La semaine la plus importante de l’année ?

Il y a quatre ans jour pour jour, j’étais assis au même bureau, occupé à lire la presse américaine pour tenter de découvrir qui était le 46.^e président des États-Unis. La vague bleue annoncée ne s’est pas produite et les médias commençaient même à imaginer qu’un second mandat de Donald Trump se profilait. Pour ceux qui lisent la chronique au lieu de l’écouter, je vous fournis le lien vers celle du 4 novembre 2020 ici. Il aura finalement fallu attendre deux jours après le vote, qui a eu lieu le 3 novembre, pour que Joe Biden sorte vainqueur. Et encore, pas en vainqueur officiel, puisque ce n’est que durant le week-end suivant que la commission électorale avait adoubé le démocrate, dont la victoire fut aussitôt contestée par son adversaire et sa garde rapprochée, avec les conséquences que l’on connaît.

Quatre ans plus tard, Donald Trump, qui n’est pas du genre à baisser les bras, est de nouveau en course pour un second mandat. Le vote a lieu demain, mardi 5 novembre, et personne ne sait qui l’emportera, ni même si les deux candidats se départageront mercredi.

Les professionnels de la finance voient les marchés financiers progresser quelle que soit la couleur de la Maison Blanche, c’est-à-dire décorée du bleu des démocrates ou du rouge des républicains. Mais les forces motrices pourraient être très différentes selon les segments du marché. Quelques exemples ? La finance verte et les énergies renouvelables seraient durement touchées en cas de présidence Trump. La politique isolationniste et punitive du leader républicain est susceptible de renforcer l’inflation, et donc de limiter la marge de manœuvre de la Fed sur les taux. Rappelons-le : globalement, la préférence de Wall Street va toujours à une présidence contrebalancée par au moins une des deux chambres du Congrès. D’ailleurs, les statistiques le prouvent : les meilleures performances des marchés boursiers surviennent lorsque le pouvoir est partagé.

Vendredi, les Bourses ont rebondi après une purge aux Etats-Unis jeudi. Le jour du 1^est Novembre était un jour férié dans plusieurs pays mais pas un jour férié en bourse. Le CAC40 en profite pour se redresser de 0,8% et revenir sous la barre des 7.400 points. Malgré tout, l’indice parisien reste dans le rouge en 2024, à la traîne de ses pairs puisque la classe moyenne chinoise achète moins de sacs Vuitton, ce qui met à mal le puissant secteur du luxe (pour cette raison, lire ce papier peu rassurant de Bloomberg publié ce matin). Le reste du vieux continent s’en sort mieux, à l’image des gains 2024 de l’ordre de 15 % affichés par Francfort, Bruxelles, Madrid et Milan. Pour un rappel de ce qui s’est passé le matin de la séance de vendredi, cliquez ici.

Informations à connaître pour commencer la semaine :

• Le dollar s’est affaibli ces dernières heures avec la remontée de la note de Kamala Harris. Le rendement de l’obligation américaine à 10 ans a bondi à 4,38 %.
• La saison des résultats d’entreprises aux Etats-Unis est un peu moins favorable que la moyenne, après que 70% des sociétés du S&P500 ont publié leurs chiffres.
• Le Premier ministre et le couple royal espagnol ont été moqués et menacés lors d’une visite dans le sud de l’Espagne, frappé par les inondations.
• L’OPEP+ a reporté d’un mois son augmentation de production, soit à fin décembre. Les prix de l’or noir ont réagi faiblement à la hausse à cette annonce.
• La Chine appelle la France à pousser l’UE à conclure un accord sur le différend sur les véhicules électriques. En outre, Pékin a légèrement assoupli sa réglementation boursière sur les investissements étrangers, afin d’attirer davantage de capitaux.
• La Fed se réunira le 7 novembre et décidera probablement de réduire ses taux d’un quart de point quel que soit le résultat du vote présidentiel. La Banque d’Australie et la Banque d’Angleterre rendront également cette semaine leur verdict sur leurs taux respectifs.
• Berkshire Hathaway a publié ses résultats ce week-end, révélant une trésorerie pléthorique de 325 milliards de dollars. Pourquoi le véhicule d’investissement de Warren Buffett est-il si conservateur ? Quelques réponses ici avec un article de mon collègue Tommy Douziech, dont la passion pour le gourou d’Omaha est légendaire.
• La semaine sera encore très chargée avec les résultats trimestriels des entreprises. Notamment Vertex, Palantir, Qualcomm, ARM et Airbnb aux États-Unis et Novo Nordisk, Unicredit, BMW, Zurich Insurance et Compagnie Financière Richemont en Europe.

