La Reserve Bank of India (RBI) organisera des adjudications pour tous les titres du gouvernement central en utilisant la méthode des prix multiples à partir de cet exercice, près de trois ans après avoir modifié sa méthodologie, a annoncé lundi la banque centrale.
À l’exception des titres à très longue durée, qui sont des obligations arrivant à échéance dans 30 ans et plus, la RBI mène des adjudications d’obligations en utilisant la méthode des prix uniformes depuis juillet 2021.
Dans le cadre des enchères à prix multiples, les acheteurs se voient attribuer des obligations au prix auquel ils ont offert, tandis qu’une tarification uniforme signifie que les obligations sont vendues au niveau limite.
L’Inde prévoit d’emprunter 7 500 milliards de roupies (90 milliards de dollars) sous forme d’obligations entre avril et septembre, soit 53 % de son objectif d’emprunt annuel de 14 130 milliards de roupies.
“Tous les titres relevant du programme d’emprunt sur le marché seront désormais mis aux enchères en utilisant la méthode des enchères à prix multiples”, a indiqué la RBI dans un communiqué, à la suite d’un examen des conditions du marché.
« Il s’agissait d’une demande des acteurs du marché, et cette décision est favorable au développement global du marché », a déclaré Vijay Sharma, vice-président exécutif principal de PNB Gilts.
“Les enchères à prix multiples sont une malédiction pour les gagnants, mais comme les conditions générales du marché ont changé, nous ne devrions pas assister à une réaction négative majeure des rendements”, a déclaré un responsable du Trésor d’une banque privée.
Les adjudications d’obligations ont connu un déclin constant en 2021, alors que les traders se sont précipités pour baisser les prix à plusieurs reprises, ce qui a conduit à des rendements plus élevés que prévu, ce qui a eu un impact sur l’appétit général, obligeant la banque centrale à adopter des prix uniformes pour les titres les plus liquides.
La décision de la RBI améliorera la liquidité des titres, dans la mesure où la propriété ne sera pas concentrée entre les mains de quelques grands acteurs, qui utilisent beaucoup de liquidités, ont ajouté les traders.
“L’intelligence des teneurs de marché, qui dans ce cas sont les principaux négociants, n’a pas été récompensée, et une tarification uniforme a donné lieu à des pratiques commerciales paresseuses”, a déclaré un négociant principal d’un négociant principal.
Arun Srinivasan, responsable des titres à revenu fixe chez ICICI Prudential Life Insurance, avait prédit en février une « forte possibilité » que la banque centrale revienne aux enchères à prix multiples pour le nouveau calendrier d’emprunt, citant des conditions améliorées par rapport à 2021.
(1 $ = 83,3630 roupies indiennes)
