Joyeux Noël Fed – Zonebourse

Tout le monde était en position d’attente hier, en prévision de la décision de la banque centrale américaine sur ses taux. Les indices actions occidentaux ont pour la plupart stagné ou perdu du terrain, à l’image de Wall Street (-0,4% pour le S&P500), Francfort (-0,33%) et Londres (-0,8%). . Paris a survécu, gagnant 0,1% grâce à de légers gains dans le luxe.

Le problème avec ces périodes de décisions sur les taux, c’est qu’on répète toujours un peu la même chose. Mais il faut y prêter attention, alors voici un énième état des lieux.

La Fed réduira ses taux de 25 points de base ce soir, presque sans l’ombre d’un doute. Toute autre action laisserait le marché stupéfait. L’attention se concentrera sur les prochaines actions qui seront mises en œuvre sous le règne de Donald Trump II. Jerome Powell, le patron de la banque centrale, cherchera probablement à temporiser tout en préparant le marché à une modération du rythme des futures baisses de taux. C’est en tout cas la posture la plus probable, en attendant les premières mesures concrètes qui seront déployées par l’ancien-nouveau président.

La réunion de la Fed de décembre ne comprend aucun document prospectif supplémentaire, contrairement aux deux suivantes. Celui de fin janvier sera accompagné d’un document annuel intitulé «Déclaration sur les objectifs à long terme et la stratégie de politique monétaire» et celui de début mars contiendra le «Matériel de projection du FOMC», qui contient notamment les prévisions de chaque membre de la Fed sur l’évolution des taux à court, moyen et long terme.

Et pour continuer dans la répétition, la bourse aime le mélange de taux bas, de forte croissance et d’inflation modérée. Bien entendu, il tolère également le mélange de taux élevés, de croissance solide et d’inflation quelque peu élevée, qui domine depuis plus de deux ans. Tout dérapage défavorable de la croissance (trop faible) ou de l’inflation (trop élevée) poserait problème. Ce sont des déséquilibres auxquels les investisseurs doivent se méfier… et que la Fed surveille également, entre autres.

Cela dit, il ne se passe rien en cette fin d’année sur les marchés, même si les volumes commencent sérieusement à baisser. La preuve, le vieux serpent de mer d’un mariage entre Honda et Nissan a refait surface. Les deux constructeurs japonais ont confirmé qu’ils étudiaient un moyen de renforcer leurs liens. Renault, qui détient toujours une part importante de Nissan (dont une fraction en fiducie), évalue actuellement ses options. Certaines rumeurs dans les couloirs suggèrent que les discussions entre Nissan et Honda se seraient accélérées après un signe d’intérêt pour Nissan de la part du Taïwanais Foxconn (Hon Hai Precision). Les spécialistes ne sont pas forcément surpris, puisque la porosité entre technologie et automobile est de plus en plus forte, comme le démontrent le succès de Tesla ou les offensives de Huawei ou Xiaomi dans les véhicules électriques.

Sur le plan politico-géopolitique, les relations entre les États-Unis et la Chine restent complexes. La Maison Blanche devrait ouvrir une enquête sur les semi-conducteurs chinois vendus aux États-Unis, sur fond de craintes pour la sécurité nationale. Cette nouvelle n’a pas eu d’effet sur la tentative de rebond des indices boursiers chinois, qui ont apparemment apprécié les encouragements du président Xi Jinping aux responsables politiques à planifier scientifiquement les efforts de reprise économique en 2025. De toute évidence, les incantations fonctionnent toujours très bien sur le marché boursier chinois. En France, la spirale des pertes se dessine avec les premières dégradations de la note des grandes banques françaises par Moody’s, conséquence mécanique de l’abaissement de la note souveraine française par l’agence de notation vendredi dernier. Lundi, la Banque de France a abaissé ses prévisions de croissance pour les années à venir. Le pays est toujours à la recherche d’un gouvernement. Après, il faudra trouver une ligne directrice politique. Mais chaque jour suffit à son châtiment.

Hors de Chine, les marchés boursiers de l’Est ont affiché ce matin des performances mitigées. Des baisses modérées au Japon, en Inde et en Australie et des gains relativement robustes en Corée du Sud et à Taiwan. Les futures américains sont optimistes mais les indicateurs avancés européens sont plus hésitants.

Les faits saillants économiques du jour

L’inflation britannique (8h00), l’inflation européenne (11h00) et les permis de construire aux Etats-Unis (14h30) précéderont la révision de ses taux par la Fed à 20h00. Tout l’agenda ici.

