Le rallye du marché est à son point le plus fragile depuis des mois.
Le S&P 500 (^GSPC) a terminé vendredi en dessous de 5 000, sa première clôture en dessous de cette barre depuis fin février. Pendant ce temps, le Nasdaq Composite (^IXIC) a chuté de plus de 5 % sur la semaine tandis que le Dow est resté stable.
Cette semaine, les chiffres critiques de la croissance économique et de l’inflation, ainsi que le début des bénéfices des grandes entreprises technologiques, détermineront si le malaise persiste.
Du côté des données économiques, la lecture avancée de la croissance économique du premier trimestre est prévue pour jeudi, suivie par la lecture de mars de l’indice des dépenses de consommation personnelle, l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, vendredi.
Dans l’actualité des entreprises, un grand nombre de sociétés du S&P 500 devraient publier leurs résultats trimestriels, notamment Meta (META), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL, GOOG), Tesla (TSLA) et Chipotle (CMG).
L’indicateur d’inflation préféré de la Fed
Plusieurs mois de chiffres d’inflation irréguliers ont contraint les investisseurs à revoir à la baisse leurs prévisions de baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale cette année.
Vendredi, le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré que « les progrès en matière d’inflation étaient au point mort » en soulignant qu’il « était logique » que la banque centrale attende plus de clarté sur la trajectoire de l’inflation.
Cela rend la lecture du PCE de vendredi d’autant plus critique.
Les économistes s’attendent à ce que le PCE « de base » atteigne 2,7 % en mars par rapport à l’année précédente, en baisse par rapport au gain annuel de 2,8 % de février. Au cours du mois précédent, les économistes s’attendent à ce que le PCE « de base » ait augmenté de 0,3 %, en ligne avec la variation du mois dernier.
« Si l’inflation sous-jacente du PCE devait se situer autour de 0,25 % [month-over-month] pour mars et avril, le chiffre en glissement annuel ralentira de 2,8 % à 2,6 %, ce qui donnera à la Fed une couverture pour commencer à ajuster « progressivement » ses taux directeurs à la baisse à partir de juin ou juillet », a écrit l’économiste de Citi Andrew Hollenhorst dans une note à clients le 17 avril.
Mise à jour de la croissance
Une partie de la raison pour laquelle les investisseurs ont largement accepté la réévaluation des baisses de taux d’intérêt de la Fed est due à un contexte économique de plus en plus positif. Tout au long du premier trimestre, les économistes ont relevé leurs prévisions de croissance économique. Jeudi sera le premier aperçu de la croissance de l’économie américaine aussi rapide que prévu au cours des trois premiers mois de cette année.
Les économistes s’attendent à une croissance annualisée de 2,5 % de l’économie américaine au premier trimestre, soit moins que les 3,4 % enregistrés au quatrième trimestre 2023.
“Les données disponibles continuent de témoigner d’une résilience économique continue dans un environnement de taux d’intérêt plus élevés”, a écrit vendredi l’économiste américain de Bank of America, Michael Gapen, dans une note adressée à ses clients. « Le consommateur continue de rester fort. L’économie s’est légèrement refroidie depuis le taux de croissance démesuré de 4,9 % observé au troisième trimestre, mais le refroidissement a été progressif.
L’histoire continue
Les gains ne sont pas impressionnants
Compte tenu de la hausse significative du cours des actions que certains des chouchous du marché ont connue cette année, des bénéfices même meilleurs que prévu ne font pas bouger les choses pour les actions.
“Le marché dans son ensemble a des problèmes de digestion pendant et autour de cette saison des résultats”, a déclaré à Yahoo Finance Julian Emanuel, qui dirige la stratégie actions, dérivés et quantitative d’Evercore ISI.
Cela a été largement constaté dans les réactions boursières le lendemain de la publication des résultats trimestriels des 65 sociétés du S&P 500 qui ont publié leurs résultats jusqu’à présent cette saison. Les actions qui dépassent les estimations de Wall Street ont augmenté de 0,8 % lors de la prochaine séance de bourse, légèrement inférieure à la moyenne de 0,9 % observée au cours des dernières années, selon les recherches d’Emanuel.
Pendant ce temps, les entreprises qui déçoivent sur ces deux indicateurs subissent un coup plus important que d’habitude, le titre moyen chutant de 5,8 % lors de la prochaine action boursière, par rapport à la baisse habituelle de 3,1 % observée au cours des cinq dernières années.
« Compte tenu de ces évaluations approfondies [in the S&P 500]même une bonne nouvelle peut ne pas être une bonne nouvelle, en particulier dans le cas de ces noms qui ont couru aussi loin », a déclaré Emanuel.
Big Tech sur le pont
Les résultats ne satisfaisant pas les investisseurs, le relais sera passé à l’un des segments les plus forts du marché au cours de l’année écoulée : les Big Tech.
Malgré une vente massive dans le secteur technologique la semaine dernière après les résultats décevants des fabricants de puces et de Netflix (NFLX), les attentes de croissance des bénéfices sont toujours très élevées pour Meta, Microsoft et Alphabet, qui devraient tous publier leurs résultats dans la semaine à venir.
FactSet a noté vendredi que ces sociétés, ainsi que Nvidia (NVDA) et Amazon (AMZN), devraient avoir augmenté leurs bénéfices de 64,3 % au premier trimestre. Les 495 autres sociétés devraient voir leurs bénéfices diminuer de 6 %.
