Le fonds souverain norvégien a soutenu le projet d’UBS visant à rendre ses obligations AT1 (Additional Tier 1), une forme de dette, plus attrayantes pour les investisseurs en les protégeant d’un effondrement, et a également approuvé le plan de rémunération d’UBS. Sergio Ermotti, PDG d’UBS.
Le vote du fonds norvégien, deuxième actionnaire d’UBS, lors de l’assemblée générale annuelle de la banque cette semaine est un encouragement pour UBS, qui cherche à renforcer ses réserves en capital pour répondre aux exigences des régulateurs suisses en intégrant son ancien rival, le Crédit Suisse.
Cette décision pourrait avoir un coût pour les actionnaires, qui pourraient voir leurs actifs dilués en cas de crise.
Les obligations AT1, un type de dette qui agit comme un amortisseur si les niveaux de fonds propres d’une banque tombent en dessous d’un certain seuil, sont encouragées par les régulateurs depuis la crise financière mondiale de 2008-09. Ces obligations peuvent être converties en actions ou amorties.
L’année dernière, le régulateur suisse FINMA a déclenché une crise sur un marché de 275 milliards de dollars en dépréciant environ 17 milliards de dollars d’AT1 du Crédit Suisse dans le cadre de son plan de sauvetage.
Lors d’une vente en novembre, la première depuis son rachat du Crédit Suisse, UBS a constaté une forte demande en rendant les conditions des obligations plus attractives, notamment en promettant une conversion en actions en cas de problèmes.
EXIGENCES DE CAPITAL ACCRUES
Après le rachat du Credit Suisse, «notre bilan plus important et notre plus grande part de marché en Suisse augmenteront les exigences en fonds propres de la banque», a déclaré UBS à ses actionnaires lors de l’invitation à l’assemblée générale annuelle.
«Après la dépréciation des instruments AT1 du Credit Suisse en mars 2023, les investisseurs AT1 s’attendent à la possibilité d’une conversion plutôt que d’une dépréciation pure et simple, un format utilisé par de nombreux pairs du secteur, a déclaré UBS, ajoutant que cela devrait également s’appliquer aux instruments AT1 du Credit Suisse. futures émissions AT1.
Selon UBS, la conversion d’une partie des AT1 vendus aux investisseurs pourrait, au total, permettre à la banque de créer de nouvelles actions représentant environ 20% du capital existant.
Le fonds norvégien détenait 4,64% d’UBS fin décembre, selon son site internet, ce qui en fait le deuxième investisseur après BlackRock.
Le fonds publie ses intentions de vote cinq jours avant les assemblées annuelles. Il n’a pas expliqué pourquoi il soutenait le vote d’UBS.
RÉMUNÉRATION DE MADAME ERMOTTI
Le fonds a déclaré qu’il soutenait également un package de rémunération comprenant le salaire du directeur général d’UBS, Sergio Ermotti. Son salaire pour 2023, qui fait de lui le PDG de banque européenne le mieux payé, suscite des critiques en Suisse.
Dans le passé, Nicolai Tangen, directeur général de Norges Bank Investment Management, qui gère le fonds, s’est prononcé contre les rémunérations excessives, en se concentrant sur la rémunération des dirigeants aux États-Unis.
Les obligations AT1 sont le type d’obligation le plus risqué qu’une banque puisse émettre et sont assorties d’un taux d’intérêt plus élevé.
En Suisse, la FINMA exige que les banques d’importance systémique mondiale détiennent une certaine proportion d’obligations AT1.
En novembre, UBS a émis pour 3,5 milliards de dollars de nouvelles obligations AT1, recevant des commandes importantes car elles offraient un taux d’intérêt de 9,25 %.
Elle a déclaré qu’elle demanderait l’approbation de ses actionnaires pour la conversion en actions si son niveau de capital tombait en dessous d’un certain seuil ou si un “événement de viabilité”, tel que le fait de recevoir une aide gouvernementale extraordinaire, se produisait. (Reportage de Stefania Spezzati à Londres ; reportage supplémentaire de Gwladys Fouche ; écrit de Tommy Reggiori Wilkes et Bernadette Baum)