En Asie-Pacifique, le marché japonais est fermé pour un jour férié. Tokyo lancera demain ses nouveaux horaires allongés d’une demi-heure : le marché fermera désormais à 15h30 heure locale au lieu de 15h00 (7h30 heure de Paris au lieu de 7h00). Les indices chinois continuent de progresser, modestement pour le Hang Seng (+0,1%) et plus vigoureusement pour le CSI300 (+0,8%). La Corée du Sud reproduit la hausse du Nasdaq et gagne 1,8%. La tendance est positive en Australie (+0,5%) et à Taiwan (+0,8%). Gros trou d’air en revanche en Inde avec un rare plongeon de 1,8% pour l’ESB100.

Les faits saillants économiques du jour

La journée commence avec les PMI manufacturiers de la France (9h50), de l’Allemagne (9h55) et de la zone euro (10h00). Plus tard, aux Etats-Unis, place aux commandes de biens durables et aux commandes industrielles (16 heures). Tout l’ordre du jour ici.

Les principaux changements dans les recommandations

• Ageas : JP Morgan passe de sous-pondération à neutre avec un objectif de cours relevé de 42 à 55 EUR.
• ArgenX Se : Deutsche Bank maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours relevé de 500 à 525 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondération avec un objectif de cours relevé de 570 à 620 EUR.
• ASM International : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondération avec un objectif de cours réduit de 806 à 716 EUR.
• Ayvens : Mediobanca maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours ramené de 10,40 à 10 EUR.
• Bachem Holding : JP Morgan démarre le suivi de la surpondération avec un objectif de cours de 86 CHF.
• Carl Zeiss Meditec : RBC Capital rétrograde de surperformance à performance sectorielle avec un objectif de cours réduit de 85 EUR à 70 EUR.
• Erste Group Bank : Patria Finance AS passe de l’achat à l’accumulation avec un objectif de cours relevé de 46 à 58 EUR.
• Italgas : Morgan Stanley surpondéré puis sous-pondéré avec un objectif de cours relevé de 5,10 à 5,60 EUR.
• Rémy Cointreau : Morgan Stanley maintient sa recommandation de sous-pondération avec un objectif de cours ramené de 70 à 53 EUR.
• Groupe Sandoz : Deutsche Bank maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours relevé de 33 à 36 CHF.
• Sanofi : Guggenheim maintient sa recommandation d’achat et réduit l’objectif de cours de 126 à 125 EUR.
• Schindler Holding : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 208 à 229 CHF.
• SIG Group : Citigroup maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours ramené de 24,50 à 24 CHF.
• Standard Chartered : Goldman Sachs abaisse sa recommandation d’achat à neutre avec un objectif de cours de 937 GBX.
• Stellantis : Nomura maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours ramené de 21 à 17 EUR.
• STMicroelectronics : HSBC maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours réduit de 32 à 31 EUR. Morgan Stanley abaisse la pondération du marché à sous-pondérer avec un objectif de cours réduit de 35 EUR à 20 EUR.
• Technip Energies : Barclays maintient sa recommandation de sous-pondération et relève l’objectif de cours de 26,50 à 28,50 EUR.
• TotalEnergies : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondération et réduit l’objectif de cours de 70 à 64 EUR. TD Cowen maintient sa recommandation de maintien avec un objectif de cours réduit de 67 à 66 EUR.
• Virbac : Stifel maintient sa recommandation de conservation avec un objectif de cours réduit de 420 à 380 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… je précise que l’information est donnée juste avant l’ouverture et ne préjuge pas de la couleur des actions en cours de séance)

