Aux États-Unis, la création d’emplois en décembre 2024 dépasse les attentes. Dans la zone euro, les indices de confiance de la CE sont décevants dans l’industrie et l’économie mais pas dans les services.
Économie
Les statistiques publiées aux États-Unis sont globalement positives. En progressant moins que prévu (+0,2% m/m contre +0,3% m/m est. ; +3,2% a/a contre +3,3% est.), l’inflation est inférieure au sous-jacent rassuré. La confiance des PME (indice NFIB) a rebondi plus que prévu en décembre (de 101,7 à 105,1 contre 102,2 est.), tout comme celle des promoteurs immobiliers en janvier (de 46 à 47 contre 45 est.), ou en décembre. , production industrielle (+0,9% m/m contre +0,3% est.). Seules les ventes au détail ont déçu au cours du même mois (+0,4% m/m contre +0,6% est.). Dans la zone euro, la hausse de la production industrielle en novembre (+0,2% m/m et -1,9% a/a) n’a pas été surprenante. En Chine, l’économie termine bien 2024 : PIB (+5,4% a/a au T4), production industrielle (+6,2% a/a contre +5,4% est.) et ventes au détail (+3,7% a/a contre +3,6% est.) hors investissements (+3,2% a/a vs +3,3% est.).
Limites planétaires
La Réserve fédérale américaine a annoncé se retirer du NGFS, le Réseau des banques centrales et des superviseurs pour un système financier plus vert.
Obligations
Aux Etats-Unis, les taux ont commencé à baisser fortement (10 ans -13 pb), portés par un marché risqué (spread USD HY -13 pb) sur une inflation inférieure aux attentes (PPI +0,2% m/m contre +0,4% attendu, core +0,0% contre +0,3% attendu) et un environnement de croissance relativement favorable. Les attentes en matière de baisse des taux incluent désormais 1,5 baisse des taux, contre une seule la semaine précédente. Ce mouvement s’est étendu à l’Europe (Bund 10 ans -6 pb, OAT 10 ans -12 pb). Cette semaine, avec peu de publications macro, les yeux seront rivés sur l’investiture de Donald Trump et ses premiers décrets.
Sentiment des traders
Bourse
Après une semaine marquée par d’excellents résultats des banques américaines, tous ont les yeux rivés sur l’arrivée de Trump à la Maison Blanche, qui a promis de signer rapidement de nombreux décrets. Nous aurons les résultats de Netflix, J&J, GE, PG, Givaudan, Ericsson et côté macro, Indice avancé et ventes immobilières aux US, ZEW et PMI de la zone euro. Semaine chaotique à venir.
Conçoit
Le marché des changes débute la semaine dans le calme, le $ se consolide face aux principales devises : 1,0310 €/$, 0,9132 $/CHF, 156,15 $/JPY. Les cambistes se concentrent aujourd’hui sur l’investiture de D. Trump, les nombreux décrets présidentiels attendus ainsi que les déclarations sur les tarifs douaniers pourraient apporter une forte volatilité et soutenir le dollar. Malgré un léger rebond, la livre sterling reste sous pression £/$ 1,2200. L’or culmine à 2 704 $/oz, sup. 2680 rés. 2760. Nos gammes : €/$ 1.0180-1.0440, $/CHF 0.8980-0.9190, €/CHF 0.9330-0.9450.
Marchés
-En attendant les premiers décrets du nouveau Président américain qui prend ses fonctions aujourd’hui, les chiffres rassurants sur l’inflation américaine ont fait baisser les taux souverains à 10 ans la semaine dernière (USD : -13bp ; All : -6bp ; Fra : -12bp ; CHF : -7bp ). Les actions en profitent (Etats-Unis : +3,0% ; Europe : +2,4% ; pays émergents : +1,2%). L’indice dollar recule très légèrement (-0,2%), permettant à l’or de poursuivre sa progression (+0,9%). Les prix du pétrole ont enregistré une nouvelle hausse de 2,8%. A suivre cette semaine : PMI manufacturier et services et ventes de logements existants aux Etats-Unis ; Indice PMI manufacturier et des services et confiance des ménages dans la zone euro ; Taux d’emprunt à 1 et 5 ans en Chine.
Marché suisse
A suivre cette semaine : indice des prix production-import pour décembre et 2024 (OFS). Le WEF commence aujourd’hui et se tiendra à Davos jusqu’à vendredi. Les sociétés suivantes publieront leurs chiffres de ventes et/ou commandes 2024 : Belimo, DocMorris, Komax, Barry Callebaut, Schlatter, Galenica, Huber+Suhner, Autoneum, Givaudan, SFS, BB Biotech, Mikron et Hilti.
Actes
AIRBUS (Satellites) est inclus dans nos recommandations Satellite. Sous réserve d’un fonctionnement ponctuel des chaînes d’approvisionnement et des motoristes, les livraisons augmenteront fortement d’ici 2028, entraînant une forte croissance des bénéfices non totalement intégrés dans le cours de bourse.
ASSA ABLOY (Core Holdings) a annoncé la double acquisition des américains 3millID Corporation et Third Millennium Systems Ltd, fondés respectivement en 1996 et 2015 et spécialisés dans le contrôle d’accès aux Etats-Unis et au Royaume-Uni. Le chiffre d’affaires annuel acquis s’élève à c. 220 millions SEK, soit 0,15% du chiffre d’affaires du groupe.
Nous entrons MICRON dans notre liste de Satellites. Le groupe capitalise sur la montée en puissance de HBM dans les datacenters, le positionnant comme un acteur incontournable sur le marché des mémoires.
Nous entrons Nvidia dans notre liste de titres principaux. La croissance des datacenters sera tirée par les Capex des big tech en 2025 où Nvidia renforcera son quasi-monopole avec l’arrivée de Blackwell dans la production de masse. Parallèlement, le groupe élargit son horizon en captant les opportunités des marchés émergents, notamment la robotique et les services, renforçant ainsi sa diversification stratégique.
COQUILLE entre dans nos recommandations satellite. Le groupe, axé sur la maîtrise de ses coûts et de ses investissements, présente le profil de retour pour l’actionnaire le plus sûr, grâce à sa forte génération de cash-flow libre sur les deux prochaines années.
Graphique du jour
Performance
