l’or devrait largement battre le CAC 40 cette année, dopé par les baisses de taux

© Sven Hoppe/photo alliance via Getty Images

– Ou, lingots

L’or a tenu bon au CAC 40 cette année. Depuis début janvier, le roi des métaux précieux a gagné pas moins de 28%, et l’année 2024 est en passe d’être le meilleur millésime depuis 2010, où le prix de l’once d’or a gagné 30% (en dollars). Cette performance enviable de l’or (surtout pour un investissement millénaire réputé comme un « bon père ») contraste spectaculairement avec la performance décevante du CAC 40, l’indice actions phare de la Bourse de Paris ayant été plombé cette année par la chute des cours. les géants du luxe (affectés par la morosité du marché chinois, clé pour le secteur, et par une dynamique moins porteuse en Europe et aux Etats-Unis) et le risque politique français (incertitudes sur la politique économique du gouvernement depuis les élections européennes), entre autres …

Plus récemment, alors que le CAC 40 avait finalement réussi, le 27 septembre, à s’élever au-dessus du pic estival, enhardissant ainsi de nombreux acheteurs, ces derniers ont vite déchanté, la Bourse de Paris ayant brutalement inversé son cap. Un rétropédalage spectaculaire lié à l’envolée des prix de l’énergie (pétrole et gaz naturel) sur fond de tensions au Moyen-Orient ainsi que de cacophonie politique et budgétaire en France (le gouvernement Barnier veut lancer des mesures controversées et pourrait avoir du mal à convaincre l’Union européenne sur sa capacité à redresser les finances publiques de la France).

Le CAC 40 est affecté par la hausse des taux longs aux Etats-Unis

Mais pas seulement. En effet, la hausse des taux longs américains (favorisée par des statistiques montrant une certaine résilience de la croissance économique et de l’emploi aux Etats-Unis) est inquiétante, observe Alexandre Baradez, responsable des études de marché à IG France et chroniqueur à Capital. Par ailleurs, le CAC 40 et Wall Street risquent de connaître un regain de volatilité, à l’approche de la publication des comptes trimestriels des sociétés cotées et de l’élection présidentielle américaine de novembre.

L’or a profité des espoirs de baisse des taux de la Fed, qui pourraient toutefois stagner

Le prix de l’or, qui bénéficie généralement d’une politique monétaire plus accommodante des banques centrales, a logiquement bénéficié en septembre de baisses des taux directeurs, observe le Comptoir national de l’or. Alors que l’inflation a fortement chuté le mois dernier en Europe et que l’activité économique reste atone (notamment en Allemagne), la BCE a abaissé son taux directeur. De son côté, la Fed a annoncé une baisse spectaculaire de 0,5% de son taux directeur le 18 septembre, et a signalé d’autres baisses possibles d’ici fin décembre, sur fond de confiance dans la trajectoire de l’inflation, souligne le National Gold Counter. Reste que la récente envolée des prix de l’énergie et la relative résilience de l’économie américaine pourraient donner lieu à de futures mauvaises surprises sur le front de l’inflation, au point que la Fed pourrait décevoir sur l’ampleur de ses prochaines baisses de taux directeurs. Des craintes qui ont quelque peu pesé sur l’or ces derniers temps, après avoir établi un nouveau record historique en septembre.

L’or, valeur refuge, profite de la montée des tensions géopolitiques

Même si la trajectoire des taux pourrait devenir moins favorable à l’or, la relique barbare reste néanmoins soutenue par les investisseurs en quête de valeurs refuges, alors qu’un embrasement au Moyen-Orient n’est pas exclu. À cet égard, sur la base de 36 événements géopolitiques majeurs survenus entre 1940 et 2022, «l’or est l’une des meilleures protections tactiques contre le risque géopolitique», selon JPMorgan. L’extension du conflit Israël-Hamasau Liban via le Hezbollah, les tirs par l’Iran de plus de 200 missiles vers l’Etat hébreu et l’incertitude sur la nature et l’ampleur de la probable riposte contre Téhéran font basculer le Moyen-Orient dans une nouvelle inconnue», constate de son côté le Comptoir national de l’or.

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