L’Inde révèle son potentiel | Allnews – .

Quelles sont les grandes tendances du marché indien dix ans après le lancement du plan « Make in India » de Narendra Modi ?

Début juin, la plus grande démocratie du monde a réélu le Premier ministre indien Narendra Modi après six semaines de scrutin. Au pouvoir depuis 2014, Modi a lancé le plan de développement « Make In India », dont l’objectif était d’accroître la contribution du secteur manufacturier au PIB indien. Près d’une décennie plus tard, quel est l’impact de ce plan de développement et quelles sont les grandes tendances du marché indien ?

Au cours des dix dernières années, L’Inde a posé les bases d’une croissance structurelle à long termenotamment en adoptant de nombreuses réformes visant à améliorer la compétitivité du pays. Il s’agit notamment de la redéfinition du mandat de la Reserve Bank of India (RBI) en matière de contrôle de l’inflation, de la démonétisation (notamment pour lutter contre l’économie informelle), de plusieurs réformes bancaires (pour accroître la transparence des banques) et d’une simplification majeure de la fiscalité, ainsi que d’une réduction de l’impôt sur les sociétés (de 30 % à 25 % et de 15 % pour les entreprises réalisant de nouveaux investissements dans le secteur manufacturier).

Ces réformes ont créé un environnement favorable à de nombreux investissements, notamment dans le secteur technologique. Apple en est un parfait exemple. La firme de Cupertino augmente régulièrement sa production d’iPhone fabriqués en Inde, qui a atteint 14 milliards de dollars en 2024, soit un iPhone sur sept produits dans le monde. Ce chiffre pourrait atteindre un sur quatre d’ici 2025, selon JPMorgan.

Au fil des années, le plan Make In India est ainsi passé d’un « plan de substitution aux importations » à un « plan de développement stratégique » global pour l’industrie manufacturière indienne, ciblant non seulement le marché intérieur mais aussi l’intégration du pays dans la chaîne d’approvisionnement mondiale.

En plus des incitations fiscales ciblées, Le gouvernement a également augmenté les investissements dans les infrastructuresVéritable frein mis en avant par de nombreuses entreprises étrangères, le gouvernement Modi a mis en place depuis cinq ans un plan d’investissement de 1 000 milliards de dollars pour moderniser ses infrastructures et ses réseaux de services publics. Ces investissements ont considérablement dopé la productivité de l’Inde : la contribution au PIB du secteur industriel devrait ainsi passer de 17 % aujourd’hui à 25 % d’ici 2025.¹.

Les tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Chine, notamment après la crise du Covid en 2019, ont également joué un rôle important dans l’accélération de la stratégie de diversification des chaînes d’approvisionnement mondiales.

L’Inde regagne ainsi des parts de marché dans le commerce international et émerge de plus en plus comme une future puissance manufacturière grâce à cette politique de développement, ses structures de coûts compétitives, ses importants bassins de main d’œuvre qualifiée, sa capacité d’approvisionnement en Asie et son marché intérieur.

Cela se traduit également par une augmentation du chiffre d’affaires et une amélioration des marges des entreprises locales, ces dernières produisant des biens à plus forte valeur ajoutée. L’environnement concurrentiel reste également favorable avec des investissements en capital en hausse mais toujours raisonnables par rapport au chiffre d’affaires (capex/ventes).

Un deuxième facteur favorable est la croissance démographique de l’Inde et l’émergence de la classe moyenne.L’Inde a en effet bénéficié d’une augmentation de la création d’emplois formels, de plus en plus de multinationales délocalisant vers le pays. Sa large population anglophone et sa main-d’œuvre abondante et qualifiée soutiennent cette dynamique, permettant au pays d’offrir des services d’externalisation compétitifs non seulement dans les technologies de l’information, mais aussi dans les ressources humaines, les services juridiques, etc. Selon les estimations de Morgan Stanley, les dépenses mondiales en matière d’externalisation pourraient passer de 180 à 500 milliards de dollars d’ici 2030.²Cette croissance soutiendra la création d’emplois formels, la croissance de la classe moyenne et l’augmentation des dépenses de consommation, ce qui aura un impact positif sur la demande de biens immobiliers commerciaux et résidentiels.

La dernière décennie a également été marquée par une transformation numérique massive allant de la création d’un identifiant unique (Aadhar) aux missions lunaires Chandrayaan (2008 – 2023). La digitalisation des paiements et des services publics ou la création d’un cadre favorable au développement du commerce électronique (Open Network for Digital Commerce) sont également des exemples de la volonté de l’Inde de construire progressivement une économie numérique de premier ordre.

D’autant que le marché indien du e-commerce est en forte croissance avec près de 230 millions d’acheteurs en ligne en 2022, contre 350 à 400 millions attendus d’ici 2025, plus de 750 millions d’internautes et une croissance des ventes de smartphones de 10% par an (15% pour les iPhones).

Zomato, une entreprise de livraison de repas, en est un bon exemple. Cette entreprise technologique rentable a vu ses revenus nets croître de plus de 50 % ces dernières années, avec une augmentation annuelle de 35 % du nombre d’utilisateurs entre 2021 et 2024, grâce notamment à la combinaison de plusieurs facteurs : un marché encore naissant, une classe moyenne en pleine croissance, une main d’œuvre disponible et une situation de duopole.

La transition énergétique joue également un rôle important dans le développement de l’économie indienneAvec la croissance de l’activité économique, les besoins énergétiques de l’Inde augmentent et les politiques gouvernementales visent à répondre à cette demande principalement par des sources renouvelables. Le gouvernement s’est ainsi fixé un objectif ambitieux de 500 GW de capacité installée (220 GW aujourd’hui) pour atteindre 50 % de la production électrique d’ici 2030 (contre 70 % de la production électrique à partir du charbon aujourd’hui).

L’objectif est également de réduire la dépendance de l’Inde aux importations de pétrole, ce qui aura un impact positif sur sa balance commerciale et représente un soutien important pour la stabilité de la monnaie locale.

Valorisation : quelle visibilité à long terme ?

Le débat sur la valorisation du marché boursier indien reste ouvert. A 23 fois le cours de bourse des douze derniers mois, elle est 1,5 fois supérieure au niveau historique. Si ce chiffre peut paraître élevé, nous pensons qu’il n’est pas déconnecté des fondamentaux de l’économie indienne, notamment compte tenu d’une certaine visibilité sur :

1. La continuité de sa politique économique ;
2. stabilité macroéconomique;
3. la bonne mise en œuvre des réformes politiques ;
4. une croissance des bénéfices plus forte que prévu et ;
5. l’augmentation du poids des entreprises privées dans l’indice ces dernières années au détriment des entreprises publiques (généralement mieux valorisées).

L’Inde nous rappelle la Chine du début des années 2000

Ces évolutions indiquent que l’Inde pose les bases d’une économie davantage axée sur la consommation. Ensemble, ces éléments – réformes économiques, développement de l’industrie manufacturière et amélioration de la numérisation et de l’électrification – devraient, selon nous, permettre à l’économie indienne de plus que doubler de taille au cours de la prochaine décennie.

¹Source : Département du Commerce, Ministère du Commerce et de l’Industrie, Gouvernement de l’Inde.
²Source : Morgan Stanley, octobre 2022.