Deux choses sont inévitables : les impôts et la mort. Et, pour parler franchement, même si le premier coûte de l’argent, le second peut être rentable. Il n’est pas surprenant qu’il existe des entreprises funéraires cotées en bourse partout dans le monde. Cet article recommande d’investir dans trois d’entre eux.
Astuce 1 : Services de transport
Aux États-Unis, il existe deux sociétés cotées actives dans le secteur funéraire. Service Corporation International est la plus grande entreprise de pompes funèbres et d’inhumation au monde. Légèrement plus petit, Carriage Services nous semble un peu plus intéressant.
Carriage Services est l’un des principaux fournisseurs de services et de produits funéraires (fleurs, couronnes, etc.). Cette société gère 164 salons funéraires et 31 cimetières. Son modèle de franchise et les acquisitions qu’elle réalise parfois – par exemple Greenlawn Funeral Homes début 2023 – lui assurent une croissance régulière. Véritablement soutenues, les marques franchisées sont également relativement libres d’établir des relations durables avec leur communauté locale dans le but de parvenir à une croissance à long terme et donc d’apporter des revenus et des bénéfices au groupe. Elle ne cache pas sa volonté de continuer à croître et à conquérir une part de marché importante, en s’appuyant sur des bases financières solides et en fournissant des services de haute qualité.
La stabilité du secteur funéraire se reflète dans la croissance des revenus de Carriage Services, dont les revenus ont augmenté en moyenne de 6 % par an au cours des 10 dernières années. Ce n’est qu’en 2022 qu’ils n’ont pas changé : c’est normal, étant donné que les décès provoqués en 2021 par le Covid-19 ont faussé la base de comparaison. Le bénéfice ajusté par action a augmenté en moyenne de 8,4 % par an au cours de la dernière décennie. Sur la même période, le dividende trimestriel a augmenté de 18,2 %, passant de 0,025 $ à 0,1125 $ par action. A noter cependant que le dividende n’a augmenté (donc de manière très significative) que cinq fois au cours de ces années. Sa dernière augmentation remonte à octobre 2021 et pour l’instant aucune nouvelle augmentation ne semble être à l’ordre du jour.
L’acquisition de Greenlawn Funeral Homes au début de l’année dernière a augmenté le ratio d’endettement net de Carriage Services à 4,6 fois les flux de trésorerie d’exploitation, un niveau certes très élevé mais qui, compte tenu de la stabilité des flux de trésorerie, ne devrait pas poser de problème et diminuera. rapidement. L’opération générera des ventes et des bénéfices supplémentaires, bénéficiant d’une hausse du cours de l’action. Carriage Services prévoit un chiffre d’affaires compris entre 390 et 400 millions de dollars et un bénéfice ajusté de 2,30 à 2,40 dollars par action cette année. Le ratio P/E est d’environ 14, ce qui est raisonnable. Le rendement du dividende est de 1,4%. Pour l’instant, réduire la dette est plus urgent que d’augmenter les dividendes.
Astuce 2 : San Holdings
Le Japon est un pays où le vieillissement démographique a pris des dimensions tout à fait exceptionnelles. En 2005, 20 % des Japonais avaient plus de 65 ans ; ce chiffre atteindra 30 % en 2025, et ce n’est pas fini. La population diminue depuis une dizaine d’années, mais avec l’augmentation de l’espérance de vie, le pic (1,7 million de décès par an), soit 10 % de plus qu’aujourd’hui, ne sera atteint que vers 2040.
L’archipel compte trois sociétés funéraires cotées : Heian Ceremony Services, Tear Corporation et San Holdings. Les deux premiers offrent des valorisations attractives, ainsi que des dividendes plus élevés (respectivement 3,6% et 4,5%) que San Holdings, qui s’élève actuellement à 2,2%. Mais leur capitalisation boursière d’environ 60 millions d’euros est négligeable ; Mieux vaut alors se tourner vers San Holdings, dont la capitalisation boursière est de 150 millions d’euros et qui, avec un ratio cours/bénéfice de 9,5, est au moins aussi intéressante.
