« Cela ressemble vraiment désormais au président Donald J. Trump, et les marchés sont en chute libre. Quand peut-on espérer qu’ils se rétablissent ? Franchement, j’ai du mal à m’en soucier, même si c’est ma spécialité. Le désastre pour l’Amérique et le monde a tellement d’aspects que les ramifications économiques figurent en bas de ma liste de choses à craindre. Pourtant, je suppose que les gens veulent une réponse : si la question est de savoir quand les marchés vont se redresser, une réponse immédiate n’est jamais.
Nous ne nous lasserons jamais de republier la tribune écrite par l’économiste Paul Krugman, lauréat du prix Nobel 2008, pour le New York Times peu après minuit, alors que l’élection de Donald Trump était jouée d’avance après le vote du 8 novembre 2016. Fait remarquable, il a fallu moins d’une journée à Wall Street, qui avait chuté du jour au lendemain, pour se redresser et finir dans le vert. La morale, huit ans plus tard, en cette veille d’élection où Trump est à nouveau candidat, peut se résumer à deux points clés : le premier mandat de Trump, jusqu’au Covid-19, a été marqué par la réussite économique, caractérisée par la croissance. , le plein emploi et une augmentation – enfin – des salaires pour ceux qui se situent au bas de l’échelle des revenus. Deuxièmement, il est extrêmement difficile de prédire comment les marchés réagiront.
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La leçon est retenue, si l’on en croit certaines informations glanées auprès des mathématiciens de Wall Street – les fameux quants qui construisent les modèles boursiers. Ils pensent que le marché est sur le point de basculer. Nous ne savons pas si cela augmente ou diminue ; nous ne savons même pas quelle direction cela prendra en fonction du vainqueur. Quoi qu’il en soit, le marché va évoluer, et il y aura forcément un moyen de gagner de l’argent sur le dos des idiots qui paniqueront ou deviendront trop enthousiastes. À long terme, les perspectives suggèrent que le marché se stabilisera avec une forte croissance, un atterrissage en douceur et des progrès impressionnants dans la technologie américaine. Voilà le scénario rose.
En réalité, cette année, aucun des deux candidats n’est une bonne nouvelle pour Wall Street. Une victoire de Harris signifie une augmentation promise de l’impôt sur les sociétés de 21 % à 28 % et davantage de réglementations contre les marges exorbitantes que les entreprises américaines réalisent sur le dos des consommateurs. Bref, moins de profits, mais une économie plus stable et plus ouverte.
La combinaison optimale
Avec Trump, c’est un peu une folie en devenir. Le candidat républicain à la présidentielle a promis d’imposer des droits de douane de 10 % sur toutes les importations et d’expulser des centaines d’immigrants sans permis de séjour permanent. La manœuvre pourrait être mise en œuvre pour de bon dès le 20 janvier 2025, ne serait-ce que pour crédibiliser les menaces de Trump. Ce projet n’a aucun rapport avec les promesses exagérées de son premier mandat concernant le mur frontalier qu’il n’a pas pu achever le long du Rio Grande – les travaux avaient été réalisés par George W. Bush et Barrack Obama – ou les droits de douane imposés sur l’acier et les produits chinois. S’il est mis en œuvre, le programme risque d’augmenter les prix, de perturber l’économie et d’exacerber les pénuries de main-d’œuvre. C’est une autoroute vers l’inflation, dont les États-Unis viennent enfin de se débarrasser.
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