Les principaux changements dans les recommandations

• Aedifica : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours ramené de 72,50 à 70 EUR.
• Alfa Laval : RBC Capital améliore ses conseils en matière de performance sectorielle pour surperformer avec un objectif de cours relevé de 450 SEK à 570 SEK.
• Allianz : Autonomous Research passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 284 à 330 EUR.
• Axa : Autonomous Research passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 36 à 39 EUR.
• Carmila : Bernstein maintient sa recommandation de sous-performance avec un objectif de cours relevé de 16,80 à 17 EUR.
• Covivio : Bernstein passe de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 62 EUR à 63 EUR.
• DFDS : Carnegie Group abaisse son conseil d’achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 375 DKK à 173 DKK.
• Gecina : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours ramené de 124 à 121 EUR.
• Generali : Autonomous Research abaisse sa recommandation de surperformance à neutre avec un objectif de cours de 30 EUR.
• Halma : Oxcap Analytics démarre la surveillance de la surpondération avec un objectif de cours de 3 500 GBX.
• Havas : Barclays démarre une surveillance de surpondération avec un objectif de cours de 2,15 EUR. Bernstein commence le suivi avec une recommandation de performance du marché et un objectif de cours de 1,90 EUR.
• Icade : Bernstein passe de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours ramené de 30 EUR à 26,60 EUR.
• Kemira : SEB Bank améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 23 EUR.
• Klépierre : Bernstein maintient sa recommandation de sous-performance avec un objectif de cours relevé de 27 à 29 EUR.
• Lonza : RBC Capital maintient sa recommandation de performance sectorielle avec un objectif de cours relevé de 590 à 610 CHF.
• Mapfre : Autonomous Research améliore sa recommandation de sous-performance à neutre avec un objectif de cours de 2,20 EUR.
• Mobilezone : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours réduit de 14,50 à 12 CHF.
• Nestlé : Stifel maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours réduit de 91 à 87 CHF.
• Groupe OSB : Peel Hunt dégrade son cumul pour détenir des conseils avec un objectif de cours relevé de 395 GBX à 414 GBX.
• Segro : Bernstein rétrograde de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 1060 GBX à 900 GBX.
• Swatch Group : Citi maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours ramené de 174 à 165 CHF.
• Tryg : Autonomous Research passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 175 DKK à 165 DKK.
• Ubisoft Entertainment : Stifel rétrograde de buy à hold avec un objectif de cours réduit de 15 à 13 EUR.
• Unibail-Rodamco-Westfield : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 90 à 99 EUR.
• Warehouses De Pauw : Bernstein maintient sa recommandation de sous-performance avec un objectif de cours réduit de 24,50 à 22,50 EUR.
• Groupe Zehnder : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 68 à 62 CHF.
• Zurich Insurance Group : Autonomous Research maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 530 à 560 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… je précise que l’information est donnée juste avant l’ouverture et ne préjuge pas de la couleur des actions en cours de séance)

• Vivendi quitte l’indice CAC 40, remplacé par Bureau Veritas après la scission.

• Moody’s abaisse la perspective de la dette de sept banques françaises (dont BNP Paribas, Crédit Agricole mais pas Société Générale) après l’abaissement de la note de la France.

• Olivier Gavalda will replace Philippe Brassac at the helm of Crédit Agricole.

• Stellantis prévoit d’investir 8 milliards d’euros dans ses opérations italiennes d’ici 2026.
• Vinci a publié un trafic aéroportuaire et autoroutier en hausse en novembre.
• Eutelsat a sélectionné Airbus pour 100 satellites de la constellation OneWeb.
• SES lance avec succès les septième et huitième satellites de sa constellation O3b mPOWER.
• Voltalia a noué un partenariat avec les marques Auchan, Décathlon et Leroy Merlin pour les bornes de recharge de parking.

• CD&R et Permira rachètent le bloc de contrôle d’Exclusive Networks et lancent une offre publique d’achat simplifiée à 18,96 euros par action, comme prévu.

• La Tour Eiffel lance une augmentation de capital de 600 millions d’euros avec droit préférentiel de souscription à 5,15 euros par action.
• Atland vend Urban Valley de Pierrefitte-Stains.
• Le Groupe Arverne annonce un accord-cadre entre Lithium de France et Tenaris, relatif à l’acquisition de composants tubulaires, pour son projet de géothermie et de lithium en Alsace.
• Fill Up Media lève 3,5 millions d’euros par augmentation de capital réservée et OCA au profit de Vatel et signe un financement bancaire de 2 millions d’euros.
• Icape se développe au Royaume-Uni.
• SCBSM rachète un immeuble parisien.
• Hydrogen Refueling Solutions vend quatre stations de recharge à Hympulsion dans la région AURA.
• Drone Volt réduit ses coûts et espère un EBITDA positif en 2025.
• Theranexus signe un accord de distribution avec Exeltis.
• Predilife a levé 0,65 M€ net avec son ORNANE.
• Les principales publications du jour : rien… Le reste ici.

Dans le grand monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

• Banco BPM a une nouvelle fois rejeté l’OPE lancée contre elle par UniCredit.
• MTU Aero Engines a nommé Johannes Bussmann au poste de PDG, succédant à Lars Wagner, dont le mandat se termine le 31 décembre 2025.
• Nestlé lance des injections de protéines pour les utilisateurs de médicaments amaigrissants aux États-Unis.

• Le fondateur de Tod’s, Diego Della Valle, partage sa participation dans Piaggio avec son frère Andrea.

• Ceconomy vise une nouvelle croissance après avoir augmenté ses ventes et ses bénéfices.
• Dätwyler lance un plan d’épargne.
• Shell prévoit de forer un premier puits dans le cadre de son projet énergétique au Suriname au deuxième trimestre 2025.
• Pierer Mobility recherche de nouveaux investisseurs avec l’aide de Citigroup.
• Les principales publications du jour : rien…

D’Amérique du Nord

De l’Asie-Pacifique et au-delà

• Honda Motor et Nissan entament des négociations de fusion, les actions de Nissan s’envolent.

• Bain Capital a l’intention de lancer une offre publique d’achat sur les actions Fuji Soft sans l’approbation du conseil d’administration, bien que Fuji Soft ait soutenu la deuxième offre de KKR.

• Un tribunal de commerce américain estime que les smartphones Lenovo enfreignent les brevets d’Ericsson.

• Les principales publications du jour : rien…

Le reste du calendrier mondial des publications ici.

Conférences