Où en est l’inflation aujourd’hui ?
L’inflation continue de retomber lentement vers son objectif de 2 pour cent, même si nous n’y sommes pas encore. L’inflation annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC) est passée de 4 pour cent en janvier à 2,4 pour cent en février. L’inflation annuelle de l’IPC de base (c’est-à-dire l’IPC hors énergie, alimentation, alcool et tabac) est tombée à 4,5 pour cent en février contre 5,1 pour cent en janvier, l’inflation des biens a ralenti de 1,8 pour cent à 1,1 pour cent et l’inflation des services a ralenti de 6,5 pour cent. cent pour cent à 6,1 pour cent. Il s’agit de signes encourageants indiquant que l’inflation est sur une trajectoire descendante par rapport aux sommets que nous avons observés à la mi-2022 et qu’elle est en passe de revenir vers l’objectif de 2 %. Le facteur désinflationniste le plus important a été les prix de l’énergie, qui ont chuté au cours des 18 derniers mois. Plus récemment, les prix des produits alimentaires ont également contribué à soutenir le processus de désinflation.
Cependant, nous devons être prudents avant de compter nos poulets avant qu’ils n’éclosent ; alors que l’inflation de l’IPC a diminué, l’IPC de base et ses composantes ont baissé dans une moindre mesure. Cela reflète les pressions inflationnistes intérieures sous-jacentes qui sont toujours présentes et posent des risques à la hausse pour l’inflation de l’IPC. Étant donné que les salaires pèsent davantage dans les coûts des intrants du secteur des services, ils constituent le principal moteur de l’inflation des services. Par conséquent, la croissance encore élevée des salaires, qui est actuellement supérieure à l’inflation sous-jacente, pourrait continuer à générer une persistance de l’inflation des services.
Quels sont les éléments clés à rechercher pour aller de l’avant ?
Il y a deux faces à la médaille concernant l’évolution de l’inflation. Du côté positif, nous pouvons nous attendre à une baisse de 14 pour cent ce mois-ci du plafond des prix de l’énergie fixé par Ofgem. Cette réduction du plafonnement des prix de l’énergie, associée aux effets de base de l’« ancienne » inflation élevée que nous avons observée début 2023, l’abandon de la mesure globale et la détente des prix alimentaires, contribueront à pousser l’inflation en dessous de l’objectif de 2 % au deuxième trimestre de 2023. cette année. En outre, le plafonnement des prix de l’énergie en juillet, qui devrait encore être réduit, soutiendra probablement la progression de la désinflation. La confluence de ces facteurs signifie que nous pouvons nous attendre à ce que l’inflation de l’IPC se situe autour de 3,7 % au premier trimestre 2024 et qu’elle dépasse brièvement l’objectif de 2 % à 1,2 % au deuxième trimestre, comme le souligne notre rapport Perspectives économiques britanniques de l’hiver 2024. . D’un point de vue plus large, l’inflation restera probablement faible, avec quelques hausses entre les deux, autour de l’objectif de 2 pour cent, à moins que le risque à la hausse découlant des événements géopolitiques ne se matérialise de manière significative. La situation géopolitique en mer Rouge reste tendue. Dans le même temps, les conflits entre Israël, le Hamas et l’Ukraine et la Russie se poursuivent, ce qui pourrait entraîner une hausse plus importante et plus prolongée des coûts de transport et/ou une résurgence des prix des matières premières. Néanmoins, la Banque d’Angleterre pourrait être encline à opter pour une approche attentiste, en particulier compte tenu des risques toujours orientés à la hausse, même s’il est très probable que nous assisterons à trois réductions de taux cette année, compte tenu des résultats des données dont nous avons été témoins. .
Qu’est-ce que cela signifie pour la politique monétaire ?
La Banque d’Angleterre a maintenu son taux directeur actuel de 5,25 % depuis août 2023, après son cycle de hausse des taux le plus agressif depuis les années 1980. Alors que les chiffres de l’inflation globale devraient tomber en dessous de l’objectif de 2 pour cent de la Banque pour le mois d’avril, une pression croissante s’exercera sur le MPC pour qu’il commence à assouplir sa politique monétaire, d’autant plus que le Royaume-Uni est entré dans une légère récession technique (définie comme deux années consécutives de récession). trimestres de croissance négative) au second semestre 2023. Par conséquent, compte tenu de la persistance des pressions inflationnistes sous-jacentes et des risques potentiels de hausse de l’inflation, le MPC pourrait hésiter à réduire les taux prématurément et devoir les relever à nouveau – ce qui risquerait de désancrer l’inflation. anticipations d’inflation. Le MPC a réitéré qu’il souhaiterait voir une baisse durable de l’inflation globale et des pressions inflationnistes sous-jacentes avant de décider d’assouplir la politique monétaire.
Néanmoins, les mois à venir donneront au MPC plus de clarté quant à ses décisions de politique monétaire, à mesure que les données sur les accords salariaux seront publiées, ce qui, espérons-le, donnera au MPC une certaine confiance dans le déclin durable de la croissance des salaires – en garantissant qu’elle tombe à un taux compatible avec l’objectif d’inflation. . De plus, dans la récente enquête du Decision Maker’s Panel (DMP) d’avril publiée par la Banque d’Angleterre, les attentes en matière de croissance des salaires pour l’année à venir sont tombées à 4,9 % contre 5,2 % en février – le chiffre le plus bas depuis juin 2022. Si l’on y ajoute la désinflation, nous Nous avons pu le constater, cela alimentera l’espoir d’une baisse des taux à l’horizon. Nos Perspectives économiques britanniques de l’hiver 2023 indiquaient que les taux d’intérêt pourraient connaître leur première réduction en mai. Cela dit, la dernière chose que le MPC voudrait faire est de revenir sur sa décision et de resserrer davantage la politique monétaire à l’avenir.
Plus important encore, qu’est-ce que cela signifie pour les ménages britanniques ?
Le principal contributeur à la baisse de l’inflation annuelle de l’IPC a été l’inflation des produits alimentaires et des boissons non alcoolisées, qui est passée de 7 pour cent en janvier 2024 à 5 pour cent en février. Il s’agit d’une différence frappante par rapport à la croissance de 15 pour cent des prix alimentaires à laquelle nous avons assisté il y a un an. Conjuguée à la baisse des prix de l’énergie, cette situation aura un impact sur les dépenses des ménages et constitue donc une bonne nouvelle, en particulier pour les ménages à faible revenu qui consacrent une plus grande proportion de leurs revenus à des produits de première nécessité comme la nourriture et l’énergie.
Alors que l’inflation continue de s’atténuer et de suivre sa trajectoire descendante, couplée à une croissance des salaires toujours élevée, due en partie au resserrement du marché du travail, nous nous attendons à ce que le revenu personnel disponible réel global augmente, la croissance des salaires dépassant désormais l’inflation des prix. La croissance annuelle des gains réels hebdomadaires moyens, qui sont ajustés pour refléter le taux d’inflation actuel, est restée inchangée à 1,8 pour cent au cours des trois mois précédant janvier 2024. Il s’agit d’une nouvelle encourageante pour les travailleurs dont le revenu réel a été comprimé par l’inflation depuis le début de l’année. fin 2021.
Toutefois, la baisse de l’inflation ne signifie pas que les biens et services deviennent moins chers. Les prix continuent d’augmenter et sont encore beaucoup plus élevés qu’avant la pandémie, mais ils augmentent plus lentement par rapport à l’année dernière. Cela dit, ces évolutions devraient offrir un peu de répit aux ménages après la dure crise du coût de la vie qu’ils ont traversée au cours des deux dernières années.
