Toutes les actions à forte croissance ne se traduisent pas par un succès à long terme.
En octobre, Wall Street a célébré sa deuxième année (et ce n’est pas fini) de marché haussier. Même si plusieurs facteurs ont contribué à propulser le Moyenne industrielle Dow Jonesle S&P500 et le Composite Nasdaq à des niveaux records l’année dernière, aucun n’a eu un impact aussi important que l’essor de l’intelligence artificielle (IA).
L’IA fournit aux logiciels et aux systèmes la capacité de prendre des décisions en une fraction de seconde sans intervention humaine. Cette technologie trouve des applications dans presque tous les secteurs du monde.
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Cependant, comme l’ont montré d’autres technologies révolutionnaires au cours des deux dernières décennies, toutes les actions en forte hausse ne parviendront pas nécessairement à se maintenir dans le temps. La grande variabilité des prévisions de cours des actions liées à l’IA à Wall Street témoigne de ces perspectives mitigées.
Sur la base des prévisions les plus basses fournies par certains analystes de Wall Street, trois des principales actions de l’IA pourraient chuter jusqu’à 86 % au cours de l’année prochaine.
Super Micro Computer : une baisse implicite de 55%
La première action d’IA à forte croissance qui pourrait s’effondrer, selon au moins un analyste de Wall Street, est la société Super micro-ordinateur (SMCI -6,50%)spécialisé dans les serveurs rack personnalisables et les solutions de stockage. L’analyste de Susquehanna, Mehdi Hosseini, prédit que l’action Supermicro atteindra 15 dollars, ce qui représenterait une baisse impressionnante de 55 % par rapport à son cours de clôture du 3 janvier.
Sur le papier, Supermicro semble idéalement positionné pour bénéficier de la révolution de l’IA. Les entreprises investissent massivement dans l’infrastructure des centres de données nécessaire pour prendre des décisions instantanées et développer des modèles linguistiques complexes. Pour l’exercice 2024, les ventes nettes de Supermicro ont bondi de 110 %, atteignant près de 15 milliards de dollars.
Ajoutez à cela que Super Micro Computer utilise des unités de traitement graphique (Nvidia) ultra-populaire dans ses serveurs. Grâce à la vitesse de calcul supérieure des puces Nvidia, les serveurs Supermicro sont encore plus populaires.
Cependant, comme l’indique la prédiction d’Hosseini, les choses ne se sont pas déroulées comme prévu. Fin août, Super Micro Computer a fait l’objet d’un rapport de recherche du courtier de ventes à découvert Hindenburg Research, qui alléguait, entre autres, une « manipulation comptable ». Suite à ce rapport, la société :
Le côté positif de Supermicro est qu’un comité spécial indépendant n’a trouvé aucune preuve de mauvaise conduite de la direction et n’envisage pas de retraiter les états financiers passés. Toutefois, aucune certitude ne pourra être acquise tant que le nouveau commissaire aux comptes de l’entreprise n’aura pas validé ses états financiers.
Avec une concurrence croissante dans les infrastructures des centres de données, une approche attentiste semble prudente pour Super Micro Computer.
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Palantir Technologies : une baisse implicite de 86%
Une autre action importante en matière d’IA qui pourrait se redresser au cours de la nouvelle année est la société d’exploration de données basée sur le cloud. Palantir Technologies (PLTR -7,94%). Bien que l’action de Palantir ait grimpé de 1 140 % au cours des deux dernières années, l’analyste Rishi Jaluria de RBC Capital prédit que les actions de la société pourraient revenir à 11 $, ce qui représente un potentiel de baisse de 86 % en 2025.
La croissance quasi exponentielle de Palantir au cours des deux dernières années reflète son modèle opérationnel unique. La plateforme Gotham, inspirée de l’IA, aide les gouvernements fédéraux à collecter des données et à planifier des missions, tandis que la plateforme Foundry, basée sur l’IA et l’apprentissage automatique, aide les entreprises à donner un sens à de grandes quantités de données. Cela signifie que les flux de trésorerie opérationnels de Palantir sont protégés et hautement prévisibles.
