M. Trump a fait des promesses audacieuses en matière de réductions d’impôts et de droits de douane, mais des taux d’intérêt élevés et un budget alloué au remboursement de la dette publique pourraient saper ses efforts.
Non seulement la dette fédérale s’élève à environ 36 000 milliards de dollars, mais l’explosion de l’inflation post-Covid a augmenté les emprunts publics au point que le service de la dette pour 2025 dépassera facilement les dépenses consacrées à la sécurité nationale.
Le coût plus élevé du service de la dette donne à M. Trump moins de marge de manœuvre avec le budget fédéral alors qu’il cherche à réduire les impôts sur le revenu. C’est également un défi politique, car les taux d’intérêt élevés ont rendu plus difficile pour de nombreux Américains l’achat d’une maison ou d’une nouvelle automobile. Ce sont, entre autres choses, ces inquiétudes concernant le coût de la vie qui ont aidé les républicains à reconquérir la présidence lors des élections de novembre.
“Il est clair que le montant actuel de la dette exerce une pression à la hausse sur les taux d’intérêt, y compris les taux hypothécaires”, a noté Shai Akabas, directeur exécutif du programme de politique économique au Bipartisan Policy Center. « Le coût du logement et de l’épicerie sera de plus en plus ressenti par les ménages, d’une manière qui aura un impact négatif sur les perspectives économiques à l’avenir. »
M. Akabas a souligné que le service de la dette commence déjà à miner les dépenses publiques consacrées aux besoins fondamentaux, tels que les infrastructures et l’éducation. Environ un dollar sur cinq dépensé par le gouvernement sert désormais à rembourser l’argent emprunté, au lieu de permettre des investissements dans la croissance économique.
La trajectoire insoutenable de la dette
C’est un problème sur le radar de M. Trump. Dans sa déclaration sur le choix de l’investisseur milliardaire Scott Bessent au poste de secrétaire au Trésor, le président élu a déclaré que M. Bessent « aiderait à s’éloigner de la trajectoire insoutenable dans laquelle se trouve la dette fédérale ».
Lorsque Donald Trump a quitté la Maison Blanche en 2020, le gouvernement fédéral dépensait 345 milliards de dollars par an pour le service de la dette. Les projections du Bureau du budget du Congrès américain indiquent que les coûts du service de la dette pourraient dépasser 1 000 milliards de dollars l’année prochaine. C’est plus que les dépenses de défense prévues. Le total est également supérieur aux dépenses non militaires consacrées aux infrastructures, à l’aide alimentaire et à d’autres programmes du Congrès.
Elon Musk et Vivek Ramaswamy, de riches hommes d’affaires nommés par M. Trump pour diriger un programme de réduction des dépenses publiques, ont proposé que la nouvelle administration refuse tout simplement de dépenser l’argent approuvé par le Congrès. C’est une idée que le président élu a également soutenue, mais qui susciterait probablement des contestations devant les tribunaux car elle porterait atteinte à l’autorité du Congrès.
La dernière fois que la Maison Blanche a été poussée à s’attaquer aux coûts du service de la dette pour des raisons similaires, c’était il y a environ trente ans – au début de la présidence du démocrate Bill Clinton. M. Clinton et le Congrès sont alors parvenus à un accord sur la réduction du déficit, qui a finalement conduit à un excédent budgétaire à partir de 1998.
Le conseiller politique de M. Clinton, James Carville, avait plaisanté à l’époque sur le fait que les investisseurs obligataires qui faisaient monter les taux d’emprunt du gouvernement américain avaient plus de pouvoir que le chef de l’État.
“Je me disais habituellement que si la réincarnation existe, je voulais revenir comme président, pape ou batte de baseball avec une moyenne de 400 points”, a déclaré M. Carville. Désormais, j’aimerais me réincarner sur le marché obligataire. À partir de là, on peut intimider tout le monde.
