Donald Trump a remporté une victoire d’une ampleur inattendue. Ce n’est pas le développement économique global qui a été décisif, mais plutôt la question qu’il a posée à plusieurs reprises : « Votre situation est-elle meilleure aujourd’hui qu’il y a quatre ans ?
Le coût de la vie ayant augmenté d’environ 25 %, de nombreux ménages ont répondu clairement non. La réponse au gouvernement en place a été immédiate.
Les conséquences pour la Suisse
Actuellement, l’économie suisse connaît une croissance relativement stable. Mais elle fait face à une faible demande étrangère. Le partenaire commercial le plus important de la Suisse, l’Europe, devrait retrouver une croissance légèrement plus élevée l’année prochaine, soutenue par la hausse des salaires réels, qui soutient les exportations suisses. L’économie suisse pourrait ainsi atteindre une croissance tendancielle d’environ 1,5%.
L’économie américaine reste extrêmement forte. Les politiques attendues de l’administration Trump, avec une baisse des impôts, moins de réglementation et des droits de douane plus élevés, sont considérées comme légèrement positives pour la croissance américaine. Toutefois, des droits de douane plus élevés pourraient avoir un impact négatif sur les exportations suisses.
Baisse des taux de la BNS
La Banque nationale suisse (BNS) devrait encore réduire ses taux en raison de la faible inflation et des inquiétudes concernant la dynamique économique de la zone euro. Nous prévoyons deux autres baisses de taux au cours de ce cycle, l’une en décembre et l’autre en mars 2025.
La nécessité de nouvelles réductions de taux dépendra de l’évolution des taux de change. L’USD/CHF est principalement influencé par les écarts de taux. Des baisses de taux plus importantes de la part de la Réserve fédérale américaine (Fed) par rapport à la BNS pourraient réduire l’attrait du dollar américain et faire baisser le taux de change jusqu’à environ 0,80 l’année prochaine. La BNS devrait autoriser une dépréciation progressive de l’USD/CHF dans cette direction.
Elle pourrait toutefois réagir plus sensiblement à une dépréciation significative du taux de change EUR/CHF en dessous de 0,90. Dans ce cas, la BNS pourrait encore abaisser le taux directeur jusqu’à zéro pour empêcher une nouvelle appréciation du franc.
L’incidence des droits de douane
L’indice boursier suisse devrait enregistrer une croissance des bénéfices de 7,5% en 2024 et 2025. Le secteur financier devrait stimuler la croissance des bénéfices cette année, avec une base plus large dans divers autres secteurs l’année prochaine.
Si l’administration Trump impose des droits de douane élevés et de nouvelles restrictions commerciales, cela pourrait avoir un impact négatif sur l’économie mondiale, en particulier sur les entreprises cycliques orientées vers l’exportation, ainsi que sur les actions qui ont une part élevée d’exportations vers les États-Unis et une part élevée de valeur ajoutée en Suisse. ou en dehors des États-Unis.
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