Après avoir maintenu le taux directeur inchangé à 3% pour la quatrième fois consécutive, le Conseil d’administration de Bank Al-Maghrib (BAM), dont la deuxième réunion trimestrielle de 2024 est prévue mardi prochain, s’oriente en effet vers un nouveau statu quo pour notamment , continuer de renforcer l’ancrage des anticipations d’inflation.
Cette réunion intervient, en effet, dans un contexte marqué par une légère hausse du taux d’inflation et un ralentissement de la croissance du crédit bancaire au secteur non financier.
Selon le Haut Commissariat au Plan (HCP), l’indice des prix à la consommation (IPC) a enregistré une hausse de 0,4% en mai dernier par rapport au même mois de 2023. Cette hausse est la conséquence de la hausse de l’indice des produits non alimentaires. de 1,7% et la baisse de celle des produits alimentaires de 1,2%.
Par ailleurs, les récentes statistiques monétaires de BAM montrent que la masse monétaire (agrégat M3), s’élevant à 1.769 milliards de dirhams, a été marquée par la décélération de sa croissance annuelle à 4,2% en avril 2024. Cette évolution est imputable au ralentissement de la croissance de le crédit bancaire au secteur non financier de 3,4% à 2,7% et une baisse des créances nettes sur l’administration centrale de 0,4%.
Pour toutes ces raisons, auxquelles s’ajoute le début probable d’un nouveau cycle d’assouplissement monétaire de la part des principales banques centrales internationales, notamment la Banque centrale européenne (BCE) qui a décidé lors de sa dernière réunion d’abaisser ses taux directeurs de 25 points de base. (pbs), les attentes des analystes et des professionnels du secteur tablent sur un maintien du taux directeur à son niveau actuel.
Les investisseurs sont presque unanimes sur le statu quo
En ce sens, BMCE Capital Global Research (BKGR) a estimé, dans sa récente « Flash Strategy », que l’Issuing Institute devrait opter, une nouvelle fois, pour un statu quo lors de sa prochaine réunion trimestrielle.
« Bien qu’en bonne voie pour envisager l’adoption prochaine d’une politique monétaire plus accommodante (ndlr : plus accommodante), compte tenu de la détente de l’inflation qui continue de se rapprocher de son niveau cible de 2 %, la banque centrale devrait néanmoins opter à nouveau pour une “un statu quo, notamment pour se donner le temps de mesurer l’impact de la décompensation partielle du butane sur l’inflation”, a indiqué le BKGR.
Dans le même ordre d’idées, Attijari Global Research (AGR) a pu constater, dans son « Rapport de recherche-Stratégie », un consensus quasi unanime des investisseurs au Maroc en faveur de la stabilité du taux directeur BAM.
Ainsi, d’après les résultats de l’enquête réalisée par la filiale d’Attijariwafa bank auprès d’un échantillon de 35 investisseurs considérés parmi les plus influents du marché financier, la probabilité d’un statu quo du taux directeur est de 93% contre 7% pour une baisse de 25 points de base, alors que la probabilité d’une hausse du taux directeur est nulle.
Par catégorie d’investisseurs, l’analyse des réponses obtenues révèle que les « Institutionnels locaux » et les « Acteurs de référence » sont unanimes en faveur du scénario de stabilité du taux directeur.
Les « Investisseurs étrangers » accordent, quant à eux, une probabilité de 95% pour le scénario d’un statu quo du taux directeur contre une probabilité de 5% pour une réduction de 25 points de base, tandis que les « Particuliers » accordent une probabilité de 67% pour le scénario de maintien du taux directeur inchangé contre une probabilité de 33% pour une baisse de 25 bps.
Il apparaît que la probabilité d’un maintien du taux directeur de la BAM à 3 % est largement prédominante parmi les analystes et les investisseurs, reflétant une confiance généralisée dans la stratégie actuelle de stabilité des prix, malgré de légères fluctuations de l’inflation. et le ralentissement de la croissance du crédit bancaire au secteur non financier.
