Une importante transaction inhabituelle d’options de vente a été observée aujourd’hui pour Microsoft Corp (MSFT). Ces options sont considérées comme hors de la monnaie (OTM) et pourraient indiquer une stratégie d’achat haussière. L’action MSFT semble toujours sous-évaluée en raison de son solide flux de trésorerie disponible.
Actuellement, les actions MSFT se négocient autour de 443,84 $en hausse par rapport à un récent creux de 415,67 $ enregistré le 14 janvier. Pour les investisseurs de valeur, ce titre pourrait potentiellement atteindre plus de 561 $ par action au cours de l’année à venir, ce qui représenterait une augmentation de 26,5 %.
Cela implique un potentiel de hausse de 24 % au cours de l’année prochaine, sur la base des prévisions de flux de trésorerie disponibles (FCF) de l’entreprise. Cet article explore cette dynamique en détail.
Cela pourrait expliquer les transactions inhabituelles sur les options de vente observées aujourd’hui.
Activité inhabituelle sur les options de vente
Le rapport d’activité inhabituel sur les options d’achat d’actions de Barchart indique aujourd’hui que plus de 6 000 contrats d’options de vente ont été négociés pour la période d’expiration du 24 janvier, ce qui représente plus de 51 fois le nombre précédent de contrats en circulation.
Cela confirme qu’il s’agit bien d’une activité inhabituelle en matière d’options de vente.
Il convient de noter que le prix d’exercice de ces options est nettement inférieur au prix de négociation actuel, ce qui signifie qu’elles sont hors de la monnaie (OTM). En d’autres termes, l’action MSFT devra baisser au cours des prochains jours pour que les acheteurs de ces options aient une valeur intrinsèque.
Cela suggère que les vendeurs à découvert de ces options sont prêts à tirer profit des primes des options de vente en obtenant des liquidités qui serviront de garantie pour ce type de transaction. Par exemple, la prime médiane de 1,58 $ représente 0,36 % du prix d’exercice de 437,50 $. Cela implique qu’un investisseur doit obtenir 43 750 $ par contrat d’option de vente vendu à découvert pour réaliser un gain de 158 $.
Néanmoins, étant donné qu’il ne reste que 2 jours avant l’expiration, cela représente un retour sur investissement (ROI) attendu élevé s’il pouvait être reproduit. Par exemple, effectué chaque semaine pendant un an, cela donnerait un retour sur investissement annualisé de 18,72 % :
(158 $ x 52) / 43 750 $ = 8 216 $ / 43 750 $ = 0,1878 = 18,79 %.
De plus, il semble que ces investisseurs soient prêts à acheter des actions MSFT à 437,50 $, ce qui suggère qu’ils pensent que l’action pourrait valoir beaucoup plus. Voyons pourquoi.
Le fort FCF de Microsoft
Au dernier trimestre, Microsoft a annoncé le 30 octobre que son chiffre d’affaires au troisième trimestre avait augmenté de 16 %, mais plus important encore, sa marge de flux de trésorerie opérationnel (OCF) avait atteint un impressionnant 52,1 % :
34,183 milliards de dollars OCF / 65,485 milliards de dollars de revenus au troisième trimestre = 0,521 = 52,1% de la marge OCF
Après avoir dépensé 14,923 milliards de dollars en investissements (liés à l’IA et aux centres de données), son cash-flow libre représentait 29,4% du chiffre d’affaires :
$34,18b OCF – $14,923b d’investissements = $19,23b FCF
19,26 milliards de dollars FCF / 65,485 milliards de dollars de revenus = Marge FCF de 29,4%
Nous pouvons utiliser ces données pour projeter le futur FCF. Par exemple, les analystes prévoient désormais que les ventes atteindront 278,5 milliards de dollars fin juin 2025 et 318,5 milliards de dollars l’année suivante.
Cela signifie que les revenus attendus au cours des 12 prochains mois (NTM) seront d’environ 300 milliards de dollars.
