Son évolution pourrait-elle être influencée par l’élection du nouvel occupant de la Maison Blanche ? “Nous ne voyons pas beaucoup de différence entre les présidents démocrates et républicains. Les gouvernements sont souvent divisés sur les politiques à adopter, ce qui fait qu’aucune loi n’est adoptée par le Congrès. »observe Koen De Leus, économiste en chef chez BNP Paribas Fortis. Cette dernière vise une légère appréciation du dollar dans les deux scénarios possibles. Pourquoi Donald Trump et Kamala Harris voudront donner »un coup de pouce à la croissance américaine.« Cela va encore creuser le déficit, qui dépassera largement le seuil de 100 % du PIB (produit intérieur brut). De quoi accroître les pressions inflationnistes et relever les taux d’intérêt. L’écart entre les taux américains et ceux de la zone euro restera donc en faveur du dollar. Koen De Leus estime cependant que les marchés pourraient s’attendre à une hausse du dollar un peu plus forte (entre 5 et 10%) si Donald Trump annonce une augmentation des droits de douane à l’importation, ce qui pousserait l’inflation un peu plus haut.
Durant les 4 années de présidence de Joe Biden, le dollar s’est apprécié de +3,6% face à l’euro.
Des taux en hausse
Le stratège de JP Morgan, Vincent Juvyns, est également convaincu que la prochaine présidence ira de pair avec “une augmentation significative des dépenses”, qui “va augmenter significativement la pression sur les taux longs”. Pour les investisseurs qui peuvent choisir entre des obligations en euros ou en dollars, « il vaut peut-être mieux rester en Europe », souligne-t-il. Et pour ceux qui souhaitent acheter des obligations américaines, il préfère les obligations d’entreprises, qui peuvent offrir un rendement légèrement supérieur à celui des obligations d’État. « L’économie américaine se porte bien. Nous pouvons prendre un petit risque. Parier sur l’économie américaine reste une bonne chose », souligne-t-il.
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Refuge sûr
Reste la question du rôle du dollar dans l’économie mondiale en fonction du choix du président. « L’érosion du dollar dans les réserves de change a commencé il y a longtemps. Mais je ne vois pas la fin de son hégémonie. Le billet vert reste incontournable dans le commerce international, notamment dans le secteur des matières premières. Et ce malgré les volontés de nombreux pays émergents avec la Chine ou la Russie, de s’en éloigner au profit des cryptomonnaies ou de l’or. C’est ce qui explique l’attrait de nombreuses banques centrales émergentes vers l’or. Au vu des accords militaires signés avec des pays comme l’Arabie Saoudite, la suprématie militaire et économique des Etats-Unis n’est pas en danger », conclut le stratège.
Koen De Leus estime également que le dollar ne perdra pas son rôle de valeur refuge. « Aucune autre monnaie ne peut le contester. Le marché du dollar reste le plus liquide et le plus sûr. Le marché des euro-obligations en Europe n’offre pas la même liquidité », souligne-t-il.
