La stabilité politique semble enfin être revenue après que la coalition Pakatan Harapan du Premier ministre Anwar Ibrahim soit arrivée en tête des élections de 2022.
Au cours de la dernière décennie, la Malaisie a été en proie à une instabilité politique en raison du scandale 1MDB. Ce scandale a entraîné la chute du gouvernement de l’ancien Premier ministre Najib Razak lors des élections générales de 2018 et a mis fin à six décennies de règne du Barisan Nasional (BN), cédant le pouvoir à l’opposition pour la première fois depuis l’indépendance. Après quelques revers et un bref retour du BN au pouvoir, la stabilité politique semble enfin être revenue puisque la coalition Pakatan Harapan du Premier ministre Anwar Ibrahim est arrivée en tête lors des élections de 2022.
Ces problèmes politiques ont gravement affecté la confiance des investisseurs et entravé l’efficacité de la politique gouvernementale. Sans surprise, l’indice de référence KLCI a été l’un des moins performants d’Asie au cours de la dernière décennie, n’affichant des rendements positifs que deux fois au cours des dix dernières années. Dans le même temps, le ringgit malais a perdu un tiers de sa valeur, passant de 3,2 RM contre le dollar en 2014 à près de 4,8 RM en avril 2024.
Les choses semblent toutefois s’améliorer pour le pays. Le KLCI a été l’un des meilleurs indices de l’année, en hausse de 14 % depuis le début de 2024 en monnaie locale. L’affaiblissement du dollar, entraîné par la baisse imminente des taux de la Fed, a également contribué à la remontée des devises des marchés émergents ; le ringgit a été la devise asiatique la plus performante, en hausse de plus de 7 % par rapport au billet vert cette année, pour atteindre 4,25 ringgit. Cette vigueur est due au retour des investisseurs étrangers en Malaisie – les entrées nettes de capitaux étrangers sur le marché boursier malaisien sont devenues positives cette année, avec une entrée nette de 3 milliards de ringgit (depuis le début de 2024 jusqu’en août). Le marché des introductions en bourse a également été actif, avec 34 introductions en bourse jusqu’à présent, ce qui en fait l’un des marchés de capitaux les plus dynamiques d’Asie. Cela a abouti à la récente méga introduction en bourse de 99 Speed Mart Retail Holdings, qui a levé 2,36 milliards de RM, ce qui en fait la plus grande introduction en bourse en Malaisie depuis sept ans et la plus grande cotation en bourse en Asie du Sud-Est pour 2024.
Français La Malaisie a également réussi à attirer des investissements directs étrangers dans son secteur électronique ; elle est devenue un acteur majeur dans le segment aval de l’assemblage, des tests et du conditionnement (ATP) de la chaîne d’approvisionnement mondiale des semi-conducteurs, représentant 7 % de la capacité mondiale d’ATP. La chaîne d’approvisionnement bien établie de la Malaisie, son vivier de talents, son abondance de terres et d’énergie et ses coûts d’exploitation abordables en ont fait une destination attrayante pour les multinationales cherchant à diversifier leurs chaînes d’approvisionnement mondiales. La Malaisie a vu ses engagements approuvés dans son pôle électrique et électronique presque tripler en 2023 et ces IDE ont continué d’augmenter au premier trimestre de cette année, les investissements ayant été multipliés par 20 en glissement annuel pour atteindre 7,3 milliards USD. Le géant multinational Intel s’est engagé à investir 7 milliards USD supplémentaires d’ici 2032 ; Micron a investi 2 milliards USD dans une installation d’assemblage et de test ; Texas Instruments investit 3,2 milliards USD dans deux installations ; tandis qu’Infineon construit le plus grand complexe de fabrication de semi-conducteurs de puissance en carbure de silicium au monde en Malaisie pour un coût de 7 milliards €. Le gouvernement ne se repose pas sur ses lauriers et prévoit de développer davantage ce segment en lançant une stratégie nationale pour les semi-conducteurs, soutenue par 5,3 milliards de dollars de subventions et d’incitations fiscales. L’objectif est de développer un vivier d’entreprises nationales dans le cadre d’un écosystème global pour compléter les multinationales, créant ainsi une demande pour des emplois plus qualifiés et aidant la Malaisie à progresser dans la chaîne de valeur.
Le KLCI se négocie à un PE de 14x pour l’exercice 25, ce qui représente une prime par rapport au MXAPJ qui se négocie à 12,6x. Les trois principaux constituants de l’indice sont actuellement les banques (42%), les services publics (17,5%) et les sociétés de télécommunications (10%) ; cependant, cela devrait changer dans les années à venir avec la croissance continue du secteur de l’électronique et des sociétés liées aux biens de consommation telles que 99 Speed Mart. Les choses s’annoncent donc très prometteuses pour la Malaisie.
