La Banque centrale de Tunisie (BCT) a publié un communiqué le 22 mars 2024, soulignant que malgré une détente progressive de l’inflation, celle-ci devrait rester élevée, atteignant environ 7% en moyenne en 2024, avec des risques de pressions à la hausse. liée à des facteurs tels que la hausse des prix internationaux, l’augmentation du stress hydrique et les pressions sur les finances publiques. Pour contenir l’inflation, la BCT insiste sur la nécessité de contenir une demande excessive par rapport aux capacités de production du pays.
Ainsi, le maintien du taux directeur à 8% est jugé essentiel pour consolider le processus désinflationniste et assurer la résilience du taux de change du dinar. Le ciblage de l’inflation est présenté comme un mécanisme efficace pour atteindre cet objectif, en fixant un taux d’inflation à ne pas dépasser et en prenant des mesures pour l’atteindre.
Ce ciblage présente plusieurs avantages, dont la stabilité des prix, essentielle à l’économie, en permettant aux consommateurs et aux entreprises de prendre des décisions financières à long terme, favorisant ainsi la croissance économique et l’emploi.
Par ailleurs, Moody’s a maintenu la notation de la Tunisie et relevé sa perspective de négative à stable, attribuant cette décision à la réduction du déficit du compte courant et aux progrès des réformes structurelles.
Ce communiqué explicite nous suggère un certain nombre de remarques, en rapport avec la conduite de la politique de régulation économique : « Lutte contre l’inflation ou création d’emplois ? La BCT a-t-elle choisi ?
Il met en évidence plusieurs points clés concernant la politique de régulation économique. Il s’interroge sur le choix entre lutte contre l’inflation et création d’emplois, tout en soulignant les défis rencontrés par la Banque centrale de Tunisie (BCT) dans la gestion de ces objectifs contradictoires.
La BCT a récemment remporté une victoire limitée dans la lutte contre l’inflation, en maintenant les salaires en dessous du niveau de productivité. Cependant, ses efforts pour lutter contre la récession ont été moins efficaces, entraînant une augmentation du chômage en Tunisie. Ce bilan mitigé, résultat d’une stratégie monétaire agressive, a contribué à l’acceptation d’un chômage élevé comme nouvelle norme sociale.
Même si un faible taux de chômage encourage souvent les augmentations de salaires et donc l’inflation, la BCT maintient son taux directeur à un niveau élevé pour contenir le chômage, soutenir la stabilité des prix, protéger les épargnants et les entreprises et maintenir la stabilité des marchés boursiers.
Toutefois, cette approche s’avère moins efficace en période de crise multiforme (politique, sociale, économique et financière).
Il est important de noter que notre ZOOM ne défend pas l’inflation, mais souligne qu’il aurait été préférable que la BCT ait un bilan plus équilibré entre la lutte contre l’inflation et la lutte contre le chômage et la récession.
La BCT a récemment fait preuve de prise de conscience en annonçant pour la première fois la poursuite de son programme avec pour objectif affiché de contrôler l’inflation et de réduire le chômage.
Cependant, jusqu’à fin 2023, la BCT n’avait pas exprimé publiquement son inquiétude face au chômage, le considérant comme un moyen acceptable pour atteindre son objectif de stabilité des prix.[1]. Même si l’objectif de la BCT d’un taux de chômage à 16,5% peut encore paraître réservé, l’amélioration du marché du travail contribuera à résorber les déficits.
Cette évolution de la politique de la BCT est perçue comme une « révolution des mentalités » (?), même si ses effets réels restent incertains pour la société tunisienne.
*Dr Tahar EL ALMI,
Économiste-Économètre.
Ancien Enseignant-Chercheur à l’ISG-TUNIS,
Psd-Fondateur de l’Institut Africain
Économie Financière (IAEF-ONG)
[1]https://www.bct.gov.tn/bct/siteprod/actualites.jsp?id=1072 ;
https://www.bct.gov.tn/bct/siteprod/actualites.jsp?id=1069
