« Comme prévu, la BCE a maintenu son taux directeur inchangé à 4 %. Mme Lagarde ne s’est pas engagée sur une trajectoire de réduction particulière, mais juin semble être la date la plus probable. Elle s’est montrée positive sur l’évolution des salaires, soulignant que le marché du travail devrait continuer à se détendre», souligne Christophe Boucher, directeur des investissements d’ABN Amro Investment Solutions, en réaction à la décision de politique monétaire de la BCE jeudi.
« La décision de maintenir les taux n’a pas été unanime, certains suggérant une baisse. C’est un signal fort et accommodant, qui renforce l’idée d’un pivot lors de la prochaine réunion. Cependant, “il existe un certain contraste entre les données indiquant le début d’un cycle d’assouplissement (poursuite de la désinflation, baisse de la croissance des salaires) et la position prudente de Mme Lagarde”, poursuit l’analyste.
Les données salariales de juin avancées par Mme Lagarde auront probablement un impact sur le rythme des réductions et non sur le calendrier.
“Malgré l’insistance de Christine Lagarde sur l’indépendance de la politique de la BCE par rapport à celle de la Fed, une forte baisse de l’euro pourrait alimenter les pressions inflationnistes et entraver la désinflation future”, estime Christophe Boucher. .
Le rythme des baisses de taux devient alors critique et conditionne la trajectoire de l’inflation à partir de 2025 : un cycle trop agressif peut provoquer une résurgence de l’inflation et un renversement de trajectoire politique.
Le défi consiste donc à orchestrer un cycle d’assouplissement qui évite un ralentissement économique majeur tout en évitant une résurgence de l’inflation et un resserrement ultérieur.
