Le projet britannique de vendre les actions de la banque NatWest au public cet été sera un test de la reprise tant attendue du marché boursier britannique, qui a vu le FTSE-100 atteindre un niveau record cette semaine – des mois après des étapes similaires pour les indices de référence ailleurs dans le monde.
Le ministre des Finances Jeremy Hunt espère que la vente des actions détenues par le gouvernement dans la banque renflouée, la plus grande victime britannique de la crise financière mondiale de 2008, encouragera les Britanniques à investir davantage dans les sociétés cotées du Royaume-Uni.
En novembre, M. Hunt a rappelé les souvenirs de Margaret Thatcher lorsqu’il a déclaré qu’il était « temps pour Sid d’investir à nouveau », faisant référence à la campagne marketing lancée par l’ancien Premier ministre pour la privatisation de British Gas dans les années 1980.
Mais encourager les investisseurs à acheter NatWest maintenant, dans un contexte de troubles géopolitiques mondiaux et d’incertitude économique, pourrait se retourner contre eux, estiment les gestionnaires de patrimoine et les investisseurs.
“Malgré les niveaux records établis par le FTSE 100, le sentiment à l’égard des investissements au Royaume-Uni est assez faible et je pense qu’une offre de détail est une option plus risquée pour améliorer l’actionnariat et le sentiment à l’égard du marché britannique”, a déclaré Dan Boardman-Weston, directeur général de BRI Wealth. Gestion.
« Il y a un manque de connaissances financières au Royaume-Uni, et nous devons nous attaquer à ce problème avant de commencer à nous attaquer au manque d’actionnariat public. Je crains qu’une vente de NatWest au public ne soit pas quelque chose à annoncer chez Sid.
La tâche consistant à attirer davantage d’investissements nationaux et étrangers dans les sociétés cotées au Royaume-Uni a occupé les ministres et les PDG pendant des années, mais les progrès ont été lents, des réformes telles qu’un ISA (compte d’investissement d’épargne individuelle) britannique fiscalement avantageux étant toujours à l’étude.
« Mark Bentley, directeur de ShareSoc, l’une des plus grandes associations d’investisseurs individuels du Royaume-Uni, a déclaré : « J’ai l’impression qu’il s’agit d’un coup politique car le gouvernement a l’intention d’organiser la vente à l’approche des élections générales.
« Les banques sont des entités très complexes dans lesquelles investir… Une campagne de marketing « dites à Sid » pourrait être très problématique si elle rend les choses trop simplistes.
M. Hunt n’a pas encore confirmé la vente, mais UK Government Investments, qui gère la participation des contribuables, travaille avec des banques et d’autres conseillers, dont l’agence de publicité M&C Saatchi, sur des détails tels que la taille, la coupe de cheveux et la structure.
“Nous voyons déjà des études de marché qui montrent qu’une vente serait soutenue par toutes les couches de la société, en particulier les jeunes adultes et les minorités ethniques”, a déclaré le ministre des Services financiers, Bim Afolami, à Reuters par courrier électronique.
Il a ajouté que toute vente serait soumise aux « conditions du marché et au rapport qualité-prix ».
Le gouvernement a abandonné une proposition similaire visant à vendre les actions de Lloyds Banking Group au public en 2016, invoquant les mauvaises conditions de marché déclenchées par le Brexit.
Contrairement à une introduction en bourse, Hunt doit s’efforcer de susciter l’intérêt des investisseurs pour les actions qu’ils peuvent déjà facilement acheter sur le marché.
De plus, même si les actions NatWest sont toujours 40 % moins chères que le prix de 502 pence payé par le gouvernement lors de son plan de sauvetage, elles ont bondi de plus de 80 % depuis qu’elles ont atteint leur plus bas niveau en deux ans et demi en octobre.
“Pourquoi les investisseurs devraient-ils s’en soucier maintenant ?”, a déclaré Nicholas Hyett, directeur des investissements de la plateforme d’investissement de détail Wealth Club.
Un porte-parole de NatWest, qui a fait état vendredi d’une baisse des bénéfices du premier trimestre plus faible que prévu, a déclaré que les décisions concernant une offre de détail relevaient “du gouvernement”.
Le PDG de NatWest, Paul Thwaite, a déclaré vendredi que la banque prenait des mesures pour être prête si le gouvernement décidait de procéder à une vente.
“Je pense que l’offre de partage au détail, si elle se concrétise, constitue une opportunité importante car elle réduit encore davantage l’implication (du gouvernement)”, a-t-il déclaré aux journalistes lors d’une conférence de presse à la suite des résultats de NatWest.
Le gouvernement a déjà réduit sa participation dans NatWest à moins de 30 % et souhaite en sortir complètement d’ici fin 2026.
LE DILEMME DU RABAIS
Lors des privatisations précédentes, comme celle de Royal Mail, le gouvernement disposait d’une plus grande liberté pour fixer un prix qui pouvait augmenter après la vente. Mais avec NatWest, cela est limité par les prix du marché et la récente volatilité.
Les actions bancaires britanniques se sont révélées être des investissements délicats depuis la crise financière, avec des prix mis à mal par la pandémie, des scandales et une rentabilité irrégulière.
Pour compenser, les prêteurs s’efforcent de se redéfinir comme des investissements axés sur les revenus et, maintenant que la hausse des taux d’intérêt stimule les bénéfices, ils versent de généreux dividendes pour séduire les actionnaires à long terme.
NatWest a versé près de 12,5 milliards de livres (15,7 milliards de dollars) aux investisseurs au cours des trois dernières années et a augmenté son dividende par action de 26 % en 2023.
NatWest pourrait bénéficier d’un rachat massif par le gouvernement et d’une offre de détail pour soutenir ses actions, selon des sources du secteur bancaire et de l’investissement.
M. Bentley de ShareSoc a déclaré qu’il doutait que la vente à elle seule puisse raviver la culture actionnariale du Royaume-Uni, car la plupart des acheteurs se contenteraient probablement de « récupérer rapidement de l’argent ».
Les données de Calastone montrent que les sorties mensuelles des fonds d’actions britanniques ont atteint leur plus haut niveau depuis plus d’un an en mars, le 34e mois consécutif de ventes nettes des investisseurs.
Ces sorties de capitaux ont eu lieu quelques semaines seulement avant que le FTSE-100 n’atteigne son plus haut historique, soulignant la nervosité persistante de nombreux investisseurs à l’égard des actions britanniques.
Les actionnaires existants de NatWest espèrent qu’un retrait du gouvernement effacera ce que certains appellent une « décote d’interférence » sur sa valorisation.
“La banque elle-même est en bonne santé”, a déclaré Richard Marwood, gestionnaire de portefeuille chez Royal London Asset Management, l’un des principaux investisseurs de NatWest.
«La vente des parts de l’État pourrait clairement causer des dommages collatéraux à la réputation de la banque si elle ne se passe pas bien, mais cela échappe au contrôle de la direction.
(1 $ = 0,7990 livre)
