Les bénéfices et l’intelligence artificielle sauvent les actions malgré l’inflation

Le rythme des bénéfices s’est accéléré la semaine dernière, avec 159 sociétés du S&P 500 déclarant, et sera suivi par la semaine la plus chargée avec 175 sociétés prévues. Après le ralentissement relatif des bénéfices des banques et des soins de santé au cours des semaines précédentes, la composition plus diversifiée des sociétés a stimulé les attentes en matière de bénéfices pour le trimestre. Un aperçu plus détaillé de la saison des résultats est disponible ici.

Le S&P 500 a augmenté de 2,7 % sur la semaine, rebondissant à 7,4 % depuis le début de l’année. Le rendement du Trésor à 10 ans est passé de 4,66% à 4,62%, provoquant une baisse de 0,1% de l’indice Bloomberg Aggregate Bond. Après une semaine précédente difficile, le Magnificent 7 s’est envolé de près de 6%. Le Magnificent 7 est composé de Microsoft
Microsoft
(MSFT), métaplateformes
Métaplateformes
(META), Amazon.com (AMZN), Apple
Pomme
(AAPL), NVIDIA
Nvidia

Fiducie ETF SPDR Dow Jones Industrial Average
(NVDA), Alphabet (GOOGL) et Tesla
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(TSLA).

Les entreprises notables ayant enregistré des bénéfices cette semaine incluent McDonald’s (MCD), Starbucks
Starbucks
(SBUX), Coca Cola
Coca Cola
(KO), Amazon.com (AMZN), Eli Lilly (LLY), Apple (AAPL) et Berkshire Hathaway
Berkshire Hathaway
(BRK/A, BRK/B).

Presque à mi-parcours de la saison de publication des résultats, les bénéfices mixtes, qui combinent les résultats réels et les estimations des entreprises qui n’ont pas encore publié leurs résultats, ont rebondi pour correspondre aux prévisions de fin de trimestre.

Le moteur le plus important de l’amélioration des bénéfices est venu du secteur des services de communication, principalement en raison des bénéfices supérieurs de Meta Platforms (META) et d’Alphabet (GOOGL). Selon FactSet, les secteurs de l’industrie, de la technologie et de la consommation discrétionnaire ont également stimulé les estimations de bénéfices du premier trimestre.

Plus tôt dans la saison, le secteur de la santé a été pénalisé par le traitement comptable de la recherche et du développement en cours suite aux acquisitions de Bristol-Myers Squibb (BMY) et Gilead Sciences.
Sciences de Galaad
(DORER). Selon FactSet, les bénéfices meilleurs que prévu de Merck (MRK) et Gilead Sciences ont stimulé le taux de croissance attendu des bénéfices du secteur de la santé, passant de -30,5 % à -28,1 %.

La croissance des ventes est étroitement liée à la croissance du PIB nominal, combinant croissance économique après inflation (PIB réel) et inflation. Alors que la croissance du PIB nominal est probablement solide d’une année sur l’autre au premier trimestre, la croissance du chiffre d’affaires des entreprises devrait bénéficier d’un vent favorable. La croissance des ventes s’est améliorée la semaine dernière et a dépassé les attentes à l’approche de la saison des résultats.

Jusqu’à présent, la performance des bénéfices mixtes a été inférieure aux attentes de fin de trimestre. En combinant les résultats réels avec les estimations consensuelles pour les entreprises qui n’ont pas encore publié leurs résultats, le taux de croissance des bénéfices mixtes pour le trimestre équivaut aux attentes de +3,5 % à la fin du trimestre.

Même si la croissance du PIB de 1,6 % au premier trimestre la semaine dernière était inférieure aux estimations consensuelles de 2,5 %, les détails étaient plus importants que les gros titres. La demande intérieure semble robuste, à l’exclusion des composantes les plus volatiles des stocks et des exportations nettes, qui ont nui à la croissance du PIB au premier trimestre. Les ventes finales réelles aux acheteurs privés nationaux, qui mesurent la demande privée dans l’économie nationale, sont restées saines à 3,1 pour cent au premier trimestre, après avoir augmenté de 3,3 pour cent au quatrième trimestre.

Même si le rapport sur le PIB ne devrait susciter aucune inquiétude quant à la croissance économique, la composante inflation était plus préoccupante. Le rythme de l’inflation, mesuré par la mesure préférée de la Réserve fédérale, le PCE de base, s’est accéléré pour atteindre 3,7 % en rythme annualisé d’un trimestre à l’autre.

La surprise de l’inflation et la poursuite de la croissance économique ont fait chuter les chances d’une réduction des taux de la Réserve fédérale (Fed) en juin à moins de 15 %. La probabilité d’un début de baisse des taux en juillet est désormais d’une sur trois. La probabilité d’une réduction d’ici la réunion de septembre est tombée en dessous de 75 %. Le total des baisses de taux attendues en 2024 est tombé à une. Sur la base de ces attentes, le rendement du Trésor à 2 ans est de 5 % après avoir été aussi bas que 4,1 % en janvier.

Le dernier kilomètre semé d’embûches de la lutte de la Fed contre une inflation élevée reste un obstacle pour les actions alors que les rendements augmentent et que la certitude d’un atterrissage en douceur de l’économie est remise en question. Du côté positif du grand livre, la croissance économique résiliente illustrée par le rapport sur le PIB de la semaine dernière laisse intacte l’histoire du rebond des bénéfices. En outre, la promesse de l’intelligence artificielle (IA) a été renforcée par les bénéfices de Microsoft (MSFT) et d’Alphabet (GOOGL). Même si les méta-plateformes (META) ont chuté, les investisseurs étant déçus par les dépenses futures attendues en dépenses d’investissement en IA, cela a renforcé les attentes de dépenses supplémentaires en technologie d’intelligence artificielle.

La semaine de bénéfices la plus chargée contient certains indicateurs comme Apple et Amazon.com qui seront surveillés de près. La Fed se réunira avec une quasi-assurance d’un changement des taux d’intérêt à court terme, mais les commentaires du président Powell seront interrogés pour obtenir des indices sur le calendrier de réduction des taux de la Fed à la suite des données sur l’inflation. Avec l’accent mis sur l’inflation et la Fed en mode dépendant des données, le rapport mensuel sur la masse salariale de vendredi sera remarquable. De plus, la réunion annuelle de Berkshire Hathaway a lieu samedi avec les commentaires très attendus de Warren Buffett.