Victoire totale de Trump. Le calme avant la tempête ?

La victoire totale et sans ambiguïté de Donald Trump a au moins eu le mérite d’éviter une confrontation entre partisans et opposants de Trump. Le marché aime la certitude. Cette clarté politique s’est reflétée dans les marchés boursiers, qui ont misé sur les secteurs et les actifs qui bénéficieront de la nouvelle ère Trump et ont vendu les secteurs qui souffriraient sous sa présidence.

Nous connaissons les points principaux :

• Réduire l’impôt sur les sociétés à 15 % et éliminer les impôts fédéraux.
• Hausse des droits de douane (+20% pour toutes les importations, +60% pour les importations chinoises et +200% pour les véhicules importés du Mexique).
• Déréglementation, notamment dans le secteur financier et énergétique, et soutien à la production pétrolière.
• Fin de l’immigration clandestine et expulsion massive des immigrés illégaux.
• Déclin du pouvoir du gouvernement central et des agences fédérales.
• Sortie des Accords de Paris sur le climat et fin des projets verts introduits sous la présidence Biden.
• Assouplissement de la régulation sur les cryptomonnaies, Donald Trump laissant même entendre que le bitcoin pourrait apparaître dans les réserves de devises de la Fed.

La reprise de fin d’année devrait se poursuivre. Techniquement, le S&P 500 pourrait entrer dans la zone 6 100-6 300. Nous serions tentés de prendre progressivement nos bénéfices avant l’investiture de Donald Trump le 20 janvier. Nous entrons dans l’inconnu, non pas en termes de mesures qui seront prises, mais en termes de leurs conséquences. Robert Jr Kennedy, l’anti-vaccin, l’anti-pharma, devrait avoir un rôle en matière de santé, Donald Trump signalant qu’il pourra faire ce qu’il veut – « se déchaîner » – avec la réglementation du secteur pharmaceutique et alimentaire. Elon Musk devrait jouer un rôle dans l’économie et l’organisation du gouvernement fédéral. Donald Trump a déclaré qu’Elon Musk était un grand expert en matière de réduction des coûts. Elon Musk a soutenu l’idée de Donald Trump d’une intervention présidentielle dans la politique monétaire de la Fed. D’autres milliardaires pourraient entrer dans le nouveau gouvernement ou assumer un rôle consultatif. Le risque de conflits d’intérêts est énorme. Donald Trump nomme des personnes à des postes importants, comme la défense, le procureur général, le renseignement, qui choquent même de nombreux élus républicains, tandis que Trump a demandé au Congrès de ne pas passer par la case requise pour l’approbation du Congrès.

Reviendrait-on à l’esprit de la Constitution américaine des pères fondateurs, George Washington, James Madison, John Adams et Alexander Hamilton, qui voulaient restreindre le pouvoir central au profit des États et des citoyens ? Rappelons que les États-Unis trouvent leurs origines dans la colonisation européenne, constituée d’hommes et de femmes fuyant d’abord les gouvernements centraux européens « tyranniques ».

En termes de guerres commerciales et géopolitiques, la situation est bien plus complexe qu’en 2016. La guerre en Ukraine et le conflit Israël-Iran se sont enracinés. Donald Trump veut détruire l’Iran, mais les BRICS sont devenus plus forts avec l’entrée de l’Iran. La Russie, la Chine et l’Iran sont alliés. Donald Trump aime Poutine et pour aider indirectement Poutine, il pourrait se montrer plus agressif envers l’Europe, qui pourrait être le maillon faible.

Gagnants potentiels :

• Banques américaines.
• Fusions et acquisitions. Wall Street s’est plainte des réglementations antitrust restrictives. Les traders estiment qu’une législation plus flexible serait plus favorable aux fusions et acquisitions, en particulier dans les secteurs pharmaceutique et bancaire régional américain.
• Combustibles fossiles, notamment gaz liquéfié.
• Métaux industriels (semi)finis, tels que l’acier et l’aluminium.
• Producteurs d’électricité.
• Le secteur de la défense.
• Le Russell 2000.
• Cas spécifiques de proxy Trump comme Tesla, Trump Media & Technology, Phunwarre, Rumble, GM, Ford, Coinbase, MicroStrategy,…
• Le Bitcoin.

Perdants potentiels :

• Les pharmas américaines et européennes sur le marché américain en recherche & développement et prix.
• Les entreprises américaines et européennes des secteurs de la consommation discrétionnaire (luxe, automobile), de l’alimentation et des boissons dans une guerre commerciale.
• Énergies renouvelables.

La semaine dernière, la thématique verte a été la plus grande perdante avec des chutes vertigineuses pour certaines valeurs : -56% Sunnova (batteries de stockage), -40% Sunrun (gestion des panneaux solaires), -28% SolarEdge (onduleurs), -26% Enphase (onduleurs). ), -26% Canadian Solar (panneaux solaires), -10% First Solar, -12% Vestas Wind, -10% Nextracker, etc… Donald Trump a déclaré vouloir démanteler les projets verts subventionné par le gouvernement fédéral. Cette correction est exagérée, mais nous resterons à l’écart des petites et moyennes entreprises vertes tant que nous n’aurons pas de décisions concrètes de la part du nouveau futur gouvernement et nous privilégierons les grandes entreprises de l’électrification et des infrastructures.

En attendant l’arrivée de Donald Trump, le gouvernement actuel a renforcé les mesures limitant les exportations de technologies occidentales vers la Chine, notamment en matière d’IA, menaçant la sécurité nationale américaine. Ces nouvelles règles affecteront également les investissements dans des sociétés chinoises cotées considérées comme essentielles à la sécurité américaine. La commission spéciale de la Chambre des représentants sur la Chine a critiqué les principaux fournisseurs d’indices américains pour avoir orienté des milliards de dollars d’investisseurs américains vers des actions de sociétés chinoises qui, selon les États-Unis, facilitent le développement de la Chine. Armée chinoise. Les États-Unis viennent de notifier à TSMC l’interdiction de vendre à la Chine certaines puces utilisées dans les applications utilisant l’IA.

Les craintes étaient palpables la semaine dernière avec la politesse (très) solidaire des dirigeants européens et chinois. Pas de panique à bord, mais presque. Le chancelier allemand Olaf Scholz a limogé le ministre des Finances qui souhaitait maintenir l’orthodoxie allemande en matière de dépenses, tandis que Scholz préconisait davantage de dépenses pour relancer l’économie. L’éventuelle déréglementation outre-atlantique du secteur bancaire a amené la Suisse et la Grande-Bretagne à réagir pour une législation adaptée au nouvel environnement concurrentiel venu des Etats-Unis. L’OTAN est également inquiète, surtout depuis l’annonce d’un commentateur de Fox News au poste de secrétaire à la Défense !

Le Bitcoin

Bitcoin a célébré la victoire de Trump avec une augmentation de 40 % à 93 000 $. La campagne de Donald Trump était pro-bitcoin et les personnes qui rejoindront directement ou indirectement le prochain gouvernement sont soit pro-bitcoin, soit détenteurs de grandes quantités de bitcoins. En analysant le comportement du bitcoin avant et après chaque halving, un pic intermédiaire est attendu en octobre 2025 entre 150 000 et 200 000 dollars.

Quant à l’or, il ne fait pas actuellement partie des échanges commerciaux de Trump. En revanche, c’est un atout à détenir dans un monde plus incertain et endetté que jamais. Après une pause au 4T24, le prix de l’or devrait à nouveau augmenter en 2025.