Français Pour les besoins de la valorisation d’Akdital, BKGR s’est appuyée sur la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) en tenant compte des prévisions réalisées pour les 10 prochaines années, indique BKGR dans son « Flash – Company update », précisant qu’en pre-money, ce modèle affiche un cours cible de 780 dirhams (DH), soit un upside de +16,4% par rapport à celui du 28 juin 2024. Suite à cette augmentation de capital, la structure financière du Groupe devrait encore s’améliorer avec le renforcement de ses fonds propres, estiment les analystes, précisant que cette opération devrait conduire à une augmentation de la part publique du capital d’Akdital, de 31,6% à 38,8%.
La levée de 1 MMDH en bourse couplée à un endettement bancaire, qui représente près de 60% du financement de l’investissement par projet, devrait permettre à Akdital d’étendre son expansion sur le territoire national. Cette enveloppe budgétaire devrait être dédiée à l’acquisition d’équipements médicaux, d’équipements et de développement.
Par ailleurs, BKGR exprime sa confiance dans la capacité d’Akdital à maintenir sa trajectoire de croissance en alignant ses stratégies sur le projet de généralisation de l’Assurance Maladie Obligatoire (AMO) et en captant la demande croissante dans le secteur de la santé au Maroc.
En conséquence, et en pré-money, les analystes ont revu à la hausse les prévisions pour Akdital, tout en adoptant une approche prudente compte tenu du risque potentiel de dérapage dans le lancement de nouvelles cliniques (3 à 6 mois).
Ainsi, BKGR table sur un chiffre d’affaires consolidé en hausse de 50% à 2,861 milliards de dirhams au titre de l’année 2024, un résultat d’exploitation en amélioration de 68% à 550 millions de dirhams (MDH), et un résultat net consolidé (RN) en hausse de 69% à 334 MDH, fixant la marge nette à 11,7% contre 10,4% en 2023.
En 2025, BKGR prévoit une poursuite de la croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires consolidé du Groupe, attendu en hausse de 45% à 4,148 milliards de dirhams, et un résultat d’exploitation consolidé qui devrait poursuivre sa hausse pour atteindre 798 millions de dirhams.
Par ailleurs, le résultat net consolidé devrait, pour sa part, progresser à 490 MDH, avec une marge nette en légère amélioration à 11,8%, et l’endettement net d’Akdital devrait augmenter.
Concernant la distribution de dividendes, les analystes tablent sur le maintien d’un niveau de payout stable de 81% en 2024 et 2025, ce qui correspondrait à des Dividendes par action (DPA) prévisionnels respectifs de 8,6 DH et 12,8 DH (contre 6 DH en 2023), soit un objectif D/Y (ndlr : Dividend yield) de 1,1% en 2024 (contre 1,3% sur la base du prix de souscription et 1,2% en 2023).
Akdital a obtenu le Visa de l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) pour procéder à une augmentation de capital dont la période de souscription est prévue entre le 2 et le 9 juillet 2024 et devrait porter sur un montant total approximatif de 1 milliard de dirhams, par émission de 1.492.537 actions nouvelles (prix de souscription de 670 dirhams par action avec coupon attaché) avec suppression du droit préférentiel de souscription des actionnaires.
