Les traders ont augmenté leurs paris sur le fait que l’euro pourrait retomber à parité avec le dollar, alors qu’une inflation obstinément élevée et une croissance résiliente aux États-Unis font naître l’espoir que la Réserve fédérale ne commencera à réduire les taux d’intérêt que quelques mois après la Banque centrale européenne.
Les investisseurs achètent des options qui seront payantes si la monnaie commune tombe à 1 $ ou moins. Sur la base du prix de ces options, les stratèges de Bank of America affirment que les marchés évaluent désormais plus de 10 % des chances qu’un tel scénario se produise au cours des six prochains mois. Début janvier, le marché ne voyait pratiquement aucune chance que cela se produise.
L’euro a déjà perdu 3,5 pour cent par rapport au billet vert depuis début janvier. La parité nécessiterait une nouvelle baisse de près de 6,5 pour cent.
“Il semble désormais que les marchés aient jeté l’éponge face aux réductions substantielles des taux aux Etats-Unis, alors que les traders sont quasiment certains que la BCE commencera à assouplir ses taux en juin”, a déclaré Francesco Pesole, stratège devises chez ING.
Le coût du pari sur une nouvelle faiblesse de l’euro sur le marché des options a « augmenté de façon assez spectaculaire ces derniers temps », a-t-il ajouté.
Les signes d’une inflation tenace et d’une croissance résiliente aux États-Unis ont conduit les traders à réduire leurs paris sur la rapidité avec laquelle les coûts d’emprunt baisseront dans la plus grande économie du monde. Les traders anticipent désormais une baisse des taux d’intérêt de moins de deux quarts de point de la part de la Fed cette année, contre plus de six à la fin de l’année dernière.
En revanche, dans la zone euro, le rythme annuel de l’inflation est tombé à 2,4 pour cent en mars, proche de l’objectif de 2 pour cent de la BCE, tandis que la croissance reste également relativement lente. Le FMI a déclaré mardi que l’économie américaine était en passe de croître de 2,7 % en 2024, soit plus du triple du rythme de la zone euro.
Les craintes d’un conflit élargi au Moyen-Orient et des répercussions potentielles de la hausse des prix du pétrole ont également déclenché des avertissements concernant un impact sur la monnaie commune, l’Europe étant dépendante des importations d’énergie.
L’euro est tombé pour la dernière fois à la parité avec le dollar en 2022, la première fois depuis deux décennies, dans le contexte du choc des prix de l’énergie déclenché par l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie et lors d’une énorme hausse du dollar.
« L’économie américaine n’a toujours pas atterri [weakening] et le risque d’une hausse des prix du pétrole a augmenté. Cela a considérablement accru le risque d’une parité euro-dollar encore plus faible, voire égale », a déclaré Athanasios Vamvakidis, responsable mondial de la stratégie de change du G10 chez Bank of America.
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré mardi à CNBC que la banque centrale surveillerait « de très près » les prix du pétrole, mais a noté que la réaction du marché suite aux frappes aériennes iraniennes sur Israël le week-end dernier avait été jusqu’à présent « relativement modérée ».
Les signes d’escalade au Moyen-Orient pourraient également pousser le billet vert à la hausse, les investisseurs se tournant généralement vers la sécurité perçue du dollar en période de tensions.
Deutsche Bank et JPMorgan ont averti que la BCE pourrait devoir agir plus progressivement une fois qu’elle aura commencé à réduire les coûts d’emprunt, car les différentiels de taux d’intérêt pourraient provoquer une faiblesse excessive de la monnaie commune et risquer une nouvelle flambée d’inflation en faisant monter le prix des produits importés.
Mais Jane Foley, responsable de la stratégie de change chez Rabobank, a déclaré que la BCE pourrait ne pas s’opposer à un affaiblissement progressif de l’euro dans la mesure où elle commence à se concentrer « davantage sur les risques de croissance que sur les risques d’inflation ».
Un taux de change plus faible pourrait soutenir les exportations, a déclaré Foley, et la relance de la croissance serait particulièrement bienvenue pour les pays de la région, comme la France et l’Italie, qui sont aux prises avec des déficits publics croissants.
