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Publié à 1h13
Mis à jour à 11h00
La Fed a abaissé son taux le mois dernier d’un demi-point pour le fixer dans une fourchette de 4,75 % à 5 %, tandis que le taux directeur de la Banque du Canada est à une valeur fixe de 4,25 %. . Comment expliquer cette manière différente d’exprimer le taux directeur de part et d’autre de la frontière ?
Martial Turcotte
Chaque pays a sa propre façon de communiquer sa politique monétaire et celle de la Banque du Canada diffère de celle de la Réserve fédérale américaine, communément appelée la Fed.
«Quand on creuse plus profondément, on se rend compte que la Banque du Canada et la Fed utilisent exactement la même méthode, c’est-à-dire une fourchette», souligne en entrevue Miguel Ouellette, directeur et économiste en services-conseils au cabinet comptable Mallette.
« La fourchette est en fait constituée d’un côté d’un taux, le plus bas, qui rémunère les dépôts [le taux d’intérêt versé par la banque centrale aux institutions financières souhaitant déposer des fonds auprès d’elle]tandis qu’à l’autre extrémité de la fourchette se trouve le taux bancaire officiel, le plus élevé, fixé pour les banques commerciales souhaitant emprunter de l’argent. »
Le taux directeur annoncé fluctue en réalité dans cette fourchette. Il est également appelé taux cible du financement au jour le jour et il est actuellement égal au bas de la fourchette. Le public n’a pas accès au marché du financement au jour le jour pour emprunter ou prêter des fonds.
Le taux cible du financement à un jour est le principal outil utilisé par la Banque du Canada pour tenter de contrôler l’inflation ou de stimuler l’économie.
La Banque du Canada explique sur son site Internet que chaque jour ouvrable, les institutions financières du pays se transfèrent des paiements entre elles pour répondre aux besoins de leurs clients. « Lorsque vous utilisez votre carte de débit ou effectuez un virement bancaire, l’argent circule entre les institutions financières. En fin de compte, ils doivent effectuer tous ces paiements. Certains peuvent avoir envoyé plus de paiements qu’ils n’en ont reçu, et vice versa. »
Il est précisé que pour équilibrer leurs soldes mutuels, les institutions financières peuvent s’emprunter des fonds les unes aux autres pendant une journée sur le marché du financement au jour le jour. « La Banque du Canada fixe un taux d’intérêt cible qu’elle souhaite que les institutions financières imposent lorsqu’elles s’accordent des prêts au jour le jour. »
Ce n’est pas la Banque du Canada qui fixe le taux directeur, affirme Miguel Ouellette. « Il fixe la fourchette et le taux directeur se situe dans la fourchette. Le taux directeur est aujourd’hui égal à la borne basse de la fourchette, donc au taux de rémunération des dépôts. C’est pourquoi nous parlons en termes de taux directeur plutôt qu’en termes de fourchette. Mais tant dans le cas de la Fed que dans celui de la Banque du Canada, c’est exactement la même méthode de fonctionnement. »
Miguel Ouellette se dit convaincu qu’il n’est pas le seul économiste à sourciller lorsqu’il entend que la Banque du Canada « choisit » le taux directeur. « Parce qu’en fait, c’est vraiment une fourchette comme à la Fed même si, par souci de vulgarisation, la Banque du Canada parle en terme de taux directeur pour ne pas confondre les gens avec une fourchette. »
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