San Holdings, se proposant comme “partenaire de confiance des personnes âgées et de leurs familles”, ne s’occupe pas seulement de l’organisation des funérailles : elle estime avoir également un rôle à jouer dans l’accompagnement du deuil, une mission qu’elle entend réaliser à travers ses trois filiales. Elle exploite également, à travers sa filiale Life Forward Co, un site Internet créé en 2020, qui propose la quasi-totalité des produits et services liés au décès, comme la gestion successorale. San Holdings répond ainsi au désir d’un nombre croissant de personnes âgées de préparer activement leur fin de vie, grâce à Internet. Pour les clients, la valeur ajoutée du site réside dans son offre d’entreprises partenaires sûres et fiables.
San Holdings a également vu ses ventes augmenter régulièrement au cours de la dernière décennie, sauf après la crise sanitaire. Selon la dernière déclaration de vision sur 10 ans, son objectif principal est d’avoir des centres funéraires dans toutes les régions du Japon. Elle compte donc en ouvrir un certain nombre à moyen terme, sans exclure les acquisitions et les alliances. D’ici 2032, le nombre de centres devrait doubler pour atteindre 210 unités. Son deuxième objectif est le développement dans le segment le plus récent des soins de fin de vie, ce qui pour cette entreprise au bilan solide et dont le ratio cours/bénéfice ne dépassera pas 10,5 cette année, devrait conduire à une croissance stable d’au moins 7% par année. Ses flux de trésorerie permettent également à San Holdings de racheter ses propres actions, dans le cadre d’opérations que la direction, très judicieusement, fait dépendre, au moins en partie, du cours de bourse. Depuis le début de son ascension en 2016, le dividende a augmenté de plus de 10 % chaque année. Avec un taux de rendement avoisinant les 20% depuis quelques temps, elle n’a certainement pas encore achevé sa croissance.
Astuce 3 : Groupe international Fu Shou Yuan
Fondé en 1994 et coté à la Bourse de Hong Kong, Fu Shou Yuan International Group est un fournisseur de services technologiques liés à la mort et à la vie et, selon ses propres termes, « un explorateur et un acteur du développement et de la réforme de l’industrie funéraire en Chine ». ». Le groupe est présent dans plus de 60 sites répartis dans une quarantaine de villes, dont Pékin et Shanghai. La gamme de ses produits est vaste et s’étend des services funéraires aux interventions dans les cimetières jusqu’à la fourniture d’objets commémoratifs.
Fu Shou Yuan est l’entreprise qui a introduit en Chine le concept de préparation des funérailles par les personnes âgées elles-mêmes. Elle produit également un certain nombre de fournitures, comme des chariots pour le positionnement des cercueils, des dispositifs de crémation écologiques ou des systèmes de captage des gaz de combustion, en effet. La conception et la construction de cimetières, aussi bien en plaine qu’en montagne, font également partie de son offre. Enfin, sa plateforme Fu Shou Cloud héberge des nécrologies, des hommages et des albums photos numériques. La direction constate qu’avec l’arrivée de la prospérité dans le pays, la question de la qualité des services funéraires prime sur celle de leur accessibilité.
Le chiffre d’affaires et le bénéfice net de Fu Shou Yuan ont quadruplé depuis l’introduction en bourse du groupe en 2013. Le nombre d’actions en circulation ayant également légèrement augmenté, le bénéfice par action n’a pas triplé. Dans les années à venir, le chiffre d’affaires continuera d’afficher une tendance à la hausse. Fu Shou Yuan cherche à poursuivre son expansion par le biais d’acquisitions, d’achats de terrains propices à la création de cimetières et de partenariats avec les autorités locales et les salons funéraires. Des opportunités d’expansion à l’étranger sont également explorées.
À moyen terme, le bénéfice de l’entreprise pourrait augmenter d’environ 10 % par an. Le dividende a plus que triplé depuis 2015 et son rendement s’élève actuellement à 3,4 %. Le 31 octobre, Fu Shou Yuan a versé son premier dividende exceptionnel, fixé à 0,21 dollar de Hong Kong (HKD), correspondant à un rendement de 5 %. Compte tenu du bénéfice attendu de 0,30 HKD par action, le ratio P/E (supérieur à 13 pour cette année) n’est pas excessif.