De plus, les investisseurs apprécient la transition précoce de l’entreprise vers une rentabilité récurrente. Les contrats pluriannuels obtenus auprès du gouvernement américain ont permis de maintenir une croissance des ventes à deux chiffres et de faire entrer Palantir dans le camp des entreprises rentables.
Cependant, maintenir ses gains boursiers fulgurants sera un défi. Tout d’abord, il convient de noter que les perspectives de croissance à long terme de la plateforme Gotham sont limitées. La direction de Palantir n’envisage pas de laisser la Chine, la Russie et d’autres pays non alliés des États-Unis accéder à sa plateforme intuitive.
Un autre problème majeur pour Palantir, que Jaluria souligne clairement, concerne la valorisation de l’entreprise. Historiquement, les entreprises à la pointe des innovations de rupture atteignent souvent un ratio prix/ventes (P/S) de 30 à 40. Actuellement, Palantir se négocie à un P/S d’environ 73. Bien qu’une valorisation plus élevée soit justifiée compte tenu de son caractère irremplaçable. nature, aucune entreprise n’a été en mesure de maintenir une valorisation aussi élevée.
Même si une baisse de 86%, comme le prévoit Jaluria, semble excessive pour une entreprise affichant une croissance soutenue à deux chiffres, une correction significative ne serait pas surprenante.
SoundHound AI : une baisse implicite de 66%
La troisième valeur de l’IA qui pourrait chuter l’année prochaine, selon les prévisions d’un analyste de Wall Street, est le spécialiste de la reconnaissance vocale et des technologies de conversation. IA SoundHound (SON -9,40%). L’analyste Glenn Mattson de Ladenburg Thalmann prédit que les actions de SoundHound pourraient passer de plus de 20 dollars à seulement 7 dollars en 2025, ce qui représenterait une baisse de 66 %.
Comme Palantir, le titre SoundHound a connu une croissance presque exponentielle ces derniers mois. Le vent favorable à SoundHound vient de sa position dans la prochaine phase de l’évolution de l’IA. L’émergence des agents IA devrait être la principale tendance en matière d’intelligence artificielle cette année. SoundHound envisage un monde dans lequel l’intégration vocale de l’IA et les commandes intuitives peuvent unifier les écosystèmes vocaux.
L’entreprise connaît une croissance rapide, avec des ventes en hausse de 89 % au troisième trimestre par rapport à l’année précédente, et son plus gros client ne représentant que 12 % des ventes nettes, contre 72 % auparavant. Cela indique que l’expansion de SoundHound dans de nouveaux secteurs et l’acquisition de nouveaux clients contribuent à diversifier et à renforcer ses revenus.
Cependant, SoundHound AI n’est pas encore rentable et consomme beaucoup de liquidités à mesure qu’elle se développe dans de nouveaux secteurs. Au cours des neuf premiers mois de 2024, plus de 75,7 millions de dollars ont été utilisés dans ses activités opérationnelles. Même si les ventes devraient potentiellement doubler d’ici 2025, la consommation de trésorerie et les pertes d’exploitation persisteront probablement.
La valorisation de SoundHound suscite également des inquiétudes. Bien que les mesures fondamentales traditionnelles telles que le ratio cours/bénéfice (P/E) ne conviennent pas entièrement aux jeunes entreprises, le P/S de SoundHound de 94 reflète une hausse récente et insoutenable du cours de ses actions.
Enfin, l’histoire n’a pas été tendre avec les innovations prévisibles des trois dernières décennies. Les investisseurs ont régulièrement surestimé le rythme d’adoption et l’utilité des nouvelles technologies, conduisant finalement à l’éclatement de bulles. Même si cela n’implique pas que l’IA ne changera pas la donne à l’avenir, cela implique que chaque innovation nécessite du temps pour mûrir, même l’intelligence artificielle. Si l’engouement pour l’IA s’essouffle, des entreprises surévaluées comme SoundHound AI pourraient en souffrir.
En résumé, alors que l’IA continue de transformer de nombreux secteurs, il est essentiel de considérer non seulement le potentiel de ces technologies, mais également la solidité de leur gestion et leur valorisation raisonnable. La question se pose : jusqu’où cette bulle de l’IA va-t-elle grandir avant de nécessiter un ajustement ? Les investisseurs devront donc rester vigilants et faire preuve de discernement face à l’avenir incertain de cette zone.
