Investing.com – Les marchés boursiers ont réagi avec prudence à la publication des dernières minutes de la Fed, qui mettent en lumière les débats internes autour de la décision de baisser les taux directeurs de 25 points de base en décembre. Alors que les indices boursiers américains sont restés sous pression, le dollar américain a prolongé son rebond, soutenu par la hausse des rendements obligataires et un climat d’incertitude quant aux politiques commerciales futures.
La Fed s’inquiète de l’impact des changements de politique commerciale
Les minutes du FOMC (Federal Open Market Committee) ont révélé que plusieurs responsables de banques centrales intègrent désormais des hypothèses « provisoires » sur d’éventuelles réformes commerciales et migratoires annoncées par le président élu Donald Trump. Même si les récentes déclarations publiques des responsables de la Fed ont minimisé l’impact potentiel de ces changements, le procès-verbal met en lumière plusieurs discussions internes sur les implications de remaniements importants dans la politique économique américaine.
Cette inquiétude se reflète dans l’évaluation de l’inflation : la Fed estime que des tarifs douaniers ou des changements substantiels dans les politiques commerciales pourraient rendre la lecture de l’inflation plus complexe et prolonger la période où elle reste au-dessus de l’objectif de 2%. Dans l’immédiat, la banque centrale constate que l’économie américaine a continué de croître à un rythme « solide » en 2024, mais aussi que le marché du travail reste tendu, avec un taux de chômage faible malgré un certain ralentissement.
Des hausses de taux sont moins probables, mais le resserrement ralentit
Malgré la décision de réduire les taux lors de la réunion de décembre, la plupart des membres du FOMC conviennent qu’il est temps de ralentir le rythme de l’assouplissement monétaire. Le rapport met en avant « l’incertitude politique » comme l’un des principaux facteurs poussant la Fed à se montrer plus prudente pour le reste de l’année 2025. L’institution pourrait ainsi retarder toute nouvelle baisse des taux si les pressions inflationnistes persistent, notamment dans un scénario de tensions commerciales accrues.
Selon certaines sources, le président élu Trump envisagerait de déclarer une « urgence économique nationale » pour mettre en œuvre de nouvelles mesures protectionnistes. Si tel était le cas, la hausse des droits de douane à l’importation pourrait à nouveau alimenter l’inflation et peser sur la croissance mondiale, éléments que la Fed surveille de près dans ses simulations.
-Le dollar dopé par les rendements élevés et les incertitudes mondiales
Dans ce contexte, le dollar américain a continué de progresser vers 109, soutenu par la hausse des rendements obligataires. Le taux souverain à 10 ans s’est élevé au-dessus de 4,70%, un niveau qui n’avait plus été atteint depuis plusieurs mois, tandis que l’écart avec le rendement à 2 ans s’est resserré, illustrant les craintes du marché quant à la trajectoire future des taux.
Les opérateurs se tournent vers les valeurs refuges et la devise américaine profite de ce mouvement. Les attentes d’une baisse rapide des taux de la Fed ont été repoussées, notamment compte tenu de la résilience du marché du travail et des risques inflationnistes liés à la politique commerciale. Dans ce contexte, le billet vert consolide son statut de valeur sûre, renforcée par des rendements réels attractifs.
Perspectives
Pendant que les marchés digèrent les éléments fournis par les minutes du FOMC, l’attention se portera désormais sur la publication des statistiques officielles de l’emploi vendredi. Cette réunion revêt une importance particulière car elle aura lieu après une journée de fermeture à Wall Street. Un résultat supérieur ou inférieur aux attentes pourrait provoquer une réaction exacerbée, en l’absence de cotations la veille.
Si le marché du travail et l’inflation continuent de se montrer robustes, la Fed aura encore moins de marge de manœuvre pour baisser ses taux, ce qui consoliderait davantage la force du dollar. A l’inverse, une modération significative pourrait redonner du dynamisme aux indices actions, notamment si elle permet d’anticiper une réduction des pressions inflationnistes et un assouplissement de la politique monétaire. D’ici là, la volatilité devrait rester élevée, reflétant les incertitudes entourant la prochaine administration américaine et l’évolution de l’économie mondiale.
