Baisse des taux directeurs : c’est de cela qu’il s’agit
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La BNS a étonnamment abaissé son taux directeur à 0,5 pour cent.
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La baisse des taux pourrait réduire davantage l’inflation et les prix de l’énergie.
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Les locataires en bénéficient, mais pas les épargnants.
Le taux d’intérêt directeur continue de baisser : la Banque nationale suisse (BNS) l’a immédiatement abaissé de manière significative de 50 points de base ; il est désormais de 0,5 pour cent. «Une fois de plus, la BNS surprend», déclare Philipp Burckhardt. Sur demande, le stratège obligataire et gestionnaire de portefeuille de la Banque Lombard Odier IM évalue les conséquences de la décision sur les taux d’intérêt pour les lecteurs.
Une baisse des taux d’intérêt supérieure à « seulement » 25 points de base était prévue par le marché, explique Burckhardt, mais la grande majorité des analystes s’attendaient à une baisse plus modeste, de 0,25 pour cent. Le fait que la BNS ait désormais présenté une réduction à 0,5 pour cent témoigne d’une certaine urgence et est dû à la combinaison de plusieurs facteurs.
«Il faut surtout mentionner ici l’inflation, qui est inférieure aux prévisions de la BNS et à sa valeur cible», explique Burckhardt. Lombard Odier s’attend également à de nouveaux facteurs déflationnistes pour l’année à venir, comme une baisse des prix de l’énergie ou une baisse du taux d’intérêt de référence, qui devraient avoir un impact sur les loyers au cours de la nouvelle année.
Il est également possible que la BNS veuille envoyer un signal clair concernant la monnaie, à savoir qu’elle continuera à ne tolérer aucune appréciation afin de mettre un terme à une éventuelle spéculation à un stade précoce.
“Nous considérons qu’un taux d’intérêt directeur de 0,5 pour cent est légèrement expansionniste”, déclare Burckhardt – surtout si l’on considère la baisse des taux d’intérêt dans le contexte de la Banque centrale européenne et de la Réserve fédérale américaine, qui sont toutes deux toujours en territoire restrictif. Cela augmente également la probabilité que la BNS recoure de plus en plus à l’instrument de politique monétaire consistant à intervenir sur le marché des changes.
Pour les épargnants qui dépendent principalement des intérêts, cette stratégie entraîne une baisse des revenus, explique Burckhardt. Pour les locataires, le taux d’intérêt de référence a été maintenu à un niveau relativement bas en décembre, mais au moins une nouvelle baisse est encore attendue en 2025. Les locataires devraient donc pouvoir bénéficier de meilleures conditions à moyen terme.
“En ce qui concerne les taux d’intérêt hypothécaires, la baisse des taux d’intérêt signifie que les hypothèques variables Saron deviendront moins chères”, explique Burckhardt. La décision d’aujourd’hui donne également une nouvelle impulsion à la baisse aux taux d’intérêt fixes.
Étant donné que le marché anticipe une baisse moindre des taux directeurs, cela entraînera probablement un affaiblissement du franc à court terme. Cela signifie que les achats à l’étranger redeviendront plus chers. La hausse des taux d’intérêt plus importante que prévu a un effet stimulant et favorable sur l’économie suisse.
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