Ainsi, si l’on suppose que la marge OCF sera de 52% du chiffre d’affaires, son cash-flow opérationnel serait :
0,52 x 300 milliards de dollars de ventes NTM estimées = 156 milliards de dollars FCO
Et, après déduction d’une légère hausse des investissements de 16 milliards de dollars par trimestre :
-156 milliards de dollars OCF – (16 milliards de dollars x 4) investissements = 156 milliards de dollars – 64 milliards de dollars = 92 milliards de dollars NTM FCF
Cela représente 30,67 % de ses ventes estimées de NTM, ce qui est supérieur à sa récente marge FCF de 29,4 %.
Par conséquent, nous pouvons estimer un objectif de cours de bourse plus élevé.
Objectif de cours pour l’action MSFT
Une façon d’évaluer une entreprise avec de fortes marges FCF et FCF consiste à utiliser une mesure de rendement FCF. Par exemple, le FCF généré au cours de la dernière année (72,66 milliards de dollars), selon les données de Seeking Alpha, représente 2,20 % de sa valeur marchande actuelle :
Capitalisation boursière de 72,66 milliards de dollars / 3 290 milliards de dollars aujourd’hui = 0,02208 = Rendement FCF de 2,21%
(Notez que cela équivaut à multiplier le FCF par 45x, puisque 1/0,0221 = 45,25)
Ainsi, si nous appliquons cela à notre estimation NTM FCF, nous pouvons projeter la valeur marchande de Microsoft sur les 12 prochains mois :
92 milliards de dollars FCF / 0,0221 = 4 163 $ milliards de capitalisation boursière projetée
Cela représente une hausse potentielle de 26,5 % de la valeur marchande de l’action MSFT :
Plafond NTM mkt de 4 163 milliards de dollars / 3 290 milliards de dollars aujourd’hui = 1,265 -1 = 0,265 = +26,5 %
En d’autres termes, l’objectif de cours du MSFT est évalué à 26,5% de plus, soit 561,46 $ :
443,84 $ x 1,265 = 561,46 $ par action
CV
Cela suppose que Microsoft puisse continuer à atteindre des marges de trésorerie opérationnelles de 52 %. Si ses investissements s’élèvent à 64 milliards de dollars par an, sa marge FCF pourrait dépasser 30 % du chiffre d’affaires.
Cela pourrait conduire à 92 milliards de dollars FCF au cours des 12 prochains mois. En utilisant une mesure de rendement FCF de 2,2 % (soit 45x FCF), la capitalisation boursière pourrait augmenter de 26,5 %. Cela implique un objectif de cours supérieur à 561 $ par action.
Compte tenu des importants rachats d’actions effectués par Microsoft, cet objectif pourrait être encore plus élevé.
En résumé, les jeux d’options de vente hors jeu avec des périodes d’expiration rapprochées pour les actions MSFT semblent être une stratégie avantageuse dans l’environnement actuel. Cela pourrait expliquer pourquoi le rapport d’activité inhabituel sur les options sur actions de Barchart montre aujourd’hui cette activité OTM notable.
Au moment de la publication, Mark R. Hake, CFA, ne détenait aucune position (directement ou indirectement) sur les titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données contenues dans cet article sont uniquement à titre informatif. Pour plus de détails, veuillez consulter la politique de divulgation de Barchart ici.
Plus de nouvelles de Barchart
- Microsoft Stock semble sous-évalué et montre une activité inhabituelle sur les options
- Comment acheter NVDA à 10 % de réduction ou générer un rendement annuel de 14 %
- Oracle Stock se redresse et semble abordable, compte tenu de son fort FCF
En fin de compte, la valorisation de Microsoft repose sur des bases solides. Cependant, les investisseurs doivent garder à l’esprit que le marché est dynamique et que des événements imprévus peuvent influencer les résultats futurs. Quelles stratégies pourriez-vous envisager pour faire face à ces incertitudes tout en capitalisant sur des opportunités prometteuses ?
