Malgré plusieurs phases de volatilité accrue au troisième trimestre 2024, les marchés financiers ont poursuivi leur légère tendance haussière au cours de la période sous revue.
Grâce à la bonne performance de la majorité des catégories d’actifs, un fonds de pension moyen a réalisé une performance de 1,2%, dépassant ainsi le rendement du trimestre précédent. Cette tendance encourageante se reflète également dans les niveaux de couverture des institutions de prévoyance : le niveau de couverture moyen pondéré en fonction de la fortune d’un fonds de droit privé s’élève désormais à 120,7%.
Plusieurs événements mondiaux ont entraîné une volatilité accrue sur les marchés financiers au troisième trimestre 2024 : l’aggravation des troubles géopolitiques, les élections en France et en Grande-Bretagne ainsi que le début de l’élection présidentielle américaine ont provoqué des troubles à plusieurs reprises. Les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de la Banque centrale européenne (BCE) ont également fait monter le pouls des investisseurs. Les baisses de taux décidées ont toutefois rapidement calmé la situation. En revanche, les chiffres trimestriels décevants des grands groupes technologiques et les doutes croissants sur les possibilités de monétisation de l’intelligence artificielle ont conduit à un véritable effondrement des valeurs correspondantes, pesant également sur l’ensemble du marché. Mais en fin de compte, les marchés d’actions ont fait preuve de résilience et ont profité de la baisse de l’inflation, ainsi que de la perspective d’un « atterrissage en douceur » de l’économie américaine suite à la baisse significative des taux. La bourse suisse a également pu compenser les perturbations passagères.
Les marchés obligataires, pour leur part, ont été peu perturbés et ont maintenu leur progression, tandis que les obligations d’État et d’entreprises ont affiché de solides rendements. Les baisses de taux déjà opérées et les autres mesures attendues intégrées aux courbes de rendement ont produit la normalisation tant attendue de ces courbes. Pour la première fois depuis plus de deux ans, le rendement des bons du Trésor américain à deux ans est tombé en dessous de celui des bons du Trésor américain à dix ans. Le secteur immobilier est le principal gagnant de cette baisse des taux d’intérêt.
Grâce à la performance stable de la majorité des catégories d’actifs, les niveaux de couverture des fonds de pension de droit privé ont enregistré une nouvelle fois une légère augmentation, de 0,7 point de pourcentage, pour atteindre 120,7% au troisième trimestre 2024. Les degrés de couverture pondérés selon le les actifs des fonds de droit public affichent également une légère hausse continue : à fin septembre 2024,
celles à pleine capitalisation avaient désormais une valeur de 113,0 %, ce chiffre étant de 90,1 % pour celles à capitalisation partielle (graphique 1).
Institutions de prévoyance par degré de couverture
Ces derniers mois, les fonds de pension ont pu constituer une réserve financière importante. 76,6% des institutions de prévoyance privées ont déjà une couverture de 115% ou plus, contre 74% au trimestre précédent. Au total, 93,3% des fonds de droit privé ont une couverture supérieure à 110%.
Tous les organismes publics de retraite entièrement capitalisés disposent désormais d’un niveau de couverture pondéré en fonction de leurs actifs d’au moins 100 %, avec une valeur de 115 % ou plus pour 57,9 % d’entre eux. En revanche, les chiffres des fonds de pension de droit public partiellement capitalisés ont très peu évolué (graphique 2).
Rendements des classes d’actifs au troisième trimestre 2024
Le rendement pondéré en fonction de la richesse des fonds de pension inclus dans l’enquête est estimé à 1,2% au troisième trimestre 2024. La classe d’actifs Swiss Franc Hedged Global Bonds est le principal contributeur à ce rendement. , avec 3,1%, tandis que les matières premières sont clairement à la traîne avec une baisse de 5,5%. Toutefois, sur l’ensemble de l’année 2024, cette catégorie d’actifs a généré une hausse de pas moins de 6,1 %. Les actions suisses ont enregistré une performance de 2,0%, portant leur rendement à 11,5% cette année. Leur rendement reste cependant nettement inférieur à celui des actions mondiales, à 19,6% sur la période allant du début de l’année à fin septembre 2024. La hausse se limite toutefois à seulement 0,2 point de pourcentage (tableau 1).
Le graphique 3 montre la répartition des rendements cumulés estimés, hors frais, pour les neuf premiers mois de 2024. Le rendement pondéré selon le patrimoine pour l’ensemble des fonds s’élève à 7,7% entre début janvier et fin septembre, et le rendement non pondéré à 7,6%. La performance de chaque institution de pension est actualisée sur la base des rendements indiciels. Ces calculs se fondent sur la répartition des actifs des institutions de prévoyance au 31 décembre 2023 et reposent sur l’hypothèse qu’aucun changement majeur n’est intervenu dans la répartition.
Le Swisscanto Pension Fund Monitor se base sur les données de l’enquête Swisscanto «Caisses de pension suisses» gérée par la Banque Cantonale de Zurich. Les calculs sont effectués par Prevanto SA. Les estimations au 30 septembre 2024 se basent sur les indications réelles au 31 décembre 2023 recueillies dans le cadre de l’étude sur les caisses de pension suisses 2024. Les estimations sont établies sur la base de l’évolution des marchés et de la répartition des actifs déclarée à la fin de l’année. 2023 par les répondants.
La performance de certaines classes d’actifs illiquides, comme le capital-investissement, est estimée à l’aide de données indicielles publiées avec un décalage dans le temps. Ainsi, jusqu’à la publication des derniers chiffres, les calculs de performance de ces classes d’actifs reposent sur des projections.
Les performances des derniers mois peuvent donc évoluer rétroactivement au fur et à mesure de la publication de nouvelles données de performances. Étant donné que le rendement des placements non cotés a récemment été surestimé sur la base de l’approximation, la méthodologie du moniteur des caisses de pension a dû être légèrement adaptée.
