Les traders ont réduit mercredi leurs paris sur une baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale après que l’inflation américaine ait dépassé les attentes et que Joe Biden ait reconnu qu’il y avait « davantage à faire » pour lutter contre la hausse des prix.
Les rendements obligataires ont bondi, les actions ont chuté et les marchés ont repoussé leurs prévisions de baisses de taux pour l’été après que les données officielles ont montré une augmentation de 3,5 pour cent des prix à la consommation pour l’année jusqu’en mars.
“Le rapport d’aujourd’hui montre que l’inflation a chuté de plus de 60 pour cent par rapport à son sommet, mais nous avons encore beaucoup à faire pour réduire les coûts pour les familles qui travaillent dur”, a déclaré le président américain après la publication des données.
Le chiffre de mercredi se compare aux prévisions d’une hausse de 3,4 pour cent. L’inflation sous-jacente a également dépassé les attentes en raison des pressions sur les prix dans les secteurs de services tels que la santé et l’assurance automobile.
“Il faut prendre au sérieux la possibilité que le prochain mouvement de taux soit à la hausse plutôt qu’à la baisse”, a déclaré l’ancien secrétaire au Trésor Larry Summers, signe de l’effet des données d’inflation sur les anticipations de taux.
S’adressant à Bloomberg, il a ajouté qu’une baisse des taux en juin « serait une erreur dangereuse et flagrante ».
Ces chiffres sont les derniers à montrer que l’économie américaine est plus dynamique que prévu, un problème potentiel pour Biden alors qu’il cherche à dépasser l’avance de Donald Trump dans les sondages avant les élections de cette année.
Les marchés parient désormais que les baisses de taux ne commenceront peut-être pas avant la réunion de la Fed juste après le vote du 5 novembre.
Les traders de contrats à terme ont abaissé leurs attentes en matière de baisse des taux pour anticiper des réductions comprises entre un et deux quarts de point cette année, contre au moins six réductions début janvier.
Immédiatement avant la publication des données de mercredi, les marchés anticipaient entre deux et trois baisses cette année.
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Les traders avaient également considéré auparavant une baisse des taux en juillet comme une quasi-certitude, mais ont réduit de moitié leurs paris sur ce timing, passant d’environ 98 pour cent à 50 pour cent après la publication du rapport de mercredi.
Même si les marchés estiment toujours une très forte probabilité de baisse des taux d’ici septembre, ils n’ont pas pleinement intégré une baisse avant la réunion de la Fed des 6 et 7 novembre.
Le rendement du Trésor à deux ans, qui évolue avec les attentes en matière de taux d’intérêt, a bondi d’environ 0,2 point de pourcentage à 4,95 pour cent, son plus haut niveau depuis plus de quatre mois.
Le S&P 500 était en baisse de 1 pour cent en début d’après-midi.
“Même si l’orientation politique de la Fed vers une baisse des taux d’intérêt est toujours d’actualité pour 2024, les données récentes ont grandement compliqué la tâche consistant à trouver le bon moment pour une décision qui évite de contraindre la croissance tout en ne déclarant pas prématurément la victoire contre l’inflation”, a déclaré Eswar. Prasad, professeur d’économie à l’Université Cornell.
L’IPC avait augmenté à 3,2 pour cent en février contre 3,1 pour cent en janvier et les chiffres exceptionnels de l’emploi la semaine dernière ont conduit les marchés à freiner davantage les attentes de baisse des taux de la Fed.
Dans sa réponse aux chiffres publiés mercredi, Biden a appelé les entreprises, notamment les détaillants alimentaires, « à utiliser leurs bénéfices records pour réduire les prix ». Il a également attaqué les Républicains du Congrès, qu’il accuse d’« aider les intérêts particuliers et les grandes sociétés pharmaceutiques à augmenter les prix ».
Le Bureau of Labor Statistics a déclaré que l’inflation sous-jacente, qui exclut les variations des coûts alimentaires et énergétiques, est restée à 3,8 pour cent, au même taux qu’en février. Les économistes s’attendaient à un taux directeur de 3,7 pour cent pour mars.
Les propres prévisions de la Fed montrent que, en mars, les décideurs s’attendaient à trois réductions cette année du taux de référence, son plus haut actuel depuis 23 ans de 5,25 pour cent, à 5,5 pour cent.
Toutefois, les récentes remarques des présidents régionaux de la Fed ont semé le doute sur ces projections.
Alors que le président de la Fed, Jay Powell, croit toujours en un « scénario de base » qui montre que l’inflation dérive vers l’objectif de 2 % de la banque centrale, d’autres membres du Comité fédéral de l’Open Market s’inquiètent de plus en plus du fait que les pressions sur les prix se révèlent plus tenaces que prévu.
Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a exprimé sa crainte que l’inflation immobilière reste trop forte, tandis que la chef de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a mis en garde contre un « risque à la hausse » plus important pour les perspectives.
Même si ni Goolsbee ni Logan n’ont le droit de voter au FOMC, le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, en a un et a toujours prévenu que la banque centrale pourrait avoir du mal à réduire ses taux d’intérêt à plusieurs reprises cette année.
