La semaine ne commence pas bien sur les marchés de taux avec une dégradation des bons du Trésor sur un large front (USA et zone Euro).
L’amélioration observée vendredi soir sur les T-Bonds a fait long feu :
le ’10 ans’ US progresse de +2,4 points à 4,451%, et le ’30 ans’ prend près de 4 points à 4,6390%, le pire niveau depuis fin mai dernier, le ‘2 ans’ prend +1,5 point autour de 4,316 %.
Le « 10 ans » américain s’est dégradé ce lundi aux alentours de 4,493%, le « 30 ans » au-delà de 4,676%… la correction semble devoir reprendre à tout moment.
L’ambiance n’est pas apaisée en Europe avec des Bunds en hausse de +2,5Pt à 2,3740%, nos OAT évoluent à l’identique, à 3,103%, ainsi que les BTP italiens à 3,573%.
La semaine s’annonce calme avec peu d’indicateurs majeurs à l’ordre du jour, le principal rendez-vous étant fixé à vendredi avec la publication des indices PMI « flash » européens.
“Les thèmes qui continuent d’inquiéter les marchés sont désormais bien connus : d’une part l’effet de l’élection de Trump, la faiblesse de la demande chinoise et les commentaires d’entreprises disparates concernant le troisième trimestre”, rappellent les équipes d’Edmond de Rothschild. .
Le « Trump Trade » – qui a emporté Wall Street au lendemain de l’élection présidentielle du 5 novembre – semble s’essouffler en fin de semaine dernière, ce qui a alimenté une petite vague d’« aversion au risque » favorable au T- Obligataires… mais qui ne dure évidemment pas (le Nasdaq-100 récupère +1%).
Les investisseurs craignent que l’approche « pro-business » prônée par le magnat de l’immobilier n’entraîne une résurgence de l’inflation qui pourrait conduire la Fed à ralentir ses baisses de taux… voire à ne pas les baisser du tout. Le 17/18 décembre prochain (c’est un peu du 50/50 maintenant).
Enfin, les ‘Gilts’ britanniques se retrouvent une nouvelle fois en queue de peloton avec une dégradation de +4,5ts à 4,518%.
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