Les tensions géopolitiques déterminent plus que jamais le prix du pétrole brut. En cas d’escalade, la barre des 100 dollars le baril pourrait être rapidement franchie. Toutefois, les positions longues doivent être évitées.
Le prix du baril de pétrole brut (WTI) est passé de moins de 70 dollars fin 2023 à près de 90 dollars début avril. Le Brent a connu une évolution similaire – malgré les craintes d’une récession qui freinerait la demande.
Ces dernières semaines, cependant, la géopolitique a dicté le cours des marchés pétroliers, depuis les attaques de drones ukrainiens contre les raffineries russes jusqu’à l’escalade des tensions entre Israël et l’Iran, troisième producteur de l’OPEP. (plus de 3 millions de barils par jour).
Du côté de la demande, l’économie chinoise s’est montrée plus dynamique que prévu ; Cependant, la Chine est le plus gros consommateur de pétrole brut. L’OPEP estime que 2,25 millions de barils supplémentaires par jour seront nécessaires en 2024. Plus prudente, l’Agence internationale de l’énergie table sur 1,2 million de barils. Du côté de l’offre, plusieurs producteurs non membres du cartel (États-Unis, Canada, Brésil…) vont augmenter leurs capacités.
Fini les positions longues
Les événements géopolitiques ont la capacité de remettre en question l’analyse fondamentale. Cela est particulièrement vrai pour le pétrole, essentiel à l’économie mondiale. En l’absence d’une rupture majeure de l’approvisionnement, une nouvelle hausse des prix vers 100 dollars est peu probable. Mais sur les marchés à terme, les positions longues sur le pétrole brut et les carburants sont à leur plus haut niveau depuis quatre ans. Si une escalade des tensions venait à compromettre les approvisionnements, la barre des 100 dollars pourrait rapidement être franchie.
Nous attendons de voir comment les choses évoluent avant de prendre de nouvelles positions longues sur le pétrole. Des bénéfices (partiels) peuvent être réalisés sur les positions existantes. Miser sur une baisse des prix ne semble pas non plus judicieux dans cette poudrière géopolitique.
Ceux qui souhaitent néanmoins se positionner doivent prêter attention à la structure des prix des contrats à terme, qui est déterminante pour les rendements. Le WTI et le Brent sont actuellement en déport : les contrats à long terme sont moins chers, donc renouveler une position longue (par exemple via traqueurs ou produits à effet de levier) permet d’obtenir un rendement positif. Logiquement, l’inverse est vrai pour les positions courtes (traqueurs inversé par exemple).