Des rendements en hausse
En dehors des bénéfices, les investisseurs surveilleront de près les données économiques cette semaine pour voir comment elles pourraient modifier les mouvements de hausse des rendements obligataires, qui redeviennent un problème pour les investisseurs.
Le rendement du Trésor à 2 ans a grimpé à 5 % mardi pour la première fois depuis le plus récent creux boursier en octobre 2023. Cette décision intervient alors que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré qu’il faudrait « plus de temps que prévu » pour que l’inflation revienne à son objectif de 2%.
Et Emanuel d’Evercore ISI estime que cela constituera un problème majeur pour les actions, tout comme ce fut le cas lors d’une vente massive sur le marché l’automne dernier.
“La raison pour laquelle cela pourrait être plus préoccupant à ce stade est à cause de cette promesse implicite sur laquelle les marchés ont négocié sur trois [Fed rate] les réductions ont été réduites », a déclaré Emanuel. “Et si vous regardez cela en remontant au mois de mars, je pense que c’est bien plus qu’une confiance dans le fait que le marché est sorti des sommets littéralement au moment précis où le marché a commencé à intégrer moins que les trois réductions promises.”
Emanuel a averti qu’il était peut-être temps d’adopter une position défensive sur le marché à cause de cela. Il a recommandé une exposition à des secteurs tels que les soins de santé (XLV) et les biens de consommation de base (XLP), tout en soulignant que les 5 % environ qui peuvent être gagnés en détenant des liquidités sur un compte du marché monétaire constituent toujours une partie viable d’un portefeuille.
Calendrier hebdomadaire
Lundi
Données économiques : Indice d’activité de la Fed Nat de Chicago, mars (+0,05 auparavant)
Gains: Albertsons (ACI), Bank of Hawaii (BOH), Cleveland Cliffs (CLF), Nucor (NUE), SAP (SAP), Truist (TFC), Verizon (VZ), Zions Bancorporation (ZION)
Mardi
Données économiques : Indice PMI manufacturier S&P Global aux États-Unis, avril, préliminaire (52,0 attendu, 51,9 auparavant) ; Indice PMI des services S&P Global aux États-Unis, avril, préliminaire (52 attendu, 51,9 auparavant) ; Indice PMI composite américain S&P Global, avril, préliminaire (52 attendu, 52,1 précédemment) ; Indice manufacturier de la Fed de Richmond, avril (-11 auparavant) ; Ventes de maisons neuves, mars (670 000 attendues, 662 000 auparavant) ; Ventes de logements neufs, d’un mois à l’autre, mars (1,2 % attendu, -0,3 % auparavant)
Gains: Freeport-McMoRan (FCX), General Electric (GE), General Motors (GM), Halliburton (HAL), JetBlue (JBLU), Lockheed Martin (LMT), Mattel (MAT), PepsiCo (PEP), Raytheon Technologies (RTX) , Spotify (SPOT), Steel Dynamics (STLD), Tesla (TSLA), UPS (UPS), Texas Instruments (TXN), Visa (V)
Mercredi
Données économiques : Demandes de prêt hypothécaire MBA, semaine se terminant le 19 avril (+3,3 % auparavant) ; Commandes de biens durables, préliminaire de mars (+2,5 % attendu, +1,3 % auparavant)
Gains: Meta Platforms (META), AT&T (T), Boeing (BA), Chipotle (CMG), Ford (F), Humana (HUM), ADP (ADP), eBay (EBAY), General Dynamics (GD), Hilton (HLT ) ), IBM (IBM), O’Reilly Auto Parts (ORLY), ServiceNow (NOW), Viking Therapeutics (VKTX)
Jeudi
Données économiques : PIB du premier trimestre, première estimation (+2,5% en taux annualisé attendu, +3,4% précédemment) ; Consommation personnelle au premier trimestre, première estimation (+2,6% attendu, 3,3% auparavant) ; Demandes d’allocations chômage initiales, semaine terminée le 20 avril (215 000 attendues, 212 000 auparavant) ; Ventes de maisons en attente, d’un mois à l’autre, mars (+1,0 % attendu, +1,6 % auparavant)
Gains: Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT), American Airlines (AAL), AstraZeneca (AZN), Caterpillar (CAT), Intel (INTC), Mobileye (MBLY), Roku (ROKU), Snap (SNAP), Royal Caribbean (RCL ) ), Sud-Ouest (LUV), T-Mobile (TMUS)
Vendredi
Données économiques : Revenu personnel, d’un mois à l’autre, mars (+0,5 % attendu, +0,3 % auparavant) ; Dépenses personnelles, d’un mois à l’autre, mars (+0,6 % attendu, +0,8 % auparavant) ; Inflation PCE, d’un mois à l’autre, mars (+0,3 % attendu, +0,3 % auparavant) ; Inflation PCE, sur un an, mars (+2,6 % attendu, +2,5 % auparavant) ; PCE « Core », d’un mois à l’autre, mars (+0,3 % attendu, +0,3 % auparavant) ; PCE « Core », sur un an, mars (+2,7 % attendu ; +2,8 % auparavant) ; Confiance des consommateurs de l’Université du Michigan, avril, chiffre final (77,9 attendu, 77,9 auparavant)
Gains: Exxon Mobil (XOM), Chevron (CVX), Charter Communications (CHTR), Colgate (CL)
Josh Schafer est journaliste pour Yahoo Finance. Suivez-le sur @_joshschafer.
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