 points de base sont attendus.
Source : Bloomberg Finance LP, XTB
La forte croissance économique au troisième trimestre laisse penser que la Fed ne serait pas contrainte de réduire agressivement ses taux. En revanche, le rapport décevant du NFP d’octobre faisait état d’une croissance de seulement 12 000 emplois. Même si le Bureau of Labor Statistics des États-Unis affirme que ces données sont quelque peu faussées par les ouragans, certains membres de la Fed, dont probablement Powell, seront plus préoccupés par le marché du travail, ce qui pourrait justifier la poursuite des baisses de taux, du moins pour le moment.
En revanche, certains membres auraient souhaité une réduction de seulement 25 points de base en septembre. Aujourd’hui, avec la possibilité de prévisions d’inflation plus élevées, certains d’entre eux pourraient envisager de suspendre les réductions en décembre ou au début de l’année prochaine.
Les prévisions de décembre sont cruciales
La probabilité d’une baisse des taux en décembre est actuellement élevée, mais les prévisions économiques pour l’année prochaine pourraient modifier cette perspective. La Réserve fédérale devra tenir compte du programme économique de Trump, notamment des droits de douane sur les produits étrangers. Selon Janet Yellen, une augmentation du déficit de 1 % du PIB sur dix ans augmenterait le taux d’intérêt neutre de 30 à 40 points de base. En théorie, cela pourrait amener davantage de membres de la Fed à envisager un taux neutre plus élevé en décembre. Actuellement, les attentes des membres de la Fed sont largement dispersées. Il est important de noter que ces facteurs influencent les rendements des marchés à long terme, limitant potentiellement le potentiel de croissance économique. Ces considérations concernent cependant les mois de décembre et janvier. Pour l’instant, Powell tentera probablement de convaincre ses collègues de la Fed que des baisses de taux sont nécessaires pour soutenir le marché du travail.
Taux d’intérêt et rendements aux États-Unis. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
Comment le marché va-t-il réagir ?
Les résultats de l’élection présidentielle américaine d’hier et le rallye d’aujourd’hui influencent fortement le marché actuel. Des réactions sont attendues à 20h et après 20h30 lors de la conférence de presse de Jerome Powell. Si Powell s’en tient à sa communication précédente, soulignant la nécessité de baisses de taux en raison de l’affaiblissement du marché du travail, le dollar pourrait chuter, l’or rebondir et les marchés boursiers bénéficieraient d’un soutien supplémentaire. À l’inverse, si Powell abordait l’impact des politiques de Trump sur les anticipations d’inflation et les rendements, cela pourrait indiquer que la Fed réfléchit désormais à sa future politique budgétaire. Cela pourrait limiter les baisses de taux attendues, qui seraient favorables au dollar, défavorables à l’or à court terme et négatives aux indices boursiers. Il est important de noter qu’une nouvelle augmentation du déficit américain est très positive pour l’or à long terme.
Un taux de 3,0 % était récemment prévu pour juin, mais il s’élève désormais à près de 4 %. Source : Bloomberg Finance LP, XTB
L’or limite les pertes d’hier et rebondit aujourd’hui par rapport à la moyenne sur 50 périodes. Si la Fed maintient ses communications actuelles, un rebond vers 2 700$ est possible aujourd’hui, niveau auquel se situe la moyenne sur 25 périodes. D’un autre côté, les spéculations de la Fed sur une reprise de l’inflation l’année prochaine pourraient ramener l’or aux alentours de 2 650 dollars l’once. Source : xStation5
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