Un panneau de rue pour Wall Street est visible à l’extérieur de la Bourse de New York (NYSE) à New York
par Lewis Krauskopf
Avec le retour de Donald Trump à la Maison Blanche, Wall Street anticipe la possibilité d’une baisse des impôts, la déréglementation dans plusieurs secteurs et la nouvelle donne avec un président américain prompt à s’exprimer sur tous types de sujets, allant de la bourse au dollar. .
Les projections de l’Edison Research Institute et des médias américains montrent que le candidat républicain a remporté l’élection présidentielle américaine face à la vice-présidente démocrate sortante Kamala Harris, qu’il a battu dans plusieurs des États dits « pivots » (« pivotal » states (« pivotal states »). ” États (” pivots “) considérés comme décisifs pour le vote.
Donald Trump a fait des droits de douane et des réductions d’impôts des éléments stratégiques de son programme économique, un sujet placé au premier plan par de nombreux électeurs. Le milliardaire entend également procéder à une déréglementation dans des domaines allant du secteur bancaire aux cryptomonnaies.
La promesse de mettre en œuvre une telle politique a déjà fait grimper de nombreux actifs financiers, notamment le dollar, les actions des banques régionales et le prix du bitcoin.
Avec une administration Trump, « les marchés pensent généralement qu’elle est favorable à la croissance, même si elle s’accompagne d’une inflation et de taux d’intérêt plus élevés », explique David Bianco, responsable des investissements pour les Amériques chez DWS Group.
Même si les événements politiques peuvent influencer les marchés, les investisseurs affirment qu’ils ont généralement tendance à passer au second plan face aux forces macroéconomiques et à la santé des entreprises, ainsi qu’aux événements mondiaux.
Par exemple, l’indice S&P 500 a augmenté de près de 70 % lors du premier mandat de Donald Trump, grâce à l’envolée des valeurs technologiques, alors même que ses politiques tarifaires provoquaient des accès de volatilité. Dans le même temps, le secteur de l’énergie a subi de lourdes pertes alors que l’économie mondiale était paralysée par la pandémie de COVID-19. L’administration Trump de l’époque était pourtant favorable au développement des énergies fossiles.
LA SITUATION ÉCONOMIQUE A CHANGÉ DEPUIS 2016
L’élection de Donald Trump en 2016 a déclenché ce que l’on appelle la reflation, les investisseurs s’emparant d’une gamme d’actifs comme les contrats à terme sur le cuivre et les actions d’entreprises de construction, convaincus que les réductions d’impôts et autres politiques de relance stimuleraient la croissance économique américaine.
Mais le paysage économique a changé, et certains investisseurs affirment que les évolutions de 2016 ne fournissent pas de feuille de route claire sur l’évolution des actions, des obligations et du dollar dans les mois à venir.
L’économie américaine a enregistré un taux de croissance annualisé du PIB de 2,8 % au troisième trimestre 2024, contre un peu moins de 2 % en 2016. Et si des mois de politique monétaire restrictive ont contribué à réduire l’inflation par rapport aux plus hauts de 40 ans atteints en 2022, certains investisseurs craignent désormais une réaccélération des prix à la consommation via de nouveaux droits de douane ou des baisses d’impôts.
Des signes de reprise de l’inflation pourraient également conduire la Réserve fédérale américaine (Fed) à revoir sa trajectoire en matière de taux directeurs. La banque centrale commence tout juste à assouplir sa politique monétaire après avoir augmenté de manière agressive les taux d’intérêt pour freiner une inflation élevée.
La victoire de Donald Trump en 2016 “a été une surprise générale, la réaction positive du marché a également été une surprise, et le positionnement des investisseurs à l’approche des élections s’inscrivait dans un contexte désinflationniste”, ont écrit lundi les stratèges de JPMorgan.
Cette fois, dans les dernières semaines de la course à la Maison Blanche, les marchés ont clairement parié en faveur d’une victoire de Donald Trump sur Kamala Harris.
DROITS DE DOUANE ET RÉFORME FISCALE
La mise en place des droits de douane que Donald Trump s’est engagé à imposer avec une augmentation de 10 % sur toutes les importations et de 60 % sur les produits en provenance de Chine pourrait faire une grande différence dans la manière dont les investisseurs aborderont les marchés d’actifs dans les mois à venir.
Selon une étude de la Deutsche Bank, une dérogation par Donald Trump à ces droits de douane permettrait à l’économie américaine de bénéficier d’environ un demi-point de pourcentage de PIB supplémentaire. L’application de droits de douane réduirait le PIB d’environ un quart de point, selon la même étude.
“Des interrogations subsisteront quant à l’agressivité de Trump en matière de droits de douane, quelle que soit la composition du Congrès, étant donné qu’ils peuvent être imposés par décret”, a déclaré Garrett Melson, stratège chez Natixis Investment Managers.
Donald Trump veut également réformer la fiscalité des sociétés, notamment en réduisant le taux d’impôt sur les sociétés à 15 %, pour les entreprises qui fabriquent leurs produits aux États-Unis, après avoir réduit ce taux de 35 % à 21 % sous son premier mandat, entre 2017 et 2017. et 2021.
Ces réductions d’impôts – qui devront être adoptées par le Congrès – pourraient soutenir les bénéfices des entreprises et la confiance des investisseurs, même si l’ampleur de cette augmentation reste à déterminer.
Selon les estimations des stratèges de Goldman Sachs, une réduction du taux d’imposition à 15 % augmenterait les bénéfices des sociétés composant l’indice S&P 500 d’environ 4 %.
“A court terme, les investisseurs en actions verront d’un bon oeil une victoire de Trump car il est possible qu’il prolonge les réductions d’impôts actuelles”, note Jake Seltz, gérant d’Allspring Global Investments.
Dans le même temps, de larges réductions d’impôts pourraient susciter des inquiétudes quant à l’endettement américain croissant, les investisseurs se concentrant de plus en plus sur le déficit fédéral. Les inquiétudes concernant le déficit ont récemment pesé sur la dette publique américaine, poussant le rendement des bons du Trésor à 10 ans, qui évolue à l’inverse des prix des obligations, à 4,471% mercredi, son plus haut niveau depuis juillet.
Les plans fiscaux et de dépenses de Donald Trump augmenteraient la dette de 7 750 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie, selon une estimation du 28 octobre du Comité pour un budget fédéral responsable. (Comité pour un budget fédéral responsable), un groupe de réflexion budgétaire.
La propension de Donald Trump à s’exprimer sur un large éventail de sujets susceptibles d’influencer le marché est également préoccupante. Au cours de son premier mandat, il s’est souvent exprimé sur des sujets aussi variés que la force du dollar, le commerce et les initiatives commerciales. Ces commentaires ont parfois déclenché des mouvements sur les actifs financiers.
“Les marchés sont un peu nerveux à l’idée qu’une administration Trump s’accompagne d’une multitude de déclarations difficiles à trier”, note David Bianco de DWS Group.
(Reportage Lewis Krauskopf ; écrit par Ira Iosebashvili ; version française Claude Chendjou, édité par Augustin Turpin)
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