• Problèmes chez Schneider : Olivier Blum nommé directeur général avec effet immédiat à la place de Peter Herweck.
• Donald Trump imposera des droits de douane de 100 % à Stellantis en cas de délocalisation au Mexique.
• Bureau Veritas va racheter le groupe APP en Asie-Pacifique.
• Air France-KLM anticipe une augmentation des taxes sur les billets d’avion.
• La commission des Finances adopte un amendement au NFP sur une éventuelle nationalisation d’Atos.
• OSE Immunotherapeutics obtient des résultats positifs de phase II avec son anticorps Anti-IL7R Lusvertikimab pour le traitement de la colite ulcéreuse.
• Séhé apporte une filiale CVC au capital de sa filiale Eco à Singapour.
• Financiere Moncey completes the merger-absorption of Compagnie des Tramways de Rouen.
• Gensight émet 2,8 millions d’euros d’ABSA au profit d’investisseurs qualifiés.
• Les principales publications du jour : Vicat, Cellectis, Solutions 30, Delfingen… La suite ici.

Dans le grand monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D’Europe

• La réduction des coûts de Volkswagen est «nécessaire après des décennies de problèmes structurels», selon le PDG à la presse.
• Le PDG de Novartis est « très confiant » quant à l’objectif de vente et ne craint pas la perte de brevets.
• J Sainsbury étend sa politique d’alignement des prix avec ceux d’Aldi à ses magasins de proximité.
• M&G Plc a acquis une participation de 65 % dans l’investisseur immobilier européen BauMont.
• Le bénéfice de Ryanair au premier semestre a chuté de 18 %, mais la faiblesse des prix s’est atténuée. La compagnie met en garde contre une réduction potentielle des vols au Royaume-Uni si la taxe sur les voyages aériens augmente. Elle révise à la baisse ses projections de trafic à moyen terme en raison des retards de Boeing.
• Les principales publications du jour : Ryanair, Kingspan…

D’Amérique du Nord

• Nvidia et The Sherwin-Williams chassent Intel et Dow Inc du Dow Jones à partir du 8 novembre.
• Les salariés en grève de Boeing sont une nouvelle fois appelés à voter lundi sur un projet d’accord social.
• Berkshire Hathaway à son apogée, après de nouvelles ventes d’Apple et de Bank of America.
• KKR étudie la possibilité d’investir dans Thames Water, selon Sky News.
• ISS recommande aux actionnaires de Frontier Communications de s’abstenir de voter sur l’offre publique d’achat de Verizon.
• Walt Disney crée une business unit pour coordonner l’utilisation de l’IA et de la réalité augmentée.
• Blackstone est en pourparlers avancés pour acquérir le propriétaire du centre commercial Retail Opportunity, selon Reuters.
• New York a rejeté son recours contre PepsiCo pour pollution plastique.
• Les principales publications du jour : Vertex Pharmaceuticals, Palantir Technologies, Zoetis, Constellation Energy, Marriott, NXP Semiconductors, Illumina, BioNTech, Brookfield Asset Management, Hologic, Fox Corporation…

De l’Asie-Pacifique et au-delà

• BYD augmente sa production et ses embauches dans un contexte de croissance au troisième trimestre.
• Le patron de Nvidia a demandé à SK Hynix d’avancer de six mois la fourniture des puces HBM4.
• Les principales publications du jour : Westpac, Itau Unibanco…

Le reste du calendrier mondial des publications ici.

Conférences