L’amélioration du déficit commercial de l’Inde, l’afflux d’obligations et l’apaisement de la pression sur la roupie sur le marché offshore ont réduit la nécessité pour la Reserve Bank of India (RBI) d’intervenir de manière agressive sur le marché des changes.
Les interventions de la RBI ont été considérablement réduites au début de l’année, la RBI ayant acheté 8,5 milliards de dollars en février et n’ayant réalisé aucune vente, a montré Son dernier bulletin mensuel.
Son intervention brute sur le marché des changes en février a été la plus faible depuis six mois et a représenté environ un huitième de l’intervention mensuelle moyenne entre octobre et décembre.
“Les pressions (sur la roupie) ont diminué au cours de la période janvier-mars par rapport à la période octobre-décembre, ce qui a réduit l’ampleur de l’intervention”, a déclaré Vivek Kumar, économiste chez QuantEco Research.
M. Kumar estime que des facteurs tels que la réduction du déficit commercial de l’Inde ont contribué au déclin de l’activité de change. Le déficit du commerce des marchandises s’est réduit à son plus bas niveau en 11 mois en mars.
Selon les économistes, le compte courant de l’Inde deviendra excédentaire au cours du trimestre de mars.
Les données sur l’activité totale de change de la RBI reflètent ses interventions bilatérales sur le marché au comptant onshore et le marché à terme non livrable, ainsi que l’échéance des contrats à terme, a déclaré une personne familière avec le raisonnement de la banque centrale.
“Lorsque les conditions seront favorables et que la RBI n’aura plus besoin d’intervenir sur le marché offshore, le montant brut diminuera”, a déclaré la personne, qui a requis l’anonymat car elle n’est pas autorisée à parler aux médias.
Bien que les données sur le chiffre d’affaires total sur le marché à terme non livrable ne soient pas disponibles, le rapport entre l’activité de change de la RBI et le chiffre d’affaires sur le marché interbancaire au comptant et à terme constitue un indicateur comparatif.
Ce ratio est passé de 0,14 en octobre à 0,01 en février, indiquant une réduction de l’ampleur des interventions RBI.
Le déclin de l’activité de la RBI sur le marché des changes fait suite à la reclassification par le FMI en décembre du régime de change indien de « flottant » à « stabilisé ».
“Le déclin de l’intervention globale de la RBI sur le marché des changes pourrait avoir été une coïncidence avec la reclassification du FMI”, a déclaré Dhiraj Nim, économiste à la banque ANZ.
À l’avenir, les interventions sur le marché des changes se concentreront probablement sur l’achat de dollars, la banque centrale cherchant à absorber les flux entrants et à limiter l’appréciation de la roupie par rapport à d’autres devises comme le yuan chinois, a déclaré M. Nim.
