«La BNS dispose d’une marge de manœuvre limitée pour réduire les taux d’intérêt» (Allianz GI)

«Nous attendons une baisse des taux de la Banque nationale suisse», commente Martina Honegger-Romahn, gestionnaire de portefeuille principale obligataire Suisse, à la veille de la réunion de politique monétaire de la BNS prévue le 20 juin. Alors que, poursuit-elle, la majorité des banques centrales Alors que les pays du monde entier se concentrent sur la lutte contre l’inflation, la BNS est confrontée au défi inverse : des perspectives d’inflation faibles.

« L’inflation récente s’est élevée à 1,4 % sur un an, ce qui est supérieur à la récente prévision d’inflation de 1 %. Cela pourrait suggérer de maintenir les taux inchangés lors de la prochaine réunion de la Banque centrale », ajoute Martina Honegger-Romahn.

Or, 43 % de l’inflation s’explique par la hausse des prix des loyers, dans un contexte où les propriétaires ne sont autorisés à augmenter significativement les loyers que si les taux hypothécaires augmentent. Étant donné que la courbe des taux d’intérêt est nettement inférieure à celle de l’année dernière, l’inflation due à la hausse des prix des loyers disparaîtra à l’avenir des chiffres annuels de l’indice des prix à la consommation (IPC). Ainsi, en supprimant l’inflation des loyers du récent IPC, l’inflation de 1,4 % est réduite à environ 0,8 %, suggérant un assouplissement de la politique monétaire.

A propos du franc suisse, Martina Honegger-Romahn explique: «la Banque centrale européenne (BCE) veut réduire les taux d’intérêt, ce qui réduira l’écart de taux entre la BCE et la BNS. Cela exercera une pression à la hausse sur le franc suisse, ce qui aura un effet désinflationniste.

«La BNS dispose d’une marge limitée pour réduire les taux d’intérêt, car le taux directeur n’est actuellement que de 1,5% et la banque centrale hésite à revenir à un environnement de taux d’intérêt négatifs et/ou à augmenter son bilan. La ligne d’action la plus efficace est donc prendre l’initiative de réduire les taux d’intérêt et d’assouplir les conditions monétaires, ce qui conduirait probablement à une dévaluation du franc suisse.