Le dollar américain restera fort au cours des prochains mois alors que les marchés financiers continueront de s’opposer aux attentes concernant le calendrier et l’ampleur des réductions des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, selon les stratèges du marché des changes interrogés par Reuters.
Après une brève tendance à la baisse fin 2023, le billet vert s’est renforcé d’environ 3,3 % cette année par rapport à un panier de principales devises, les données de positionnement des traders montrant les paris longs nets sur le dollar à leur plus haut niveau depuis septembre 2022.
La vigueur de l’économie américaine et la persistance de l’inflation ont contraint les marchés financiers à revoir leurs paris sur le timing de la première baisse des taux de la Fed.
Alors que les marchés intègrent actuellement une probabilité d’environ 60 % d’une baisse des taux en juin, ils ont intégré environ 75 points de base de baisse des taux cette année – ce que certains décideurs politiques considèrent comme « raisonnable » et conforme à leurs propres projections de la Fed.
Ce chiffre est cependant nettement inférieur aux réductions de près de 150 points de base attendues par les marchés en début d’année, qui laissaient penser que le dollar resterait dominant à court terme.
Aucune des principales devises ne devrait récupérer ses pertes par rapport au dollar depuis le début de l’année, au moins au cours des trois prochains mois, selon les stratèges en devises interrogés par Reuters entre le 28 mars et le 3 avril.
“Les marchés se rendent progressivement compte qu’il ne s’agit pas d’un environnement où l’on coupe tout, mais plutôt d’un environnement dans lequel il n’y a pas de précipitation à s’ajuster… Cela devrait continuer à soutenir le dollar, au moins jusqu’à ce que les mesures d’atténuation de l’inflation deviennent plus claires”, ont déclaré les stratèges de Goldman Sachs. .
L’euro, qui s’échangeait autour de 1,08 dollar mercredi, devrait gagner environ 1,0% pour atteindre 1,09 dollar d’ici fin juin, ce qui réduirait légèrement de 2,3% la perte subie depuis le début de l’année. Le yen devrait ensuite gagner encore 1,0% à 1,10 dollar dans six mois, selon la prévision médiane de 90 analystes des devises.
LE YEN RESTE L’EXCELLENTE MONNAIE DE CARRY
Le yen japonais, en baisse de près de 25 % depuis le début de 2022 et d’environ 1 % après que la Banque du Japon a relevé ses taux d’intérêt le mois dernier pour la première fois en 17 ans, devrait être l’une des principales devises à s’apprécier par rapport au dollar au cours de cette période. l’année à venir.
Le yen, qui s’échange actuellement à 151,7 pour un dollar, devrait augmenter d’environ 6,1% pour atteindre 143 d’ici fin septembre, avant de se renforcer encore de 2,9% pour atteindre 139 au cours des 12 prochains mois. La BoJ devrait encore augmenter ses taux au moins une fois cette année.
Néanmoins, la médiane des réponses d’une trentaine de personnes à une question supplémentaire a montré que la valeur la plus faible du yen, qui a atteint la semaine dernière son plus bas niveau en 34 ans, serait de 152 pour un dollar ce mois-ci. -ce. Les réponses allaient de 151,8 à 155,0.
Si elles se concrétisent, ces réponses pourraient ouvrir la voie à une intervention sur le marché des changes des autorités japonaises, qui ont récemment déclaré qu’elles pourraient prendre des « mesures décisives » pour contrer la faiblesse du yen.
La dernière fois qu’ils sont intervenus, c’était en octobre 2022, lorsque le yen était tombé à un niveau proche de 152 pour un dollar.
À la question de savoir si le yen restait la monnaie de financement privilégiée pour les opérations de portage (emprunter dans une devise à taux d’intérêt inférieur pour investir dans une devise à rendement plus élevé), une majorité de près de 90 % des personnes interrogées, soit 26 sur 30, ont répondu par l’affirmative.
Les quatre autres ont choisi le franc suisse.
“Le retrait de la BoJ de la politique de contrôle des taux d’intérêt négatifs et de la courbe des rendements a été largement télégraphié et essentiellement intégré au marché des changes… en conséquence, nous avons eu une ‘réaction’ classique : achetez la rumeur, vendez le fait’ pour le yen”, a déclaré Alex Cohen, stratège en devises chez Bank of America.
« Le carry reste un facteur clé pour le yen, qui devrait continuer à être utilisé comme monnaie de financement. Passer d’un taux directeur légèrement négatif à un taux directeur légèrement positif n’y changera rien. »
(Pour d’autres articles du sondage Reuters d’avril sur les changes
